五角大楼也经商做生意了？

　　据参考消息报道，美国战争部将与韩国锌业公司合作，在田纳西州斥资74亿美元建造一座冶炼厂，并将获得该厂40%的股份，成为最大股东。

　　报道称，这座冶炼厂年产量约为54万吨。韩国锌业公司将向美国政府和由美国战略投资者控制的合资企业出售价值19亿美元的新股。除冶炼厂外，美国还将优先获得韩国锌业公司在全球的产品。

　　此前，五角大楼已出资4亿美元购买了美国唯一一座正在运营的稀土矿MP Materials15%的股权，成为最大股东，并向这家稀土矿贷款1.5亿美元。此外，五角大楼还计划收购美国半导体企业英特尔10%的股份。

　　这一系列行动，做的都是投资银行的事。美国战争部要改做投行了？一定程度上说，还真的是。

“大而美”法案让五角大楼当投行

　　美国战争部近期收购股权的源头，来自今年7月生效的“大而美”法案。

　　“大而美”法案的核心诉求，是通过削减公共医疗和绿色产业的补助支出，10年内再增加约4.1万亿美元债务的方式，重塑美国产业。

　　五角大楼自然分得到“大而美”法案的羹汤。该法案为美国战争部战略资本办公室提供了5亿美元的信贷补贴资金，创造了高达1000亿美元的可用贷款资金，专门用于关键矿产生产及相关行业和项目。

　　这个办公室由战争部副部长史蒂夫·范伯格主导。他曾参与创建私募股权基金“瑟伯勒斯资本管理公司”，该公司擅长投资价值被低估的企业，目前对全球多家企业有重大投资。

　　值得注意的是，战略资本办公室以往的投资策略是，在关键产业上做中期投资，通常2—7年，在保持技术领先的行业上长期投资，通常是15年。

　　但从入股美国稀土企业MP Materials来看，其投资策略正在发生变化，对于稀土企业由投资升级为投资+控股的方式，加强了控制。这显然是因为感受到了关键矿产供应链不稳定的痛感。

入股韩国冶炼厂只是开始

　　至于此次与韩国方面的交易，则是五角大楼第一次以政府股东的角色，控股他国关键矿产企业。

　　据韩国媒体报道，在去年8月在华盛顿举行的一次韩美商业圆桌会议上，高丽亚铅会长崔允范在会见美国商务部长等政府官员时说：“我们可以自主生产10多种战略矿产。”这番话立刻调动起了美国官员的兴趣。美方此后频繁与韩方接触，甚至无视时差，在凌晨打电话推进谈判，至今年2月双方达成协议。

　　当然，这一报道的客观性有待考察。因为2024年美日韩虽然就共同应对“关键矿物供应链断裂风险”达成了共识，但当时并无内在驱动力。

　　事实上，美国对关键矿产的控制欲是在特朗普2.0时期发动关税战引发强烈反制后才趋于强烈的。而战争部长赫格赛斯、主管战略资本办公室的范伯格自上任以来就对美国国防工业体系不满，认为需要以“商业优先”的方式突破五角大楼的制度屏障，改变现状。按照赫格赛斯在一次对国防承包商演讲时的话说，“我们都是资本家。”由此为五角大楼四处投资提供了内在动力。

　　有迹象表明，五角大楼入股韩国冶炼厂或只是开始。例如，近期五角大楼与加拿大多家矿企合作并持有部分股权；美国还与哈萨克斯坦签署了稀土开发合作协议，美国科夫资本公司获得合资企业70%股权。此外美国还计划在沙特建造稀土精炼厂，美方控股49%。

　　从采矿、冶炼、精炼到储备，五角大楼现在正向关键矿产的各个环节出手。

控制战略供应链不那么容易

　　毫无疑问，美国在关键矿产供应链上动作频频，目的就是在中国之外建立新的战略供应链。

　　按照白宫发言人在关于入股韩国冶炼厂的声明中的说法，“特朗普政府将继续利用我们掌握的一切工具，终结美国在关键矿产上的对外依赖。”

　　表态容易，但能否做到是另一回事。

　　五角大楼入股韩国冶炼厂就遭到韩国锌业公司大股东的强烈反对，因为担心股权被稀释。该公司最大的股东联盟已宣布将寻求法院禁令，以阻止该公司向五角大楼发行新股。韩国锌业股价一度暴跌。

　　事实上，韩国自己也严重依赖中国矿产供应。以锌冶炼中的伴生元素锗为例，全球约60%的锗产自中国，而韩国半导体产业长期依赖从中国进口的锗材料。

　　同样，据高盛估计，至少在10年内，美国的稀土布局，并不能解决稀土精炼的技术难题。

　　不过也要看到，五角大楼入股韩国冶炼厂，显示关键矿产产供链已成为新的战略战场。统筹关键矿产资源，保持技术领先，把战略性矿产资源特殊保护制度落实到位，是应对这种新战略态势的必然之举。