12月19日，由中国证券报主办的“强投研优配置赢未来”2025银行业高质量发展大会在深圳举行。在圆桌论坛环节，中邮理财高级业务专家唐倩华、汇华理财总经理王茜、北银理财首席投资官孙俊杰等从市场观察、配置逻辑、差异化发展路径等维度，解码净值化转型深水区的破局之道。

寻求波动与收益的新平衡

　　谈及波动与收益的平衡逻辑，与会嘉宾认为，当前，银行理财行业波动与收益的平衡逻辑发生深刻变革。唐倩华表示，理财的基石是稳健，在风险和收益的取舍上会选择控风险而放弃部分收益。在阿尔法和贝塔的关系上，唐倩华表示，在配置底层资产上追求的首先是行业的贝塔，其次是在最大回撤可控情况下追求阿尔法；在自投与委外的关系上，通过与优秀机构合作，弥补资源短板；在预判与预案的关系上，构建多场景风险防范机制。

　　王茜表示，明年债市波动可能将显著放大，叠加今年规模冲量的产品集中，行业面临考验。汇华理财的应对之道是“苦力活式”投研：每日进行两次“投研碰撞”、实行全套风险预算管理、跨境配置与权益投资协同发力。今年以来，其跨境配置可实现年化收益率3.8%左右，权益投资可实现30%以上收益率，形成波动可控的增强组合。

　　孙俊杰认为，2026年理财行业应重点布局2.5%—3.5%收益率的稳健产品，对接即将到期的高息定存的配置需求。

构建差异化优势

　　与会嘉宾认为，在理财净值化转型深水区，需要进一步构建差异化优势。

　　建立差异化优势的方向之一是精进投研能力。唐倩华表示，无论是规模增长，还是产品创新，背后核心力量是投研，需要搭建穿越周期的配置框架，从单纯的方向研判和资产挖掘，过渡到构建一套可以更精细指引投资的配置架构。“这套架构可以是主观研判，也可以是量化，驱动的模型可以是多元的，涉及的品种要有可得性，从宏观层面更精细地指导‘固收+’产品配置。”

　　孙俊杰介绍，北银理财立足区域优势，以京津冀区域核心资产为根基，同时推进全国资产拓展，通过设置区域投资上限防范集中风险。其推出的美元理财产品意外成为客户“引流利器”，既满足外籍人士需求，又带动人民币理财业务增长，实现本土化与多元化的有机统一。

　　王茜表示，汇华理财在跨境配置、绝对收益权益投资、衍生品运用上有很深的积累，可充分借鉴东方汇理资管的全球投研资源与风控经验。公司引入国内最早布局跨境投资的团队，其人民币委托和结算的跨境投资精准度领先。公司目前拥有专业的个股研究团队，同时可通过运用衍生品工具帮助实现风险对冲，有效降低波动。