随着欧洲奢侈品行业出现复苏迹象，市场对该板块的乐观情绪持续升温，预计其下半年反弹势头将延续至新的一年。

　　强劲的第三季度业绩、中国市场回暖，以及一波新上任的创意总监，都增强了市场信心，使得分析师在近期纷纷转向更为积极的观点，认为奢侈品行业新冠疫情后的低迷期可能即将结束。

　　“我们正怀着希望迈入2026年，相信最糟糕的阶段已经过去。”瑞银集团（UBS）分析师Zuzanna Pusz表示，“虽然复苏仍处于早期阶段，但随着中国需求回暖及行业创造力提升，我们有理由更乐观，这些因素都有望让消费者重返门店。”

　　今年上半年，奢侈品股经历了艰难时期，对中国需求放缓和美国关税政策的担忧严重打压市场情绪。高盛追踪的欧洲奢侈品股截至6月底下跌了9%，但之后又反弹了12%。投资者现在的问题是，这轮回升是否还有继续上涨的空间。

　　对Pusz及其他人来说，迹象偏向多头。奢侈品行业经历了一年的停滞后，Pusz预计有机销售额将回到5%的增长水平。这与摩根大通分析师Chiara Battistini的观点一致，后者两年来首次预计该行业的销售将重回增长。

　　本周，Oddo BHF策略师Thomas Zlowodzki将欧洲消费品的评级从“减持”上调至“中性”，原因正是对奢侈品前景的乐观态度。

　　汇丰分析师Erwan Rambourg和Anne-Laure Bismuth表示：“我们在第三季度看到了些许复苏迹象，我们预计该行业将在2026年真正回到增长轨道。”

　　不过，这份谨慎的信心并不意味着市场参与者预计行业将重回黄金时代。

　　许多利好消息也可能已被计入股价，奢侈品公司必须在盈利方面拿出真成绩才能赢得投资者青睐。该行业的远期市盈率现已回升至接近30倍，创四年新高。虽然仍低于峰值，但约为大盘平均水平的两倍。

　　“在宏观不确定性持续、价格/产品组合贡献疲软、消费者日益挑剔的情况下，我们预计品牌与品类间的两极分化态势将持续加剧，”摩根大通的Battistini称。