今日（12.2），大消费板块震荡走低，消费ETF（159928）跌近1%，成交额超3亿元。资金面上，消费ETF（159928）盘中再获净申购1.28亿份，近20日累计“吸金”超4.5亿元！截至12月1日，消费ETF（159928）最新规模超214亿元，同类断层领先！

　　消息面上，根据俄罗斯官方通告，即日起至2026年9月14日（含9月14日）止，中国公民可免签证以旅游和商务目的前往俄罗斯，免签天数为30天。

　　公司方面，12月2日，巨子生物公告称，拟使用自有资金回购不超过10.36%的已发行股份，董事会认为当前股价显著低于内在价值，回购将优化资本结构并提振股东信心。

　　港股方面，新消费“纯”度更高的港股通消费50ETF（159268）涨0.51%，成交额超2200万元！资金面上，近20日累计“吸金”超8500万元，规模同类持续领先！热门成分股多数飘红，巨子生物涨超9%，泡泡玛特、安踏体育、美的集团涨超1%，海底捞、海尔智家微涨。

　　聚焦大消费板块，估值性价比仍极具吸引力。截至12月1日，消费ETF（159928）标的指数市盈率TTM为20.05，处于近10年5.35%分位点，比近10年历史上超94%的时间便宜，估值性价比更高！

　　年底将近，市场风格将如何演绎？信达证券指出，每年Q4存在基于投资者配置思路变化的季节性规律，容易成为风格变化的高发期，特别是12月市场风格更容易偏向低估值。（来源：信达证券20251109《年底容易成为风格变化的高发期》）

　　【展望2026：聚焦变化中的结构性机会】

　　展望2026，内需企稳、创新驱动、结构分化。2025年，新旧消费延续分化表现，“人货场”的变革与科技进步，正推动消费行业的快速迭代创新与结构性成长机会，潮玩IP、美妆个护、现制饮品等新消费赛道涌现一批优秀龙头。

　　展望2026年，促消费政策持续发力有望激发供需潜力，内需有望延续稳健复苏态势，行业延续景气分化，龙头凭借领先与创新优势，以及整合能力实现持续成长。立足行业变革，建议聚焦四大投资主线：

　　1）国货崛起与品牌全球化：2026年，具备全球化布局能力与品牌溢价的龙头有望持续兑现成长价值。分板块看，潮玩行业延续高景气度，龙头引领创新，强者恒强；黄金珠宝需求韧性较高，品质升级&出海成为新看点；美妆个护供需变化仍在演绎，关注新品类和新渠道结构性机遇。

　　2）AI赋能下的科技消费：AI技术深度渗透科技消费全场景，推动产品智能创新与商业模式重构，需求端消费者付费意愿明确，72%受访者愿为AI功能支付15%左右溢价；

　　3）情绪消费与场景价值：商品/服务的情绪价值正成为消费者在购买决策时的核心考量，26年具备情绪共鸣能力与场景创新意识的消费企业，有望在需求分化中持续突围，抢占成长红利；

　　4）低估值高股息白马龙头：消费复苏节奏分化背景下，高股息白马消费龙头凭借稳定现金流、强品牌壁垒有望抵御行业波动，其低估值优势有望受到价值与红利类资金的青睐。

　　（来源：华泰证券20251201《聚焦变化中的结构性机会》）

　　【消费弱复苏态势，新消费景气持续！】

　　国元证券指出，10月CPI释放积极信号，10月CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点且略高于季节性水平，同比增幅为2025年2月以来最高。内需的预期边际向好，头部企业有望率先修复。头部企业注重提升经营质量，有望在基本面筑底后实现收入端温和复苏与效率提升带来的利润释放。

　　食饮行业分化，新消费仍是主旋律。2025年，食品饮料行业呈现分化态势，传统品类增长趋缓，新消费领域增长强劲。随着国民健康素养水平不断提升，健康消费需求将持续增长，主打功能、健康概念产品受追捧。在追求极致质价比的新消费趋势下，渠道结构发生变化，“会员制”“折扣化”等新零售业态的崛起，成为食品饮料行业未来的核心增量来源。

　　质价比和功能性是消费重要因素：根据尼尔森IQ数据，中国消费者积极寻求收入来源，控制支出，冷静消费已回到正轨，追求高品质和性价比是消费场景中最重要的因素。数据显示消费者最近一次购买食饮的动机中，情绪价值和功能性是主要因素。

　　（来源：国元国际20251201《拥抱确定性，把握底部修复机会》）

　　消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68.3%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比16%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/11/3）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

　　一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！