今日（12.17），沪指小幅反弹，大消费盘中翻红，消费ETF（159928）涨0.38%，盘中成交额已超2.3亿元！资金连续涌入，昨日全天流入超1.6亿元，今日盘中再获净申购1000万份！
消息面上，高层详解2025年重要经济工作会议精神指出，扩大内需是明年排在首位的重点任务，要从供需两侧发力提振消费，统筹提振消费和扩大投资。另外，明年要从供需两端发力稳定房地产市场。供给端要严控增量、盘活存量，加快消化库存。需求端要采取更多针对性措施，充分释放居民刚性和改善性需求。
港股新消费亦飘红，港股通消费50ETF（159268）涨近1%，盘中成交额近2000万元！资金面上，港股通消费50ETF（159268）近5日有2日获净流入，累计“吸金”超4000万元！港股新消费概念股多数飘红：李宁、新秀丽涨超4%，泡泡玛特、老铺黄金、安踏体育涨超1%，海底捞微涨（标的指数成分股仅做展示，不作为个股推介）。
聚焦大消费板块，估值性价比仍极具吸引力。截至12月16日，消费ETF（159928）标的指数市盈率TTM为19.39，处于近10年3.05%分位点，比近10年历史上近97%的时间便宜，估值性价比更高！
年底将近，市场风格将如何演绎？信达证券指出，每年Q4存在基于投资者配置思路变化的季节性规律，容易成为风格变化的高发期，特别是12月市场风格更容易偏向低估值。（来源：信达证券20251109《年底容易成为风格变化的高发期》）
【机构：如何看待12月行情？关注消费防御板块】
中国银河证券认为，12月在重要高层会议和美联储降息的背景下，关注政策主线、出海主线、高股息与红利主线、科技创新和内需复苏主线。具体来看，关注现金流稳定、分红率占优的防御板块。同时，政策促消费方向明确，服务类消费有望成为新增长点，商业运营龙头直接受益。
光大证券指出，市场短期或进入宽幅震荡阶段。配置方面，短期可关注防御及消费板块，中期继续关注TMT和先进制造板块。市场处于震荡过程中时，前期滞涨方向可能表现会更好，对应到本轮即为高股息及消费板块。中期来看，在流动性驱动的行情下，行情中期TMT更容易成为主线，本轮或许也会如此。若行情转向基本面驱动，考虑到当前行情或正处于中期，先进制造值得重点关注。
【食品饮料已连跌五年，反转关注哪些机会？】
从过去5年的行业趋势来看（截至今年12/16），申万31个一级行业中，仅食品饮料和房地产连续5年下跌。而横向参考其他行业板块，在连续下跌3~4年后往往有所反转，例如今年以来涨幅亮眼的基础化工、医药生物等，都曾连续调整超过3年。
截至2025/12/16
国信证券指出，回顾2025年，内需相对疲弱，行业整体降速。2025年前三季度中国城镇居民人均可支配收入同比增速4.4%，增幅放缓，消费信心未有明显修复，年中限酒条例亦形成短期扰动。受此影响，2025年食品饮料板块继续表现弱势，2025年年初以来，食品饮料板块下跌5.3%，跑输沪深300指数19.4个百分点。子板块中，软饮料行业维持相对较高的景气度，零食行业呈现分化表现，量贩零食龙头继续开店、魔芋零食放量形成局部亮点，相关板块表现良好。
展望2026年，结构性机会仍存，渠道分化、供给升级。在需求总量温和复苏的基本假设下，判断大众品仍将呈现结构性机会。一方面，渠道端细分化、专业化、高效化、差异化的长期趋势依然明显，传统线下零售业态（包括传统商超等）的调改范围还在扩大，同时即时零售正加速消费习惯培育，大众品企业仍需进一步调整优化渠道体系，并提升渠道覆盖与适配能力；另一方面，随着宏观政策持续发力、部分产业利润率先修复，消费者对于未来经济发展的信心提升，预计大众消费从极致比价回归到追求平价高质，且消费者对于“质”的评判维度更加多元，除了商品的基础功能属性以外，也会考量附加价值，如便捷性、健康程度、情绪体验等。因此，相较于前两年，供给侧将会迎来一个更加宽阔的产品/服务创新空间。
（来源：国信证券20251211《食品饮料行业2026年度投资策略报告》）
野村东方认为，2025年初以来，食品饮料行业大众消费需求弱势延续，结构性机会集中于渠道创新与细分品类增长。当前板块估值及基金持仓均处历史底部，叠加部分企业业绩有望触底反弹、资金防御性配置需求提升，行业配置价值凸显。
趋势一：B端业务把握新零售渠道高增，餐饮渠道复苏仍处阵痛期。B端新零售表现亮眼：盒马2025财年GMV突破750亿元，经调整EBITA首次转正，线上交易贡献超60%；山姆中国2025年一至三季度销售额同比增速16.8%/21.5%/13.8%，大幅跑赢行业线下5.5%的平均水平。餐饮渠道复苏仍处阵痛期，节日错位加剧波动，剔除中秋后复苏乏力，9-10月限额以上餐饮收入同比分别为-1.6%/+3.7%。
趋势二：C端业务聚焦消费信心逐步回升，细分品类增长动能凸显。消费者信心指数从1月份的87.5波动提升至10月的89.4,2025年三季度最终消费支出拉动GDP增长2.8个百分点，成为经济增长核心驱动力。细分品类中，电解质水、健康食品、预制菜等赛道增长突出，东鹏饮料电解质饮料前三季度营收28.5亿元（+134.8%），盐津铺子魔芋制品上半年同比增长155.1%，安井食品速冻菜肴前三季度营收36.4亿元（+9.2%）。
趋势三：估值与持仓双底共振，高分红属性凸显配置价值。资金面方面，2025Q3食品饮料基金重仓占比下滑至6.4%（环比-1.7pct），白酒重仓占比5.5%（环比-1.3pct），连续四季度下滑，大众品重仓占比0.9%（环比-0.4pct）。板块高分红属性突出，2024年在31个行业中排名第10位，多子板块估值处于历史低位，估值与持仓双底共振。
（来源：野村东方20251211《2026年食品饮料行业投资策略》）
消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68.55%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/12/5）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。
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