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　　AI摘要：机构建议逢低布局 A 股跨年行情，关注成长、红利等方向及顺周期品种与国产算力等赛道；海南自贸港全岛封关启动，政策红利带动区域经济及旅游消费；游戏产业核心数据创新高，政策友好叠加出海发力，行业景气度持续提升。

　　昨日三大指数集体走强，沪指涨0.69%，收报3917.36点；深证成指涨1.47%，收报13332.73点；创业板指涨2.23%，收报3191.98点。沪深两市成交额达到18619亿。行业板块多数收涨，贵金属、电子化学品、电机、半导体、通信设备、能源金属、航运港口板块涨幅居前，医药商业、教育板块跌幅居前。

　　1、如何布局跨年行情

　　中金公司：如何布局跨年行情

　　11月中上旬上证指数创下年初至今高点后，近一个月呈现震荡整理态势，影响市场的短期因素偏多，前期调整可能已接近尾声，逢低布局“跨年”行情。配置上，逢低布局成长风格，红利风格注重阶段性、结构性机会。

　　图表：2013年二季度，中国金融条件收紧，中美利差走阔

　　招商证券：跨年行情或拉开帷幕

　　多项信号显示，一轮经典的“跨年—春季”行情正在酝酿，并已徐徐拉开帷幕。一方面，2026年开年后各项工作有望提前发力，尤其是中央预算内投资有望加快落地；另一方面，当前已有重要机构投资者持续增持A500 ETF等宽基品种，为市场带来稳定增量资金。行业层面，应重点关注顺周期相关品种，其中尤其值得关注的包括工业金属、非银金融、酒店航空。赛道层面，建议重点关注国产算力、商业航天和可控核聚变。

　　中信建投：关注三条主线

　　短期A股波动主要受外部环境影响，如美股AI泡沫疑虑和日本央行加息，目前美股AI核心公司股价已经企稳，日本央行加息落地后续影响有限，A股有望和全球股市一起共振上行。岁末年初，A股行业配置关注三条线索：红利价值、布局景气、主题热点。

　　2、海南板块爆发

　　国泰海通：政策红利有望拉动区域经济发展

　　自2025年12月18日，海南自由贸易港正式启动全岛封关，实施以“‘一线’放开、‘二线’管住、岛内自由”为基本特征的自由化便利化政策制度。“零关税、低税率、简税制”将加速区域经济与相关产业发展，有望拉动客货流动。

　　开源证券：海南自由贸易港全岛封关运作正式启动，海南全岛作为海关监管特殊区域，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”的政策安排。制度层面降本增效将持续改善经营主体成本结构，提升货物贸易自由化与便利化水平，并增强市场活跃度。从消费端看，政策红利将进一步放大海南在旅游与消费领域的吸引力，有利于带动旅游消费及相关零售业态扩容升级。

　　西南证券：18日，海南自由贸易港正式启动全岛封关运作。目前相关金融配套准备工作已全面就绪，将为封关运作提供有力支撑，助力海南打造成为引领我国新时代对外开放的战略高地。

　　3、游戏产业多项数据创新高

　　12月19日，2025中国游戏产业年会在上海召开。此次大会上发布的《2025年中国游戏产业报告》显示，中国游戏产业实现稳步增长，核心数据均创历史新高。2025年，国内游戏市场实际销售收入预计达3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模增至6.83亿，同比增长1.35%。

　　中金公司：政策友好，出海竞争力凸显

　　政策端围绕游戏出海、产业发展、促消费提供支持。国家层面，“十五五”规划建议首次提出引导规范网络游戏健康发展，此前国务院亦提出促进游戏、电竞及其周边衍生品等消费。版号方面，进口版号连续14个月发放，国产版号年内发放数量同比增长显著，印证政策友好环境并提供游戏供给端支撑。

　　东方财富证券：游戏行业景气度持续

　　游戏基本面强劲。2025年第三季度，传媒（申万）行业实现营业收入1,326.51亿，同比增长8.98%，归母净利润103.16亿，同比增长57.23%。受爆款产品驱动，游戏产品的生命周期更长游戏净利润增长延续性也较强，出版行业受所得税政策影响也有一定回升。

　　太平洋：游戏行业稳步增长

　　2025年游戏行业稳步增长，小程序和电竞游戏为行业贡献亮眼增量。同时，受益于“SLG+X”品类红利，策略类（含SLG）游戏持续发力，在海外收入前100中的占比进一步提升，有效驱动自研移动游戏海外市场收入增长。关注未来AI技术持续突破，带来游戏公司研运效率提升和游戏玩法升级，以及多家公司储备新游上线节奏及上线后表现。