华金证券研究所所长杨烨辉认为，日前闭幕的中央经济工作会议为2026年经济工作制定了清晰的行动纲领。会议在坚持“稳中求进”总基调的基础上，强化了政策部署兼具战略定力与务实灵活性，传递出全力推动经济实现质的有效提升和量的合理增长的明确信号。

　　杨烨辉认为，本次会议最值得关注的是几项新增的、超预期的政策表述，指明了明年宏观调控的侧重点与发力方向：

　　首先，会议新提出“必须充分挖掘经济潜能”“必须以苦练内功来应对外部挑战”。这一表述凸显了政策层立足国内大市场、提升内需增长潜力的坚定决心。这意味着扩大内需、疏通国内经济循环堵点将成为明年经济工作的核心任务，后续积极的财政政策与稳健偏宽松的货币政策的支持力度有望保持。

　　其次，在货币政策层面，会议提出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，这一变化信号意义显著，表明货币政策的重心正从兼顾内外平衡，更多地转向致力于改善国内经济增长环境。这为明年适度宽松的货币政策操作打开了想象空间，准备金率与政策利率的下调可能性有所增加。

　　最后，会议新增“倡导积极婚育观，努力稳定新出生人口规模”的表述，预计涵盖生育支持、育儿减负、教育配套等政策措施将继续加码，以应对中长期的人口结构挑战。

　　在重点任务部署上，杨烨辉强调，会议延续并强化了多个关键方向：一是将扩大内需置于首位，强调从商品与服务消费两端协同发力，并在投资端注重发挥好政府投资的带动效应，同时做好房地产市场的平稳健康发展工作。二是坚持创新驱动与发展新质生产力，通过深化重点产业链高质量发展行动与拓展“人工智能+”应用，推动科技与产业深度融合。三是持续优化市场环境，通过制定全国统一大市场建设条例、深入整治不当竞争来落实“反内卷”政策。四是支持民营企业，强调“完善民营经济促进法配套法规政策”，2026年可能进一步细化民营企业市场准入、公平竞争、融资支持等方面的措施。五是继续强调“双碳”，提出“深入推进重点行业节能降碳改造”、“制定能源强国建设规划纲要”等举措。

　　谈及对资本市场的影响，杨烨辉分析认为，会议定调积极下可能进一步推动春季行情开启。从基本面看，对充分挖掘潜能和扩大内需的强调，有望逐步改善市场对经济增长与企业盈利的预期。从流动性看，对物价目标的重视及“灵活高效运用降准降息”的表述，强化了市场对流动性环境保持充裕的预期。从风险偏好看，一系列明确、积极的政策信号，有助于稳定市场情绪。

　　行业配置方面，杨烨辉建议关注三条主线：第一是科技创新与产业升级主线，直接受益于创新驱动与新质生产力部署，包括TMT（人工智能、算力、半导体）、高端机械制造、国防军工等行业。第二是绿色转型与供给优化主线，围绕“双碳”目标与“反内卷”政策，有色金属、化工行业的格局优化，以及电新（新能源、储能）行业的技术进步将带来投资机会。第三是内需复苏与人口战略主线，一方面，商贸零售、食品饮料、社会服务等板块将受益于消费促进政策；另一方面，围绕“稳定新出生人口”的目标，母婴、儿童教育、家庭服务等相关产业有望迎来长期的政策红利期。

　　风险提示：历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期。（CIS）