12月7日，在2025上证（巢湖）上市公司高质量发展大会上，深创投董事长左丁表示，资本市场作为服务科技创新的主阵地，只要打通一二级市场的堵点，连接资本与产业的断点，就能精准服务科技创新，推动科技成果转化成为现实生产力。

　　“一二级市场的有效协同，成就了众多优秀科技企业。很多千亿级、万亿级企业，在上市前都得到过一级市场的投资。在二级市场的支持下，这些企业实现了指数级的规模扩张，技术不断迭代，并加速全球化布局。”左丁表示，一级市场的蓬勃发展为二级市场培育了优质的潜在上市资源，二级市场则为企业提供了更广阔的发展空间。

　　左丁认为，一二级市场的有效协同，还造就了原创的发展沃土。他举例称，科创板开板前，大量成长型企业受制于规模、盈利等因素，暂时无法登陆资本市场，更多是靠一级市场“输血”。科创板开板后，推出了多元化的上市标准，未盈利的科技企业有更多的机会进入资本市场，同时也激发了一级市场的热情，形成了一级市场孵化技术、二级市场放大价值，再反哺一级市场创新的良性循环，一二级市场衔接更为顺畅。数据显示，科创板90%的上市公司都在一级市场得到了风险投资的支持，这些企业上市后发展势头更加强劲。

　　左丁说，一二级市场在前沿领域的投入呈现同频共振的趋势，一二级市场的有效协同，为加速前沿科技的竞相突破提供了助力。当前，新一轮科技革命和产业变革突飞猛进，新技术、新产业的出现周期不断缩短，脑机接口、人工智能、高温超导材料、可控核聚变等领域加速突破，一级市场大量资本投向了这些颠覆性、前沿性的领域。人工智能领域2025年吸引了大约1500亿美元的风险投资，约占全球风投投资总额的60%，上市公司在人工智能的资本支出也集中爆发，众多科技领军企业投入了上千亿美元。

　　“一二级市场的有效协同，还促进了成熟资本市场的良性循环。”左丁表示，在成熟资本市场，很多企业通过并购整合方式取得了快速发展。当前，一二级市场的良性循环还有待加强。数据显示，2024年VC/PE退出案例中，通过IPO退出占比约42%，并购退出占比约18%。“应继续加大并购整合支持力度，优化并购生态。”左丁认为。

　　一二级市场在协同高效赋能产业科技创新方面，还可以从哪些方面发力？左丁分享了自己的一些思考。

　　“前沿创新的发展需要一级市场持续的大量投入。纵观历次科技革命和产业变革，大量的资金涌入是培育新产业的重要基础。科技创新需要尝试，要容忍一定程度的所谓泡沫，吸引资本和人才涌入，更好地推动新技术的突破。”左丁表示。

　　左丁说，企业成长的接续支持需要一二级市场的协同赋能。在企业全生命周期发展中，不同阶段的风险和收益不同，对资金的属性和要求也不同，各类投资主体要有专业分工和协同，企业家、天使投资人、风险投资人、股权投资人、证券投资人、银行等都需要各司其职，实现风险和资产的有效配置。

　　左丁还认为，产业资源的横纵整合，须发挥并购重组的重要作用。上市公司是科技创新的重要主体，也是资本市场的核心载体，既要做科技创新的领跑者，也要做产业整合的领头羊。一方面要加大产业纵向整合，一些企业技术含量高，但还不具备单独上市的条件，迫切需要上市公司尤其是产业链上的上市公司伸出橄榄枝，开展并购重组；另一方面，也要加强产业的横向整合，对产能过剩的领域，应大力鼓励上市公司通过横向整合，吸收合并中小厂家，统一技术标准，优化供应链布局。

　　“长期耐心的投资逻辑也要向二级市场延伸。”左丁表示，上市公司需要持续的研发投入，一些生物医药企业、集成电路企业还处于未盈利状态，商业模式、市场前景、技术突破还存在一些不确定性，二级市场应延续一级市场长期耐心的逻辑，从更长的周期去判断硬科技企业的长期价值，耐心支持企业发展。