新华财经北京12月5日电印度央行周五(5日)将政策利率下调25BPs至5.25%，与预测相符。这是印度央行今年第四次降息，继2月份开始的三次降息后，印度央行2025年的累计降息幅度达到125BPs。
印度金融市场对如期降息迅速做出了反应。周五上午，在印度央行宣布降息之前，卢比兑美元开盘短暂走强，接近89.85卢比。在降息的新闻出现后，卢比兑美元回落至90卢比以上。
债券市场方面，10年期印债收益率在消息发布前徘徊在6.5%附近，交易员们密切关注通胀预测和任何公开市场操作。降息宣布后，加上1万亿卢比的公开市场买债消息，市场对印度政府债券普遍看涨，10年期印债收益率小幅回落至6.49%。分析师预计随着印度央行在12月开始购买债券后，收益率将会进一步下降。目前2年期与10年期印债收益率利差为79.6BPs。
据标准普尔2025年8月14日的最新评级，印度的信用评级为BBB。5年期印度信用违约掉期的当前报价为87.67BPs。相应的，隐含违约概率为1.46%。
印度股市认为这一决定是积极的，尤其是对利率敏感的行业。在货币政策委员会做出决定后，印度房地产、汽车和金融类股表现优异，Nifty Realty指数在早盘上涨了1%以上。对印度的华尔街（Dalal Street）来说，低利率+高增长预期的组合是有吸引力的，即使卢比疲软仍然是对输入性通胀和企业利润率的挥之不去的担忧。
尽管降息和注入流动性的组合在短期内会对卢比产生一定的不利，但印度央行押注：低通胀、强劲增长以及有关其外汇工具的可靠沟通将保持预期稳定。
从7月到9月，印度经济增长了8.2%，超过了预期，而通货膨胀仍然受到抑制。理论上，经济增长率超过7%通常不会要求进一步降息。然而，印度通胀形势发生了巨大变化，2025年10月零售CPI跌至0.25%左右，创历史新低。在食品价格异常剧烈的调整和核心通胀仍然可控的帮助下，总体CPI已经远远低于印度央行4%的目标。
印度央行现在预计2026财年的实际GDP增长率为7.3%，印度央行行长桑杰·马尔霍特拉将这种强劲增长和极低通胀的结合描述为印度经济的“黄金时期”
当地券商和研究机构的评论都持谨慎乐观态度，包括路透等机构援引的几位经济学家预计，如果通胀保持在2%附近，经济增长势头保持不变，印度央行还有再降息25BPs的空间。
其他观点认为，印度央行12月的举措可能是这一阶段的最后一次降息，货币政策委员会更倾向于暂停并重新评估全球风险，包括美国货币政策和外部需求。
马尔霍特拉说：“尽管外部环境不利且充满挑战，但印度经济表现出了非凡的韧性。通胀前景提供的空间使我们能够继续支持经济增长。我们将继续以积极主动的态度满足经济的生产性要求。”
印度央行周五还表示，本月将在公开市场购买1万亿卢比（约合110亿美元）政府债券，并实施一项为期三年、规模为50亿美元的美元和印度卢比的买卖互换。印度央行定期进行美元兑卢比互换，以抵消其现货市场干预对卢比的流动性影响。
马尔霍特拉表示，这些措施将“确保系统中有足够的持久流动性，并进一步促进货币传导”。
印度央行在随后的一份声明中表示，11月28日，印度外汇储备为6862亿美元，可以满足11个多月的进口需求。
渣打银行印度经济研究主管阿努布蒂·萨哈伊表示，鉴于印度经济表现良好，今天的降息是“及时的”，但前景仍不确定。她补充说，考虑到卢比的疲软，降息的意义更加重大。
“考虑到汇率的急剧波动，如果印度央行今天没有降息，就不能排除债券市场出现抛售的可能性。从印度央行的角度来看，这是不可取的，”萨哈伊补充说。
印度央行的马尔霍特拉在10月份的上次政策会议上曾解释了维持利率不变的理由，他警告称，尽管通胀在第一季度大幅放缓，但由于全球贸易的不确定性，本财年下半年的增长仍可能放缓。
对经济增长放缓的担忧正体现在关键的经济指标上。10月份工业活动降至14个月低点，11月份汇丰（HSBC）制造业PMI等指标降至9个月低点，表明印度经济正在放缓。
贸易数据显示，10月份，印度对主要贸易伙伴之一美国的出口连续第二个月下滑，同比下滑8.5%，至63亿美元。10月份的整体出口也下降了11.8%，至343.8亿美元。
“外部不确定性继续对经济增长前景构成下行风险，而各种正在进行的贸易和投资谈判的迅速结束带来了上行潜力，”这位央行行长表示。
自8月份以来，美国对印度商品征收了50%的关税。虽然两国之间的贸易谈判正在进行，但协议尚未最终敲定。
为了抵消关税的影响，印度政府在9月份长达一个月的节日前下调了商品和服务税率，以提振国内需求。数据显示，印度10月份商品及服务税收入大幅改善，至1.95万亿卢比（合217亿美元），较上年同期增长4.6%，但11月份增长乏力，总税收收入为1.7万亿卢比，小幅增长0.7%。
澳新银行印度和东南亚首席经济学家桑贾伊·马图尔表示，尽管今年早些时候印度央行下调了政策利率，但“银行贷款并没有大幅增加”。他补充说，虽然美印贸易协议的结局也不明朗，但关税对经济的影响是显而易见的。
业内人士认为，就目前而言，12月的降息决定巩固了印度央行在2025年利用极低通胀带来的罕见政策空间，从而推动借贷成本下降，同时仍需密切关注宏观稳定。
