数据说明：

　　产品统计范围为理财公司发行的公募“固收+期权”理财产品，统计截止日期为2025年12月4日，统计区间为近3个月。

　　一、整体表现

　　截至12月4日，理财公司共存续228只公募“固收+期权”理财产品（各份额分开统计），近3个月平均净值增长率为1.41%、平均最大回撤为0.34%。

　　全量产品近3月全部实现正收益，26只产品净值增长率低于0.5%，其中宁银理财“皎月全球配置挂钩型一年定期开放式3号”收益垫底，近3月净值涨幅仅为0.27%。

　　收益前十榜单中，招银理财有6只产品上榜，兴银理财、交银理财各有2只产品上榜。招银理财“招睿全球资产动量两年定开10号C款”为唯一一款近3月净值增长率超3%的产品，收益位列第一。招银理财另一产品“招睿焦点联动稳进大类资产指数封闭(尊享)1号”近3月净值涨幅为2.21%，与此同时最大回撤相对较低，仅0.04%，卡玛比率较高。

　　二、亮点产品分析

　　课题组以本期榜单中卡玛比率最高的产品招银理财“招睿焦点联动稳进大类资产指数封闭(尊享)1号”（简称“焦点联动稳进封闭1PB”）为例展开分析。

　　上述产品成立于2025年1月10日，风险评级PR2，期末观察日为2026年1月5日，计划于2026年1月8日到期。截至2025年上半年末，该产品资产净值1.22亿元，杠杆水平102.1%。

　　投资策略上，该产品为“固收+衍生品”策略，不低于80%资金投资于固定收益类资产，不超过5%资金投资于挂钩WARP2.WI（中信建投世界大类资产配置指数2.0）的看涨鲨鱼鳍结构期权。其中，固收部分采取稳健投资策略，重点配置高等级债券等标准化资产及优质存款类资产；衍生品采用持有到期策略，配置挂钩标的的场外衍生品。

　　其业绩比较基准的设置为：

　　（1）若观察期内WARP2.WI收盘价格均低于或等于障碍价格（即期初价格的105.9%），且期末价格低于期初价格的100%，则业绩比较基准为年化：0.06%-

　　0.25%；

　　（2）观察期内WARP2.WI收盘价格均低于或等于障碍价格（即期初价格的105.9%），且期末价格高于或等于期初价格的100%，则业绩比较基准（年化）为：（0.06%—0.25%）+参与率85% × (期末价格 -期初价格) ÷期初价格 - 税费(如有)，即：0.06%-5.20%；

　　（3）观察期内WARP2.WI收盘价格曾高于障碍价格（即期初价格的105.9%），则比较基准为年化：5.00%-5.20%（年化）。

　　截至12月9日，Wind 数据显示，该产品所挂钩的WARP2.WI指数近1月年化回报为-0.21%，跌幅低于同期沪深300年化回报（-1.72%）；近3月、近1年年化回报分别为2.28%、5.67%，则大幅低于同期沪深300年化回报。但拉长时间维度看，近5年WARP2.WI指数实现5.59%的年化回报，同期沪深300则录得-1.48%的年化跌幅。