铜价周三(12月3日)进一步创下了历史新高，因伦敦金属交易所仓库提货订单激增，加剧了市场对美国潜在关税将加剧全球供应紧张的担忧。

　　行情数据显示，伦铜期货周三大涨了2.72%，盘中一度最高触及每吨11540美元，超越了周一刚创下的历史峰值。随着铜价进一步飙升，矿业股也同步走高——智利铜生产商Antofagasta Plc股价周三大涨逾5%，亦创下历史新高。

　　近期铜价持续攀升，因越来越多的交易员和分析师警告称，由于大量金属为规避关税而运往美国，全球铜库存可能很快降至危急的低位水平。

　　而最新的LME仓单数据确实反映了上述变化。LME数据显示，周二亚洲仓库铜净注销仓单规模达50,725吨，这使得LME的铜注册仓单数量降至了7月以来的最低水平105275吨。

　　伦敦金属交易所仓储网络中的铜材，目前主要来自中国和俄罗斯。而作为全球最大的铜消费区域，亚洲仓库提货活动的骤然升温，也标志着更多持有仓单的贸易商或下游用户正试图将铜从LME仓库中实际提出，其中很大的一部分可能正运往美国套利。

　　值得一提的是，周三，LME现货铜相对三个月合约的溢价达到了每吨86美元，为10月中旬以来最高，也表明近期铜市场供应紧张。

　　受多家大型矿山停产影响，过去几个月全球铜市场持续供应承压，基准的LME期铜价格今年迄今已累计上涨逾30%。纽铜期货价格涨幅甚至要更为显著，因投资者押注特朗普总统将于明年年底前对初级铜产品加征关税。

　　BMO资本市场有限公司大宗商品分析师Helen Amos表示：“铜价上涨确实存在强劲的基本面支撑，投资者意识到矿商在维持和扩大供应方面面临实际困难。但当前推动价格上涨的主导因素，可能是美国与世界其他地区之间的价格套利行为。”

　　特朗普今年2月首次正式提出对铜征收关税的计划，该公告震撼了全球金属行业，并推动美国铜进口量创历史新高。7月下旬，他出人意料地表示将仅对增值铜制品征收关税，同时承诺将重新评估是否从2027年起对大宗商品级铜产品实施关税。

　　这些关税决定对实物市场产生了巨大影响，随着美国铜期货价格飙升，贸易商再次加大向美国港口的发货量。生产商还宣布明年将向欧洲和亚洲客户收取创纪录的溢价，买方实际上是在补偿他们因无法向美国销售而损失的额外利润。

　　铜价创新高之旅停不下来？

　　大型金属贸易商Mercuria Energy Group Ltd.上周警告称，这些贸易动态可能在明年第一季度引发全球供应严重紧缩，并预测铜价将进一步突破历史高位。

　　道明证券高级大宗商品策略师Dan Ghali表示，“关税威胁在明年上半年对铜市的影响最为确定，这将成为推动价格上涨的极强劲催化剂。市场微观结构将确保从全球库存中提取金属的激励机制持续数月之久，随着美国推动囤积激励，这将无意中耗尽全球库存或使大量铜远离全球库存。”

　　分析师Aurelia Waltham和Eoin Dinsmore周三表示，当前全球全部的铜过剩都集中在美国，而其他地区的市场供应则在收紧。

　　值得一提的是，即便是在近期铜价连创新高之后，铜市场的利多效应依然在不断涌现。从基本面看，今年从智利到印度尼西亚的矿山停产潮已导致铜供应趋紧。而最新压力信号又于周三再度显现：

　　艾芬豪矿业公司(Ivanhoe Mines Ltd)下调了其位于刚果民主共和国(刚果(金))的大型Kamoa-Kakula矿区的产量预期，该矿区目前仍在艰难从今年早些时候的洪水中恢复。

　　全球第六大铜生产商嘉能可也下调了明年的铜产量目标，仅表示计划在未来十年内将产量大致翻倍。其产量自2018年以来已下降40%。

　　Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith表示，铜价在突破新高后依然看涨，很有可能从此攀升至每吨12000美元。

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