近日，香港交易所显示，倍通数智开曼控股有限公司（以下简称“倍通数智”）在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。

　　倍通数智是中国医疗健康行业领先的数据赋能商，专注于为医药及医疗器械企业提供全生命周期数字化解决方案，核心业务围绕医疗健康行业全要素智能数据平台展开，全面覆盖产品研发、生产、流通及终端使用等关键环节。

　　在行业地位方面，根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入统计，倍通数智在中国医药及医疗器械企业第三方渠道数字化服务提供商中位列第二。

　　伴随医疗健康行业数字化需求的持续释放，营收规模持续扩大。招股书显示，报告期内（2022年度、2023年度、2024年度、2025年上半年）公司经营业绩稳步增长，分别实现营业收入约2.21亿元、2.41亿元、2.43亿元、1.26亿元，同期实现净利润分别约为4522万元、3377万元、4930万元、3059万元；毛利率分别达到48.9%、49.9%、53.3%、53.5%。

　　研发投入方面，公司持续加大力度，报告期内研发支出分别为2190万元、4500万元、3690万元及1670万元，重点用于数据平台优化、AI算法升级及合规风控系统迭代，为业务持续增长提供坚实技术支撑。

　　关于本次港股IPO的募集资金用途，公司明确了三大核心方向：一是技术研发与产品升级，包括强化智能数据平台核心功能，拓展AI在医疗健康数据处理、数据分析中的应用场景；二是市场拓展与客户开发；三是补充营运资金及一般企业用途，剩余资金将用于潜在的战略投资与并购，进一步巩固行业地位。

　　随着医疗健康数字化转型加速，越来越多的科技企业及传统医药服务企业切入该赛道，市场竞争日趋激烈，公司面临着来自国内外竞争对手的压力，需持续投入资源维持市场份额。

　　同时，公司存在客户集中度相对较高的风险，报告期内来自前五大客户的收入占比虽逐年下降，2022年至2024年分别为26.0%、26.3%、23.5%，单一最大客户占比约6%，但客户合作多为一年一签且可随时缩减预算，2025年上半年规模客户数较上年同期减少3家，公司坦言若多份大合同同时到期不续，收入可能大幅下滑，核心客户的合作稳定性仍对业绩构成潜在影响。

　　技术层面，尽管公司研发投入占比高于行业平均，但尚未形成坚实的专利护城河，已获发明专利仅11项，软件著作权170项，且半数专利集中在数据清洗规则，技术门槛易被模仿，同时研发活动本身“耗时费资且无法保证成功”，快速的技术变革可能使现有技术过时，若研发未能跟上行业进步，将显著削弱市场竞争力。