当地时间周五(11月28日)美股因感恩节假期提前3小时收盘，美股三大指数11月28日收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨289.3点，收于47716.42点，涨幅为0.61%；标准普尔500种股票指数上涨36.48点，收于6849.09点，涨幅为0.54%；纳斯达克综合指数上涨151.0点，收于23365.69点，涨幅为0.65%。这是三大指数连续第五个交易日集体收涨。
纳指本周累计涨幅4.91%，上涨1093点；道指累计涨幅3.18%，上涨1471点；标普500指数累计涨幅3.73%，上涨246点。
科技股多数走高，英特尔收盘上涨超10%；Meta涨超2%，AMD、亚马逊、奈飞、微软涨超1%。
热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.54%。小鹏汽车涨超3%，京东涨超1%，哔哩哔哩、蔚来涨0.7%，百度涨0.47%。
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降息+流动性成支撑美股关键
本周标普500指数创五个月来最大单周涨幅，此前科技股估值过高引发华尔街不安。这一涨势提振了该美股基准指数，使其连续七个月上涨。不过，投资者撤出人工智能股，向医疗等防御性板块轮动，导致科技股占较大比重的纳斯达克100指数自3月以来首次月线收跌。
纽约联储主席威廉姆斯此前释放鸽派信号，市场押注12月降息概率因此从约30%突破至50%。随后“鲍威尔盟友”连续发声支持降息，市场对美联储12月降息预期大幅升至80%。
“感觉政府停摆结束后公布的一系列数据整体偏软……总体数据确实倾向于支持降息，”丰业银行驻多伦多的外汇策略师Eric Theoret表示。
根据芝商所的FedWatch工具，联邦基金利率期货交易员预计美联储12月9-10日会议结束时降息的概率为87%，高于一周前的71%。
Sevens Report创始人Tom Essaye则表示，下周，急需统计数据的投资者将密切关注ADP的私营部门就业报告等数据，以及周五公布的美联储青睐的通胀指标。如果即将公布的数据令人失望，12月可能会出现避险资金流动。
美国银行首席投资策略师Michael Hartnett在此前的报告中就已指出，过去两年全球央行累计降息已催生流动性盛宴，直接推动了AI投资狂热和加密货币投机。当市场因流动性收紧而承压时，最终将倒逼美联储重演“政策投降”，开启新一轮降息周期。
与此同时，一个衡量全球流动性的关键指标——“剩余流动性”（G10国家以美元计价的实际货币增长超过经济增长的部分）目前处于正值。
历史数据显示，当该指标处于高位并上升时，股市的下跌空间将被有效封锁。
因此，宏观策略师Simon White认为，当前充裕的流动性为风险资产构筑了一道“安全网”。虽然这并不意味着市场将立即开启一轮“奔腾的牛市”，但它表明市场不太可能演变成一头“凶猛的熊”。
分析认为对于投资者而言，这意味着虽然短期颠簸难免，但发生系统性崩盘的概率极低。
02
高盛：12月美股策略
高盛集团的交易部门称，虽然标普500指数11月可能以基本持平收官，但随着波动性回落、股市广度改善以及趋势跟随策略转为买方，前路已变得明显更为清晰。
多项指标显示，进入12月之际，市场正在趋于稳定。高盛的Lee Coppersmith在给客户的一份报告中写道，以标普指数成份股上涨家数减去下跌家数的五日均值来衡量的市场广度，本月早些时候一度跌至-150，显示出“表面之下出现了相当严重的损伤”。
而在感恩节前夕，该指标又反弹回到+150附近。“这是一个巨大的变化——参与面更加广泛，而不仅仅是狭窄的挤压行情，同时也进一步表明市场在本月中旬已经释放了相当一部分压力，”他补充说。
高盛的波动性恐慌指数传递出类似的信息。该指数目前处于5附近，略高于过去三年的平均水平，远低于11月初的高点。
所谓系统性策略的仓位也已经重置。高盛交易员估算，过去一个月与标普500指数相关的抛售规模约为160亿美元，并称这些交易推动了股市此前的下跌。在这一轮去风险过程基本被市场消化后，该行对下个月的基准情形预期转为净买入，规模约为47亿美元。
“这意味着，与几周前相比，我们进入12月有着更为干净的起点，”Coppersmith写道。
受投资者对美联储下次会议降息的预期以及人工智能相关交易带来的正面动能推动下，标普500指数已几乎完全收复11月的跌幅。
03
英特尔大涨10% 知名分析师：公司有望拿下苹果芯片订单
周五美股芯片巨头英特尔收盘上涨10%，创9月18日以来最大单日涨幅。
天风国际分析师郭明錤周五表示，预计英特尔将开始出货苹果公司最低端的M系列处理器，最早可能在2027年开始。郭明錤写道，他的行业调查“表明，英特尔成为苹果先进节点供应商的可见性近期显著提升”。
郭明錤称，苹果此前已与英特尔签署保密协议，并取得了18AP先进制程的PDK 0.9.1GA工具包，项目进展符合预期。目前苹果正等待英特尔计划在2026年一季度发布的PDK 1.0/1.1。苹果规划最早可在2027年二至三季度，让英特尔开始量产出货用于最低端M系列处理器的18AP制程产品，但最终时间仍取决于收到PDK 1.0/1.1之后的开发推进情况。
据悉，苹果的标准版M芯片主要用于MacBook Air与iPad Pro，今年的预期出货量约为2000万颗。考虑到明年还有一款配备“iPhone级别芯片”的MacBook Air上市，可能会分流掉部分订单。所以明后两年的“低端M系列处理器”出货量预期均为1500万至2000万颗。
郭明錤强调，这笔订单规模并不大，但对苹果与英特尔而言，其信号与趋势意义非常重要。
首先，苹果找到台积电之外的先进制程“二供”，满足供应链风险管理需求。对英特尔而言，拿到苹果订单的意义远超营收和利润本身，虽然短期内仍无法与台积电竞争高端代工份额，但这可能意味着英特尔的代工业务熬过最艰难的时段，未来14A等更先进制程有望争取苹果等一线客户的更多订单。
除了苹果之外，“英特尔可能为谷歌TPU提供封装服务”的消息也在今天被拿出来翻炒。
这条消息的来源是行业咨询机构TrendForce本周发布的一份报告，其中提及美国芯片供应链缺乏本土可用的封装厂，所以多家大型科技公司正在寻求英特尔提供EMIB和Foveros等封装服务。
TrendForce预计，英特尔最快可能会为预计于2027年问世的谷歌TPU v9提供封装技术，Meta的MTIA人工智能芯片也有传闻称将采用英特尔封装技术。
仅供投资者参考，不构成投资建议
