新华财经上海12月18日电华泰证券研报分析认为，医药研发生产外包（CXO）行业外部扰动因素已边际改善，伴随海外降息、国内复苏、叠加产业升级三重驱动，行业已开启新一轮高景气周期。

　　市场部分投资者认为国内CXO企业在新分子领域的布局优势尚不明显，区别于市场，上述研报详细阐述了产业升级对于中国CXO行业的重要机遇，分析得到多肽、ADC、寡核苷酸等新分子在后续商业化阶段的广阔外包潜力。外需型CXO已于2024年下半年陆续走出困境，2025年前三季度订单、收入同比双增，美国降息+新分子订单拉动下有持续提速潜力；内需型CXO经历2023-2024年集中降价后目前订单端已量增价稳，收入端有望于2026年起陆续迎来曙光。华泰证券看好CXO板块后续有望迎来业绩与估值的戴维斯双击，推荐外需型且具备新分子布局优势的龙头。