刚过去的交易周（12月15日至19日），A股先跌两天、后涨三天，以部分指数（如万得全A）的日线级别审视，市场探底回升，即将或已经回到“选择方向”的时刻。

　　如图所示，上方不远处是近期压力位，而下方又是近期两度验证的支撑位，市场接下来的大势无非两种——继续震荡，或向上突破。

　　前者是我们本月反复体验的“剧本”；

　　而如果后者下周成真，回过头看，本周三（12月17日）市场普涨，就将被视作“右侧”行情的起点。

　　回想一下，从这天开始，市场发生了哪些变化？

　　（1）神秘大资金，借道中证A500ETF入场了

　　据报道，最新数据显示，全市场A500ETF规模达2459.35亿元，近一周资金净流入327亿元，占股票ETF净流入总额的近七成。

　　头部产品中，华泰柏瑞A500ETF最新规模412亿元，成为跟踪该指数首只超400亿元的ETF。

　　除了本周成交额持续破百亿外，该产品另一大看点在于：实际上自12月2日开始，其份额就在连续正增长，足见资金布局并非临时起意。

华泰柏瑞A500ETF基金本月份额变动情况

　　光大证券研报称，周三市场的强力上涨或许与中长期资金的积极流入有关，可以观察到，近期股票型ETF出现了大幅的净申购。“在资金的积极托举之下，2026年跨年行情或许已经开启。”

　　（2）全市场个股连续出现“涨多跌少”的情况

　　如下图所示，12月前12个交易日，仅有3天是典型的“涨多跌少”。

　　但本周三开始，普涨的情况明显变多了。

　　五天下来，共计2977只个股累计上涨，也是12月份目前表现最好的一周。

　　这也与微盘股和中证2000指数本周较强的表现形成呼应。

　　主要宽基指数，绝大多数都是在前半周下跌后，于周三出现强力反弹，但周四、周五表现分化（如“双创”指数均横盘震荡），最终形成了上图中的格局。

　　（3）消息落地，情绪转暖

　　本周，多个重要事件落地，降低了外部不确定性。

　　华金证券总结了三大有利条件：

　　短期政策仍可能偏积极，外部风险有限。

　　一是短期积极的政策仍可能进一步出台和实施：首先，短期内央行可能降息降准；其次，年底提振消费的政策大概率进一步出台和实施。

　　二是短期外部风险有限：首先，短期中美关系维持平稳；其次，日央行加息落地。

　　短期流动性可能进一步宽松。

　　一是短期宏观流动性可能进一步宽松：首先，美联储短期继续降息的预期有所上升；其次，央行短期可能加大投放流动性。

　　二是短期股市资金流入可能上升。

　　当前A股估值和情绪仍处于中性偏高水平。

　　行业配置方面，前述光大证券研报认为，结合往年规律及当前市场环境，关注成长及消费板块。

　　其表示，对于成长板块而言，历史来看，“春季躁动”期间，TMT及先进制造板块的弹性相对更大；除往年值得关注的成长方向外，本轮行情中消费板块也值得关注。一方面，当前政策对于消费板块重视程度较高，消费板块有望持续得到政策催化。另一方面，消费板块今年相对滞涨，或许有望获得部分“踏空”资金的青睐。

　　当然，短线有一个细节不容忽视——周五尾盘，多只高位股遭遇抢跑跳水，平潭发展从涨近5%跳水至跌超7%，东百集团竞价由涨停翻绿，海峡创新、合富中国、百大集团等同样回调明显。

　　尤其是平潭发展的断崖式跳水，引发了不小的市场讨论。综合来看，主流观点认为，该股10月以来共涨停16次，跌停4次，剔除ST股后的涨跌停合计次数排在全市场第一，这说明筹码博弈才是其股价波动的最大驱动。

　　有分析称，下周这些高标股若修复乏力，或预示着短线风险偏好的降低，届时应对上需更为谨慎。

　　接下来，我们看看周末消息面。

　　宏观/政策方面

　　国常会：部署开展固体废物综合治理行动

　　国务院办公厅印发《关于全链条打击涉烟违法活动的意见》

　　国资委主任张玉卓：努力在受制于人的“卡脖子”领域和薄弱环节取得更大突破

　　福建：持续强化金融支持“科创兴闽”

　　网信办与证监会联合出手，17个自媒体账号被查处

　　市场/行业/公司方面

　　商务部部长王文涛18日会见美国超威半导体公司（AMD）董事会主席兼首席执行官苏姿丰

　　我国实现新一代光计算芯片研究新突破，相关成果12月19日发表于《科学》杂志

　　A股最大重组并购案出炉，中国神华1336亿收购控股股东旗下12家公司

　　摩尔线程发布新一代全功能GPU架构“花港”，支持10万卡以上规模智算集群

　　美股三大指数集体收涨，大型科技股普涨

　　最后，来过一遍下周部分大事。

　　12月22日，周一

　　12月LPR将公布，包括1年期和5年期以上

　　此前，LPR已连续6个月保持不变。

　　东方金诚宏观首席分析师王青认为，6月以来，LPR报价一直按兵不动，背后的根本原因是受年初以来出口超预期、国内新质生产力领域较快发展等推动，宏观经济走势稳中偏强，逆周期调节需求相应下降，货币政策保持较强定力。

　　对于未来的货币政策，此前有机构预计四季度或实施降息并配套降准，以刺激消费和投资需求。但也有观点认为，政策利率保持稳定，加上商业银行净息差压力，主动下调LPR的动力不足。适度宽松的货币政策虽还有一定实施空间，但边际效率已经下降，市场应降低对下一步大幅度降准降息的预期。

　　12月23日，周二

　　2025工业绿色低碳发展大会将于23日至24日在成都举办

　　美国三季度GDP初值报告将于当地时间12月23日8:30发布

　　12月24日，周三

　　第二十三届食品安全大会在北京举办

　　12月25日，周四

　　纽约证券交易所和纳斯达克证券交易所将于美东时间确认12月24日下午1:00提前收市，12月25日因圣诞节休市，12月26日将按正常时间表恢复交易。