最新发布的“小非农”意外由增转减且降幅明显，反映美国就业市场的疲软程度超出预期。

　　周三（12月3日）美股盘前，美国自动数据处理公司（ADP）发布的数据显示，11月私营部门减少3.2万个就业岗位，上一次出现这样降幅还是在2023年3月，市场原本以为会增加1万个，10月时增加了4.7万个。

　　ADP报告写道，美国2025年下半年就业增长停滞不前，薪资增长也呈下降趋势。11月份制造业、专业/商业服务行业、信息行业和建造业的招聘情况尤为疲软。

　　分项数据显示，整个商品行业类别总共减少了1.9万人，其中建造业减少了9000人，制造业减少1.8万人，仅自然资源和采矿业增加了8000人。

　　服务行业类别方面，贸易/运输/公用事业行业增加了1000人，教育与健康服务增加了3.3万人，休闲和酒店业增加1.3万人。

　　但同时，信息行业减少了2万人，金融业减少9000人，专业/商业服务行业减少2.6万人。

　　按企业规模分类，小型企业（1-49人）就业人数减少了12万人，中型企业（50-499人）增加5.1万人，大型企业（500人以上）增加3.9万人。

　　ADP首席经济学家Nela Richardson写道，“由于消费者谨慎消费和宏观经济环境不明朗，招聘市场一直波动不定。虽然招聘放缓是普遍现象，但主要原因是小型企业的萎缩。”

　　薪资增速也有所放缓，留任员工薪资的年增速为4.4%，比10月下降0.1个百分点。

　　这份“小非农”报告是美联储在12月9日至10日会议前所获得的最后一份就业数据。尽管部分官员对进一步宽松表示担忧，但市场认为美联储再次降息25个基点的概率接近90%。

　　近几周来，美联储决策者的观点出现分歧：一方认为降息对防止劳动力市场进一步恶化是必要措施；另一方则担心更多降息将加剧通胀。