一周全球大事

　　1、中央经济工作会议：中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议确定，明年经济工作抓好以下重点任务。一是坚持内需主导，建设强大国内市场；二是坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能；三是坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力；四是坚持对外开放，推动多领域合作共赢；五是坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动；六是坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型；七是坚持民生为大，努力为人民群众多办实事；八是坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。

　　2、中共中央政治局会议：中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作，审议《中国共产党领导全面依法治国工作条例》。中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。

　　3、美联储：据CME“美联储观察”数据显示，美联储12月降息25个基点的概率为87.3%，维持利率不变的概率为12.7%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为66.7%，维持利率不变的概率为9.2%，累计降息50个基点的概率为24.2%。

　　4、IMF上调2025年中国经济增速预期：据新华社消息，国际货币基金组织（IMF）12月10日在京表示，尽管面临多重冲击，中国经济仍展现出显著韧性。IMF预计2025年中国经济增速将达5%，较今年10月发布的《世界经济展望报告》上调0.2个百分点。

　　5、墨西哥对华关税：据报道，墨西哥参议院通过了新的进出口关税法案，将从明年起，对包括中国在内的多个亚洲国家的部分产品征收5%到50%的关税。对此外交部发言人郭嘉昆指出，逆经济全球化潮流而动、搞保护主义，损人不利己。希望墨方及早纠正有关错误做法，同中方相向而行，共同维护好双边经贸关系大局。

　　资产表现回顾

　　本周，A股震荡分化。上证指数下跌0.35%，沪深300微跌0.08%，中证1000上涨0.39%，创业板指上涨2.74%；港股方面，恒生指数下跌0.42%，恒生科技指数下跌0.43%。

　　本周债市整体回暖。政治局会议落地，内容基本符合预期，市场走出利空落地行情，债市利率下行，超长国债反弹领涨，10年期国债收益率上行1.4BP，10Y美债收益率上行4.5BP。

　　美股本周走势分化，道琼斯指数上涨1.05%，再创历史新高，纳斯达克指数下跌1.62%，德国DAX指数上涨0.66%；黄金大涨2.43%，站上4300美元，原油大跌近4%，比特币微跌。

数据来源：Choice数据；比特币价格截至周六

　　资产配置建议

　　中金公司：我们认为在国内供求矛盾比较突出、外围环境仍有挑战的背景下，明年总量政策或将适度加力，财政货币也可能加大协同以提升治理效能。结构方面的政策可能“增减”并行，既做加法，也做减法，以改善政策效率，既提振需求，也改善供给，以实现合理增长。

　　国泰海通：对后市，我们认为在较长时间的横盘整理后，中国股市将进入跨年攻势，指数将向上迈出新台阶。改革提振中国市场风险偏好。12-2月是中国政策、流动性、基本面向上共振的窗口期，我们认为中国股市将逐步展开跨年攻势，上升的空间还很大。

　　东方财富证券：由于2026年春节（2月17日）相对较晚，因此我们认为投资者在短期战术上，需要保持一些耐心，耐心等待逐步布局。可逐步增加非银板块比例；后续随着流动性预期改善、风险偏好陆续修复，再逐步布局拥挤度及估值有所回落、而展望明年产业趋势确定的方向。重点关注：保险、券商、有色、海外算力、电网设备等。

　　华创证券：12月的月流动性缺口或在1.6万亿附近，由于工具到期量不小，整体资金缺口压力或处于季节性偏大水平。但从目前央行继续保持流动性充裕的操作思路看，DR007有望维持在1.4-1.5%的位置波动。预计12月央行买债或难有明显加码。