TrueBridge Capital Partners联合创始人兼合伙人梅尔·威廉姆斯（Mel Williams）认为，人工智能（AI）热潮才刚刚开始，它可能成为风险投资（VC）史上最赚钱的周期之一，同时也会留下大批被淘汰的初创公司。

　　TrueBridge是一家管理规模达80亿美元的母基金投资机构，曾投资Founders Fund、Thrive和红杉资本等顶级VC机构。

　　威廉姆斯在近日播出的一档播客中表示，未来十年，AI将创造巨大的价值，但不少初创公司将难以存活。

　　“我们认为正处于AI浪潮的起始阶段，”威廉姆斯说。“未来十年，我们会看到大量惨烈的淘汰。同时，未来十年创造的价值将远超风险投资行业历年之和。”

　　早期阶段的创业公司易存在泡沫

　　威廉姆斯称，早期阶段的AI创业环境已经过热。

　　那些拥有亮眼背景的创始人——通常来自OpenAI或顶级研究机构——几乎无需证明产品可行性，就能以高估值获得巨额融资。

　　“在公司形成的早期阶段，由于产品市场契合度的证据不足，你确实会看到一些有可信度的创始人、能满足几个关键条件的创始人，以非常高的估值筹集到大量资金，”他说。

　　他补充称，相比之下，成长阶段的投资看起来更合理，估值更接近公开市场，因为投资者更关注真实收入。

　　AI将强化风险投资的“幂律效应”

　　威廉姆斯认为，AI正在加速强化风险投资中长期存在的幂律模式：极少数公司创造了几乎全部回报。

　　“赢家的规模比以往周期更大，”他说。“在这一轮市场中会更加夸张。”

　　威廉姆斯指出了推动这一现象的三大因素：其一，AI软件能瞬时扩张，边际成本几乎为零；其二，企业正积极采用AI工具，并为此设立专门预算；其三，消费者迅速涌入，聊天机器人ChatGPT的爆发式增长便是例证。

　　在威廉姆斯看来，最终结果将是：找到产品市场契合度的公司会迅速成为行业领导者，错过的公司则可能迅速跌落。

　　AI之外的风投市场相对健康，但洗牌仍将惨烈

　　威廉姆斯表示，当前的狂热主要集中在AI领域。在此之外，估值依然合理，资本仍围绕里程碑和收入流动。

　　他认为，相比过热的AI市场，更广泛的风险投资环境反倒更具吸引力。

　　但他同时表示，AI目前占所有风投活动的50%至60%，这种失衡正在酝酿一场严酷的调整。

　　威廉姆斯认为，即使非AI领域保持理性，涌入AI的巨量资本将导致漫长的“惨烈淘汰期”，因为当企业无法实现产品市场匹配或证明其高估值合理时，惨烈局面便将上演。

　　“我们正处于这一过程的早期阶段，确实已有迹象表明它正在发生，”威廉姆斯说。“与此同时，整个投资环境也显得非常泡沫化。”