临近岁尾，保险公司增资脚步不停。

　　横琴人寿保险有限公司（下称“横琴人寿”）近日发布关于变更注册资本有关情况的信息披露公告称，股东会会议审议批准，同意公司新增注册资本18.52亿元。

　　值得一提的是，距离《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（即“偿二代”二期）过渡期结束仅剩不到一个月。部分险企面临较大的偿付能力压力，近段时间以来增资、发债脚步明显加快。

引入两家国资股东

　　根据公告，横琴人寿此次增资金额为20亿元，由现有股东珠海铧创投资管理有限公司（下称“珠海铧创”）、亨通集团有限公司（下称“亨通集团”），以及新增股东横琴深合投资有限公司（下称“深合投资”）、横琴金融投资集团有限公司（下称“横琴金投”）共同认缴。

　　其中，18.52亿元计入公司注册资本。增资完成后，横琴人寿注册资本将由31.37亿元增加至49.89亿元。上述变更注册资本事项待广东金融监管局批准后生效。

　　从股权结构变化来看，此次增资前，横琴人寿由5家股东共同持股。第一大股东珠海铧创持股49%，剩余51%股权则由亨通集团、深圳市珍珠红商贸有限公司、苏州环亚实业有限公司、中植企业集团有限公司平均持有，各持股12.75%。

　　增资完成后，珠海铧创持股比例保持49%不变，仍位列横琴人寿第一大股东；亨通集团持股比例从12.75%增至13.59%，稳坐第二大股东之位；另三家股东持股比例则均稀释至8.02%。新增股东深合投资出资4亿元，拟持股7.42%；横琴金投出资3.2亿元，拟持股5.94%。

　　记者了解到，此番入股的两家新股东均为国资企业。其中，深合投资由横琴粤澳深度合作区财政局全资控股，横琴金投则由国资企业珠海格力集团有限公司（持股90%）与广东省财政厅（持股10%）合资成立。

　　横琴人寿成立于2016年12月，总部注册地位于横琴粤澳深度合作区，是合作区唯一一家全国性法人寿险企业。

　　此次增资前，横琴人寿已经历两轮增资，且均是由珠海铧创单一出资。首次股权变更发生在2022年6月，横琴人寿获批新增注册资本3.85亿元，珠海铧创持股比例从初始的20%变更为32.90%。

　　2024年3月，横琴人寿再次增资，注册资本由23.85亿元增加至31.37亿元，珠海铧创持股比例进一步攀升至49%，打破了“单一股东持股比例不得超过保险公司注册资本三分之一”的限制。

盈利能力待考验

　　从业绩表现来看，成立9年来，横琴人寿保费规模快速增长，2017年至2023年分别实现保险业务收入8.63亿元、24.62亿元、59.55亿元、66.22亿元、67.86亿元、79.71亿元、85.2亿元；2024年出现小幅回落，保险业务收入为82.29亿元。

　　净利润方面，开业前四年，横琴人寿均处于亏损状态。但很快于2020年扭亏为盈，实现净利润0.59亿元；2021年净利润虽有所下滑，但仍然保持盈利，这也打破了我国寿险行业“七平八盈”（即开业后第七年打平、第八年进入盈利周期）的经营魔咒。

　　不过，横琴人寿并未能进入稳定的盈利周期。2022年，公司再度陷入亏损，全年净亏损1.79亿元。随后两年间，2023年、2024年横琴人寿分别实现净亏损7.72亿元、5.64亿元。

　　2025年前三季度，横琴人寿实现保险业务收入为56.73亿元，同比下降22.83%；净亏损3.26亿元，亏损幅度较上年同期收窄13.29%。截至三季度末，横琴人寿核心、综合偿付能力充足率分别为111.66%、142.47%。

　　需要注意的是，除接连增资外，横琴人寿还计划通过其他方式“补血”。10月24日，横琴人寿披露重大关联交易信息披露公告称，拟发行不超过11亿元资本补充债券，珠海铧创的实际控制人珠海华发集团有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。

　　彼时，横琴人寿在公告中表示，募集资金用于补充公司资本，提高公司偿付能力水平，为公司业务的良性发展创造条件，支持公司持续稳健发展。

　　不过，随着保险业步入转型深水期，仅依靠外源性资本补充，难以从根本上破解资本困局。长远来看，关键仍在于保险公司自身的“造血”能力。

　　天职国际保险咨询主管合伙人周瑾向记者指出，保险公司应摒弃对规模的执念，转而探索高质量发展模式。具体而言，需从多方面协同发力：优化业务结构以降低资金成本，提升运营效率以改善承保表现，做好长期资产配置以获取长期稳定的投资回报，同时加强资产负债管理。

　　“通过差异化竞争和增强核心竞争力来提升盈利水平，通过剩余边际的盈余留存来增厚资本，最终实现以自我的资本补充能力来支撑业务的可持续发展。”周瑾说。