12月2日，A股市场多数回调，沪指失守3900点，有色50ETF（159652）跌1.57%，一度跌超2%，资金逢跌跑步进场，盘中有色50ETF（159652）强势“吸金”超1亿元。

　　有色50ETF（159652）标的指数成分股多数回调，天齐锂业等跌超3%，北方稀土、华友钴业等跌超2%，赣锋锂业、中金黄金、山东黄金等跟跌。

　　【有色50ETF（159652）标的指数前十大成分股】

　　消息面上，美国供应管理协会（ISM）周一公布的数据显示，全美制造业整体景气度进一步下滑，连续第九个月跌破荣枯线。

　　美银全球研究周一表示，鉴于劳动力市场表现疲软，且政策制定者近期言论暗示可能提前降息，该行目前预计美联储将在12月的会议上降息25个基点。然后2026年6月和7月美联储将再分别降息25个基点（即两次季度性降息），届时终端利率（最终利率水平）将降至3.00%-3.25%区间。

　　截至2025年12月初，白银市场正经历一轮历史性的强势上涨行情。12月1日亚洲早盘，伦敦现货白银价格首次突破57美元/盎司，盘中最高触及57.863美元/盎司，年内涨幅已超过94%，逼近翻倍。与此同时，上海期货交易所白银主力合约价格也飙升至13520元/公斤，单日涨幅超7%，并已实现连续8个月上涨。

　　现货黄金在4220美元/盎司附近徘徊，12月2日早盘，现货黄金一度失守4220美元，随后震荡拉升向上。

　　机构指出，市场对美联储降息预期升高，为贵金属市场提供支撑。实物供需层面，白银产量下降致供应缺口，全球交易所白银库存降至近十年低位，而光伏、电动汽车等工业领域需求增长，进一步加剧现货市场紧张。

　　【贵金属：流动性的边际宽松或将继续推动贵金属价格】

　　银河证券表示，上周纽约联储主席威廉姆斯发表“就业下行风险增加，通胀上行风险减弱，近期内存在进一步调整联邦基金利率目标区间的空间”的鸽派言论，以及美国9月非农就业报告显示劳动力市场潜在趋势依旧疲软后，市场对美联储12月降息的预期在本周重新升温。美国利率期货显示市场预期美联储 12月降息的概率已超过80%，推动黄金价格反弹，白银价格创下新高。在美联储仍处于持续的降息周期中，且在流动性压力下年底美联储或将由缩表转为扩表。流动性的边际宽松或将继续推动黄金、白银价格上涨。

　　【工业金属：供给刚性与脆弱性并存，铜价有望继续上涨】

　　银河证券表示，今年以来全球主力铜矿事故频发扰动生产，全球铜矿产量预期持续下调，连带明年铜矿产量仍具有较大不确定性。全球铜矿原料紧缺背景下，2025年年底全球最大铜生产Codelco向中国冶炼厂买家提出2026年精炼铜年度合约升水报价高达335-350美元/吨，较 2025 年的 89 美元/吨猛增超 275%，矿冶矛盾激化。本周末中国铜原料联合谈判小组（CSPT）达成共识决定2026年度降低矿铜产能负荷10%以上，改善铜精矿供需基本面。在2026年铜冶炼加工费谈判的关键节点上，铜矿供应紧张的背景，及矿冶双方激励博弈下冶炼企业提出的减产可能，从市场角度或将预期铜矿端的短缺将加速向精铜传导，若冶炼端的减产发生或将使2026年的精铜供应更为紧张，进一步刺激铜价的上涨。此外，美国后续仍有可能对铜加征关税的可能性下，美铜“虹吸效应”导致的全球库存分布异化、非美地区库存低位，以及美联储在四季度持续的降息与可能的停止缩表并开始扩表有望提升市场流动性，都有望带动铜价继续上涨，（来源于银河证券20251130《美联储降息预期再升温，矿冶博弈刺激铜价上涨——有色金属行业周报》）

　　【如何全面布局 “货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”共振下的有色板块？】

　　当前整个有色配置价值突出，受“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”等多重利好，金属属性与商品属性齐齐强化！若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准规模领先、“金铜含量”更高的有色50ETF（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。有色50ETF（159652）具备以下优势：

　　全面布局各大金属板块：有色50ETF（159652）标的指数全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，有望全面受益于有色超级周期。

　　2、“金铜含量”同类领先：有色50ETF（159652）标的指数铜含量达33%，金含量达13%，金铜含量高达46%，同类领先！

　　2.龙头集中度领先：有色50ETF（159652）聚焦铜、金、铝、锂、稀土等兼具战略价值与供需缺口的核心品种，龙头集中度高，前五大成分股集中度高达38%，同类领先。

　　3、收益率表现更优：2022年至今，有色50ETF（159652）标的指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类更低，投资体验更好。

　　4、涨幅由盈利驱动，而非拔估值：尽管有色板块年内涨幅霸榜，但估值仍相对合理！有色50ETF（159652）标的指数PE（市盈率）为23.74倍，相比5年前下降了61%，估值性价比、安全边际高。值得注意的是，同期指数累计涨幅达131%，表明指数的涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，当前处于EPS驱动阶段！