12月22日，现货黄金（伦敦金现）强势拉升，一度涨破4400美元/盎司，再创历史新高。Wind数据显示，现货黄金价格年内涨幅超67%。

　　《中国经营报》记者采访了解到，金价短期面临技术性调整风险，波动率或升高。但中长期在全球货币政策转向宽松、央行持续购金及不确定性环境下，黄金价格仍有望保持坚挺。

　　短期回调压力或增大

　　世界黄金协会12日报告显示，11月全球实物黄金ETF流入达52亿美元，已连续六个月实现流入。截至11月底，资产管理总规模增至5300亿美元，环比增长5.4%；总持仓上升1%至3932吨，均创新高，今年全球黄金ETF流入总量有望创下历史最佳年度表现。

　　尊彩黄金产业研究院院长吴龙告诉记者，金价目前短期承压与长期支撑并存，黄金价格未来走势将呈现短期多空博弈加剧、长期基本面支撑稳固的格局。

　　吴龙表示，从短期来看，金价在创历史新高后，技术性回调压力增大。市场已计入了较多的美联储降息预期，若后续美国通胀黏性超预期，导致美联储推迟或放缓降息步伐，美元利率维持高位的时长超出预期，将削弱持有黄金（这一非生息资产）的吸引力，可能引发金价阶段性调整。同时，当前价格已处于极端高位，投资者获利了结的冲动会放大市场波动。

　　但从中长期来看，支撑金价的核心逻辑并未改变。吴龙表示，首先，全球央行购金趋势预计将持续。为推进外汇储备多元化，降低对美元资产的过度依赖，包括中国央行在内的多国央行仍在增持黄金，这为金市提供了结构性的需求支撑。其次，背景中提到的全球黄金ETF持续资金流入，这也反映了机构投资者对黄金的配置需求旺盛，这一趋势若得以延续，将构成重要利好。最后，地缘政治风险与全球经济不确定性依然存在，黄金的避险属性价值突出。

　　警惕价格波动风险

　　一位黄金行业从业者表示，目前投资者应注意金价波动风险。黄金价格并非单边上行，其受宏观经济、货币政策、地缘政治、市场情绪等多重因素影响，波动剧烈。金价年内涨幅超67%，高涨幅也意味着高位追涨，可能面临大幅回撤的风险。历史新高附近的价格尤其敏感，任何超预期的利空消息都可能触发快速下跌。投资者需避免因“恐高”或“追涨”的非理性情绪进行集中投资。

　　同时，不同类型的黄金理财产品流动性差异巨大。上述黄金行业从业者表示，实物金条、金币变现渠道相对狭窄，可能存在折价变现或手续烦琐的问题。而纸黄金、黄金ETF等产品在交易所交易，流动性较好，但若遇市场极端情况（如流动性枯竭），也可能出现无法按理想价格及时成交的局面。投资者应清楚了解所购产品的赎回机制与成本。

　　吴龙提醒，对于国内投资者而言，以人民币计价的黄金价格不仅受国际金价（美元计价）影响，还受美元兑人民币汇率影响。若国际金价上涨，但人民币对美元升值幅度更大，则国内金价可能表现平平甚至下跌。反之，人民币贬值会放大国内金价的涨幅。这也意味着投资者实际上承担了黄金价格和美元兑人民币汇率的双重波动风险。

　　吴龙建议大多数投资者应首先明确投资黄金的目的（长期保值、短期投机还是资产配置），然后选择与之匹配的产品，充分理解其风险收益特征，并坚持分散投资原则，避免将过多资产集中于黄金一类。