编者按：

　　潮起东方，势涌长江。在资本市场深化改革与长期资金入市的背景下，中国私募业正从“量”的扩张迈向“质”的转型。值此之际，由长江证券携手兴业银行、证券时报共同推出的“金长江”私募赋能计划，以研究、资金、交易与品牌四重赋能，构建专业化、体系化的私募成长平台。

　　历经一年淬炼，三千多只产品同台竞逐，于波动中见真章。证券时报·券商中国特推出“金长江私募赋能计划”专栏，记录那些在结构性行情中以专业立身、以远见制胜的管理人。未来，“金长江”将继续携手优秀私募，守望长期价值，见证中国私募高质量发展的新篇章。

　　2025年是AI产业大年，从国内的AI手机到海外最新的Gemini，技术变革不断拉升全球投资者对于AI产业的期待值。AI产业也成为A股全年“最靓的仔”之一，无论是电力设备还是光通信，得益于全球巨头庞大的资本开支，A股相关产业链都迎来了一场“狂欢”。

　　2026年AI产业会怎么走？又会带来哪些投资机会？如何以产业趋势为视角构建方法论，按照不同阶段的投资框架及核心变量，去梳理和总结2026年投资脉络？

　　12月12日，长江证券“金长江”私募赋能计划系列沙龙杭州站活动成功举行。活动特邀证券时报，兴业银行、兴业信托、南华期货等资方以及孚盈投资、龙全投资、浙富资本、博衍投资等50多家私募基金管理人以及业内专家，围绕2026年投资策略的多元以及机构资金如何科学筛选管理人等话题展开深入交流，共同探讨新阶段下私募行业的机遇与挑战。

　　资本市场正处于结构优化、功能提升的关键阶段

　　长江证券浙江分公司总经理陈幼斌在活动现场致辞。他表示，当前，资本市场正处于结构优化、功能提升的关键阶段。近期市场在政策持续发力与经济复苏信号中呈现积极变化，A股市场表现活跃，中长期资金稳健入市，私募行业在规范中稳步发展，主动管理能力与创新工具运用水平不断提升。伴随着“金融强国”战略的深入推进，资本市场枢纽功能进一步凸显，为私募机构带来了更广阔的发展空间与时代机遇。

　　长江证券作为全国性综合类券商，始终珍视与私募机构的长期伙伴关系，十年来，“金长江”私募综合服务品牌与私募伙伴共同成长，助推私募行业“三重转变”：从短期博弈转向“长钱长投”，从业绩至上转向多维评价，从规模竞赛转向使命引领。

　　“金长江”赋能计划自今年6月启动以来，就迅速获得了业界的关注，900多家优秀管理人的3300多只产品积极参与，充分展现了业内机构对专业化、体系化赋能平台的高度认可；如今长江种子基金已与100多家具备独特投资理念和成长潜力的管理机构展开深度合作，与近百家优质机构建立代销合作关系，“金航母”平台投资规模超百亿元，实实在在地构建起一座连接“长期资本”与“优质管理人”的坚固桥梁，真正让“百亿资金平台”从蓝图变成了高效运转的现实。站在“十五五”新征程的起点，长江证券将继续深化服务内涵，拓展服务边界，与合作伙伴共同推动私募行业高质量发展。

　　AI成为电子产业重要变量

　　长江证券研究所电子行业首席分析师杨洋在活动中分享了以产业趋势为视角构建方法论，梳理和总结2026年电子板块投资脉络的内容。并从AI硬件、AI端侧和半导体三个角度分析了2026年的市场投资机会。

　　在AI硬件方面，杨洋主要关注服务器、PCB和存储产业链的机会。以PCB为例，杨洋表示，随着应用终端等向智能化、轻薄化、多功能、高性能方向发展，PCB产品高阶化趋势明显，以AI服务器细分行业为代表的高技术含量的PCB产品需求增加。随着AI算力需求爆发，AI PCB整体毛利率有望稳定在35%以上。因此，当前PCB主要关注AI服务器方向，相关PCB企业的AI PCB产品价值量和利润率有望大幅提升。

　　在AI端侧，杨洋更看好眼镜市场蕴藏的机会。杨洋认为，AI智能眼镜作为可穿戴设备，在低成本的同时为消费者带来划时代高效率，是当前产业公认的AI高性价比硬件落地方案，潜在空间巨大。就投资而言，考虑到AI眼镜的重磅产品、关注度、出货量、渗透率这几个因素在近两年出现明显拐点，Meta推出的多款新型眼镜在2025年销量迈向新台阶，可能类似2019年的“TWS耳机时刻”。他表示，2026年的AI智能眼镜有望从主题行情和个别厂商α行情向板块β全面主线行情演变。

　　半导体供应链板块，杨洋表示，建议关注两种类型的半导体设备公司：一是具备明显领先优势的平台型企业；二是能够在细分领域实现0到1突破的行业龙头。在需求侧的驱动下，半导体材料公司的基本面普遍改善，但由于材料细分领域较多，各类产品的门槛高低不一，且市场空间也有明显差异，因此建议把握低国产化率高成长性赛道，同时关注企业的研发和横向拓展能力。

　　赋能私募生态

　　长江证券一直致力于为私募管理人提供全方位综合服务，打造开放协作、高效连接各方资源的服务生态。此次沙龙活动特邀战略合作伙伴兴业银行、兴业信托共同为私募管理人提供赋能支持。兴业银行杭州分行资管部总经理刘魏巍围绕“销、托、投”三位一体构建综合服务体系，全面赋能证券私募生态进行了分享，兴业信托总部资管部总经理助理马嘉菁分享了兴业信托“服务为体，资管为用，受托为本”转型总体思路，坚定回归信托本源，大力推进服务信托、精品投行、私募资产管理等重点转型板块建设。

　　活动现场还进行了两场主题圆桌。8090基金经理会创始人许思达、杭州孚盈投资总经理蒋鲜林、上海龙全投资总经理李龙全、浙富资本总经理姚玮、杭州博衍投资经理陈申就“私募管理人2026年投资策略展望”话题展开了深入讨论，共同展望2026年的资本市场。

　　长江证券财富管理中心基金研究主管余哲、南华期货投资发展部总经理孙晓娟、杭州久如私募总经理张金君和广金美好总经理助理朱旭，就“资方如何优选私募管理人”进行了探讨，揭示了资方视角下的管理人评估体系与合作逻辑。

　　私募观点

　　当前上证指数围绕3900点附近震荡整理，市场资金博弈态势依旧，A股年末及后续走势持续牵动市场目光。在行业研讨交流中，多家私募机构仍对市场保持积极态度，普遍认为当前A股整体估值处于合理区间，市场中长期向好基础稳固。

　　广金美好基金指出，构建量化FOF组合的核心在于清晰把握各子策略的收益来源与未来预期。股票策略方面，近期市场成交萎缩、结构分化，对传统量价因子构成挑战，但日内Alpha策略仍具韧性。CTA策略方面，贸易摩擦推升避险情绪，商品走势分化，需多维度调整以捕捉机会；预期波动回升环境下，动量跟随型CTA策略或更具优势。整体而言，通过多元化配置分散风险，是应对复杂市场、把握长期价值的关键。

　　笃诚投资基金经理沈祯表示，今年A股市场在政策支持与经济企稳的基础上，整体走势良好。从结构特征看，行情呈现出明显的强弱分化态势，资金高度集中于少数赛道，板块的分化程度尤为突出。展望明年，前期强势板块的估值压力有待消化，而A股市场或将由估值抬升行情过渡到基本面驱动，少数赛道的赢家通吃局面或将更多转为与经济周期适配的板块轮动特征。这对投资者的策略选择与风险管理都提出了更高要求。量化策略从数据出发，科学把握基本面变化与行业轮动等特征，同时综合运用相关衍生品工具管理风险，通过配置此类产品，投资者能够在降低波动的同时更加稳健地分享A股市场发展红利。

　　浙江银万基金经理余涛表示，当前市场整体估值不低，万得全A市盈率处于历史较高分位，结构性泡沫明显（如科创200市盈率达297倍）。但我们仍满仓，因为市场中依然存在估值合理的标的，例如食品饮料指数市盈率处于历史低位，恒生指数市净率也处于较低水平。此外，沪深300股息率相对国债收益率的风险溢价处于历史高位。但仍然很多人关注短期涨跌，对于这个问题，我们的回答是：没有人愿意慢慢变富。

　　杨湜资产指出，微盘股长期具备高增长潜力，但也伴随高波动性。尤其在每年底至年初，受资金结算等因素影响，调整压力与流动性风险较大，需注意防守。我们始终建议以资产配置视角对待微盘股，预设固定比例并严格执行纪律性再平衡：上涨时减持兑现利润，下跌时分批加仓，以此将高波动转化为策略优势。例如，可将其纳入“杠铃策略”——一端配置高股息资产防御，另一端以微盘股作为进攻，实现攻守兼备。

　　龙全投资总经理李龙全表示，作为长期深耕市场的主观多头管理人，我们在坚持“长期基本面+逆向选择”内核的同时，持续升级投资框架：更注重结合宏观周期进行研判，并以更高标准审视企业的可持续护城河，坚信深度研究是最好的风控。展望2026年，对宏观相关领域保持审慎，注重估值、壁垒与赔率；对高位科技股警惕泡沫与迭代风险。当前重点布局储能、有色及具备全球竞争力的“出海”产业链，聚焦确定性较高、尚未被过度交易的方向。

　　浙富资本总经理姚玮表示，我们看好2026年权益资产前景。宏观层面，预期经济平稳运行，财政与货币“双宽松”政策环境将持续支持企业盈利修复，市场驱动力有望从估值修复转向盈利增长。投资主线聚焦两大方向：以AI为代表的科技创新将驱动全产业链的结构性机会；同时，高端制造出海（如新能源、电动车等）将为企业打开第二增长曲线。建议重点布局先进制造、企业出海等盈利驱动的高景气领域。