美联储2025年12月实施了年内第三次降息，将联邦基金利率的目标区间降至3.50%-3.75%。目前，多家投行对2026年降息路径进行预测，美联储官员近日也频频发声，但各方对未来降息幅度、时点等均存在较大分歧。

　　全球大部分投行目前预测，美联储将在2026年降息两次，总计降息50个基点。也有一些投行认为，2026年美联储不会降息、降息一次或三次，甚至加息。

　　主要投行中，高盛、摩根士丹利、美国银行、富国银行、野村和巴克莱均预测2026年美联储将降息50个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.00%-3.25%。

　　高盛表示，全球经济的持续扩张和美联储货币政策的温和宽松，为这一前景提供了支撑。该机构预计，美联储将在2026年3月和6月各降息25个基点。但是，花旗研究部分析师预计，2026年美国GDP增速将保持在2%左右，通胀率将向美联储2%的目标区间靠拢；同时，劳动力市场将持续疲软。这将为美联储扫清降息障碍，预计2026年美联储总计降息75个基点，使利率降至2.75%-3.0%区间。摩根大通和德意志银行各自预测2026年美联储仅降息25个基点。汇丰银行和渣打银行则预计2026年美联储全年不会降息，利率将维持在3.50%-3.75%的当前区间。麦格理银行甚至预计美联储将在2026年第四季度加息。

　　除了降息次数和幅度方面的差异外，对降息具体时点的预期也存在差异，反映了未来美联储政策路径的不确定性。

　　上周末，美联储的几位官员也发表了各自对未来美联储政策路径的看法。

　　美联储的哈马克表示，鉴于数据收集存在技术性失真，11月美国2.7%的消费者价格指数数据或许低估了物价涨幅，中性利率水平可能高于市场普遍预期，因此要对通胀保持警惕。她更担忧居高不下的通胀，而非潜在的劳动力市场脆弱性。哈马克认为，在过去三次连续降息后，美联储未来几个月内没必要对利率进行任何调整，因此倾向于在2026年春季前维持利率稳定。

　　纽约联储主席约翰·威廉姆斯上周五也公开表示，12月的降息措施已使货币政策处于“非常有利的位置”，美联储目前并不迫切需要进一步降低利率。他强调，目前的政策立场已经平衡，并指出近期数据中存在技术性扭曲，为判断经济形势增添了复杂性。未来需要观察更多数据才能对再次降息感到放心，并称2026年1月底的会议是否行动将是一个艰难的决定。他同时澄清，美联储近期扩大资产负债表、购买国库券的操作是技术性的，旨在为银行系统提供必要的准备金，而非量化宽松政策。

　　美联储理事米兰则表示，劳动力市场正朝着不利的方向发展，而要阻止这一进程，必须放宽相关政策以助力劳动力市场复苏。

　　分析人士认为，对美联储2026年政策路径的广泛分歧凸显了市场和官员对经济数据、通胀黏性及劳动力市场演变的不同解读；而美联储内部分歧加剧的背后，是双重目标平衡难度的加大。未来，美联储的任何政策信号都将被市场仔细权衡。

　　此外，新任美联储主席人选即将提名，以接替任期于2026年5月结束的杰罗姆·鲍威尔，而美联储新主席之争仍扑朔迷离。特朗普总统正在考虑的人选包括，国家经济委员会主任凯文·哈塞特、美联储理事克里斯托弗·沃勒和前美联储理事凯文·沃什。预测市场Kalshi的数据显示，哈塞特以54%的押注概率领跑，其次是沃什（24%）和沃勒（14%）。

　　据CME“美联储观察”，目前，美联储2026年1月降息25个基点的概率为21%，维持利率不变的概率为79%。到2026年3月，美联储累计降息25个基点的概率为47.1%，维持利率不变的概率为43.4%，累计降息50个基点的概率为9.5%。