截至11月28日14：08，国内现货黄金Au9999涨0.34%，报947.19元/克，国际现货伦敦金现涨0.63%，报4183.08美元/盎司。黄金概念已经连涨4日，后续能否持续？

　　很多投资者都在问，黄金这轮上涨到底还能不能持续？天弘基金沙川就结合自己的研究，跟大家分享一下对黄金上涨逻辑的理解。

　　一、最根本的驱动力：博弈带来的信用体系变化

　　在天弘基金沙川看来，黄金这轮牛市最坚实的根基，来自于中美关系的结构性转变。

　　为什么这一点如此重要？因为黄金的本质是"去主权信用风险"的资产。当全球两大经济体从合作走向竞争时，整个国际货币体系的基础就在动摇。具体表现在两个方面：

　　一是政策层面的直接冲击。关税战、科技封锁、地缘冲突这些事件，每次发生都在推高全球的避险情绪，资金自然流向黄金。

　　二是各国央行的战略性调整。特别是新兴市场国家，为了降低对美元资产的依赖，都在持续增持黄金。这种行为不是短期投机，而是长期的战略配置，这为金价提供了坚实的底部支撑。

　　二、货币因素：不仅要看美联储，更要看美元信用

　　很多投资者习惯盯着美联储的利率政策，这确实会影响黄金的短期走势。比如去年10月降息兑现后，金价出现过10%左右的回调。但天弘基金沙川想强调的是，这些短期波动改变的是黄金的上涨节奏，而不是趋势。

　　真正决定黄金中长期走势的，是美元信用体系的变化。随着博弈的深化，全球正在逐步推进货币体系的多元化。在这个背景下，黄金作为超越任何主权货币的储值工具，其价值会越来越凸显。

　　三、市场行为如何强化上涨趋势

　　在实际交易层面，天弘基金沙川发现这轮黄金牛市有一个很明显的特点："高波动+阶梯式上移"。什么意思呢？

　　当出现阶段性利好时，比如中美领导人会晤，金价可能会回调10%以上。但一旦紧张局势再次升级，金价不仅能快速收复失地，还有望会创出新高。这种走势说明，每次回调都可能是市场在消化短期情绪，而中长期买入力量始终存在。

　　从资金结构来看，目前个人和机构通过黄金ETF的参与度在提升，而央行未来如果重新加大购买力度，将会成为推动金价二次上涨的重要力量。

　　天弘基金沙川的核心结论

　　所以，回答"黄金为什么上涨"这个问题，天弘基金沙川的结论是：这不仅仅是货币政策的结果，更是全球信用体系重构的必然体现。长期博弈这个基本面没有改变，黄金的牛市根基就依然牢固。

　　对于普通投资者来说，关键是要认识到黄金的战略配置价值。天弘基金沙川建议在符合自身投资风险承受能力的前提下采取"底仓+定投"的方式，不要因为短期波动而轻易改变长期策略。在这个充满不确定性的时代，黄金在资产组合中扮演的"缓冲器"角色会越来越重要。