卫星最近出圈了？

　　最近，火箭、手机等热点都围着“天上那张网”转。卫星产业迎来政策、技术、应用多方面共振。

　　从投资角度来说，为什么当下关注卫星？

　　热点常有，但能同时满足这“位置低”、“有催化”、“空间大”这三重逻辑的赛道机会并不多见。

　　当下行情里资金高切低，寻找低位补涨板块，“位置低”的板块更有安全边际问题。但仅仅位置低是不够的，当下行情缺乏明确主线，对于事件催化更加敏感，所以“有事件催化”的板块更有可能迎来表现。而“空间大”则影响到行情持续性和更为长期的估值空间打开。

　　卫星板块同时满足这三条标准：1）位置低：今年以来军工涨幅较少。2）有催化：火箭发射、政策支持、应用落地等催化有望在近期密集兑现。3）空间大：国内卫星市场预计未来几年增速快、空间大，发展兼具必要性和紧迫性。

　　卫星产业链介绍

　　卫星产业链上游主要为卫星制造，核心为载荷制造与卫星平台的搭建，目前上市企业主要为零部件制造相关企业；中游涉及卫星发射与地面接收设备，上市企业主要集中在配套设备的电子元器件（如芯片）等环节；下游主要包含运营与应用，直接使用卫星为各类客户提供所需的数据或位置等服务。

　　在当前时点，卫星产业的核心驱动力来自政策支持，而火箭运力有限是最大的制约瓶颈。

　　一、位置低：资金高切低，军工板块具备补涨逻辑

　　今年初到11月底，申万一级行业国防军工（申万）指数年内涨幅16%左右，在所有一级行业中处于中位数水平（在成长类行业中排名靠后）。如果把时间窗口缩窄到最近三个月，9月到11月底，申万国防军工行业表现位列所有行业里是倒数第4。自9月3日军工板块调整之后，指数一直处于区间震荡，尚未出现反弹。

　　当下市场整体进入区间震荡，资金有较为明确的“高切低”需求。在此情况下，军工，包括其子行业卫星，有望获得资金的持续关注，并迎来补涨行情。

　　二、有催化：近期事件催化密集，有望迎拐点

　　近期卫星产业是催化最多的细分赛道之一，从政策到发射到应用，均有重大进展或变化，这也无疑极大地提高了资金的关注度，助力卫星在看似“寡淡”的市场中成功出圈。

　　（1）政策端：商业航天司成立，行业监管进入新时代，助力产业发展提速。

　　11月末，国家航天局宣布正式设立“商业航天局”，作为专职监管机构，负责统筹商业航天产业管理。从“九龙治水”到“专司专管”，未来卫星相关的发射审批、频轨申请、运营牌照等关键环节都将由新司局统一对接，有望显著提高监管效率。

　　（2） 运力端：民营火箭即将“0→1”，运力瓶颈有望突破

　　火箭运力是目前商业航天的关键环节。2025年底，蓝箭航天“朱雀三号”、天兵科技“天龙三号”、中科宇航“力箭二号”，将有望先后进行首飞。

　　若发射成功，将代表民营火箭从0到1的重要进程，成为火箭运力的重要补充，并有望降低发射成本，解决产业瓶颈，打开行业空间，也就是打开了资本市场定价时的想象空间。

　　（3） 星座端：国内两大星座组网提速，供给端边际改善

　　星网集团2025年7月完成人事调整后，GW星座发射频率明显提高。千帆G60星座此前暂停了7个月，在10月17日重启发射，并且在11月上海垣信开启新一轮50亿元融资。所以，两大星座都在近期加速发射、组网，供给端边际改善明显。

　　（4） 应用端：应用进展迅速，卫星通信有望成为未来的标配硬件

　　2025年8月，工信部印发相关《指导意见》，提出到2030年，……手机直连卫星等新模式新业态规模应用，发展卫星通信用户超千万。

　　近期华为手机mate 80发布，支持双卫星通信。未来商业卫星应用远不止于此：卫星通讯能够覆盖在5G难以布网的高山、海洋、沙漠、森林等地貌地区，在手机、新能源车、飞机端等等均有应用场景落地的空间。

　　三、空间大：卫星产业发展空间大，未来几年有望进入黄金增速期

　　（1） 空间大：未来几年有望进入黄金增速期，到2030年空间超1200亿元

　　2024年国内卫星市场空间约560亿元，按天风证券预测，到2030年产业空间将达到1260亿元，年复合增速高达15%。从产业结构上，相关预测未来火箭+制造占比可能下降，应用端占比将从10%提高到50%。（来源：天风证券）

　　图：2024-2038年卫星市场规模预测（亿元）

　　（2） 发展必要性：服务国家战略，万物互联时代的必要基建

　　从国家战略发展来说，“航天强国”首次作为独立目标已写入五年规划，明确作为国家认证的战略发展方向。与此同时，卫星在国防领域也有着重要作用。2024年新成立的军事航天部队作为战略兵种，直指在地外宇宙开展军事行动，卫星也是不可或缺的关键工具。

　　另一方面，从终端应用来说，卫星，是实现万物互联的必选项。在数字经济时代，不论是智能驾驶、机器人、还是人工智能，这些前沿应用运行的核心是数据的快速传输，因此必须要求全球无死角的高质量信号覆盖。因为卫星通讯可以兼顾低成本、全球覆盖、高质量通讯，因而几乎成为了未来万物互联时代的必须基建。

　　（3） 发展紧迫性：抢占资源位有时效性要求，组网任务“时间紧，任务重”

　　地球低轨卫星总容量仅有6万颗，常用频段趋于饱和，资源有限，而根据国际电联ITU《无线电规则》，申报时间决定频轨资源使用权的分配，而各国必须在申报后的14年内完成全部部署（时间紧急）。

　　以我国GW星座为例，其申报时间为2020年9月，需在2029年前完成1300颗卫星部署，2032年前完成6500颗，2035年完成12992颗全部组网；因而当前卫星发射“时间紧、任务重”

　　当前无论从在轨卫星数量、发射进度、还是发射速度看，我国均显著落后于美国。因此我国在商用卫星领域的追赶紧迫性十分突出。这也是为什么近年来我国对卫星产业的重视程度不断提高，卫星发射节奏持续加快的核心原因。

　　如何布局卫星产业？

　　中证卫星产业指数选取 50 只业务涉及卫星制造、卫星发射、卫星通信、卫星导航、卫星遥感等领域的上市公司证券作为指数样本，反映卫星产业上市公司证券的整体表现。

　　从行业分布看，其全面覆盖产业链各环节，并对卫星应用的暴露更加充分。

　　从成长性看，中证卫星产业指数收入与净利润预期增速均普遍领先同类可比指数，反映出市场对该指数成长性的认可。

　　卫星ETF易方达（563530）跟踪中证卫星产业指数，全面表征我国卫星产业的高速发展，是捕捉这一成长赛道机会的重要产品。