对于公募基金从业人员来说，近期最为关注的，莫过于《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》（下称“指引”）的出炉。绩效考核作为“指挥棒”，牵一发而动全身，指引积极地在制度层面践行“以投资者为本”的行业发展理念，对行业带来长期且深远的影响。

　　从指引主要内容看，包括基金公司要改革薪酬分配机制，基本薪酬与绩效薪酬应当保持适当比例，避免因薪酬结构不合理引发风险隐患或业务激进行为。对于基金公司绩效考核机制，要求全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，纳入产品实际盈亏、业绩比较基准对比情况等指标，并对高管、投资人员、销售人员设置差异化考核指标和权重。

　　此外，为了更好地将基金行业相关各方利益捆绑在一起，指引还要求公司高级管理人员、主要业务部门负责人用其部分薪酬买入公司旗下基金，基金经理也要拿出一定薪酬买入本人所管基金。长期业绩欠佳的基金经理将被降薪。

　　综合来看，指引的核心，意在通过重构绩效考核这根“指挥棒”，将基金管理人、基金经理的利益与基金持有人的利益深度绑定，力图让“以投资者为本”的行业基石，从基金公司的自我道德追求，变为可衡量、可追溯、可问责的商业法则。

　　回顾公募基金行业发展历史，“基金赚钱，基民不赚钱”已成为行业痼疾，部分原因是在极端行情中投资者容易追涨杀跌。不过，基金公司和基金经理违背“以投资者为本”也是重要原因。由于公募基金主要收入源于固定管理费，其收入和资产管理规模挂钩，他们对规模增长有天然的冲动。

　　因此，在行情中后期，基金公司往往还在加紧营销，因为此时更容易吸引投资者买入。部分基金经理为了追求短期业绩，则会采用押注赛道的激进策略。然而，上述行为通常难以给投资者带来真正回报，没有“以投资者为本”，背离了“受人之托，忠人之事”的信义义务。

　　指引的出台，正是从制度层面系统性地矫正这一错配，其核心是通过一系列可量化、硬约束的规则，构建一个“风险共担、利益共享”的共同体，通过具有穿透力的利益绑定机制，让管理人“与持有人坐在同一条船上”。

　　实话实说，指引的要求不低。在定量指标中，包括基金产品业绩、投资者盈亏情况等基金投资收益指标。其中基金产品业绩指标应当包括基金净值增长率、业绩比较基准对比等，投资者盈亏情况指标则包括基金利润率、盈利投资者占比等。作为开放式基金的公募基金，如果投资者追涨杀跌，往往很难赚到钱，此次新规将绩效考核跟投资者的盈亏情况挂钩，在特定市场行情中要达成目标并不容易。

　　不可否认，任何一场深刻的制度变革，在带来积极影响的同时，也必然伴随着新的挑战和需要平衡的考量。指引对于“显著超过业绩比较基准且基金利润率为正的，其绩效薪酬可以合理适度提高”的表述，业内同样有所期待。唯有公平对等的奖惩机制，才能更好地服务行业长远健康发展。

　　制度的生命力在于执行。指引意在让“以投资者为本”落到实处。制度是行业行稳致远的基石。唯有各方严格落实指引要求，将规则条款转化为日常经营的行为准则，才能真正破解行业痼疾，推动公募行业回归资管本源，在制度护航下实现高质量发展。