过去几年，在世界铂金投资协会、中国黄金协会等主办的上海铂金周期间，广州期货交易所陆续公布了铂、钯期货合约上市进展。从初期的设计草案、征求意见到最终上市，铂、钯期货和期权的制度设计逐步走向完善。
如何看待广期所铂、钯期货和期权上市对相关产业的意义？中国企业将迎来哪些机遇？未来铂金价格走势将如何演绎？带着这些问题，上海证券报记者专访了世界铂金投资协会亚太区总经理邓伟斌。
他表示，广期所铂、钯期货和期权的上市，不仅意味着国内金融衍生品新品种的诞生，还是对全球铂、钯投资市场的有益补充。作为最大的铂族金属消费国，中国在铂族金属定价方面的影响力有望进一步提升，铂族金属定价体系也将得到进一步丰富。同时，他也提醒，后市在短期内会保持高波动性，投资及交易者要注意风险。
助力构建更完整的产业生态
世界铂金投资协会是由数家全球领先的铂金矿业公司在2014年联合创立的铂金市场研究及投资推广机构，成员企业包含未泰铂业、英帕拉铂业、诺瑟姆铂业等。
邓伟斌表示，在广期所铂、钯期货上市前，由于国内市场价格和国际市场价格时常产生倒挂，时不时出现铂金现货流失海外的现象。
对于产业链相关企业而言，因为国内缺乏权威的套期保值渠道，国内中小企业在面临铂、钯价格波动的风险时较为被动。
“一些有实力的头部企业会在海外交易所进行套期保值，但成本较高，且面临汇率波动风险。”邓伟斌认为，除了为产业链企业提供套期保值的风险对冲工具，基于铂催化剂在氢燃料电池产业的重要应用，此次铂期货和期权的挂牌上市还为中国未来的绿色能源转型提供了金融支持，相信未来中国乃至全球的铂钯市场将迎来更为长足的发展。
他还特别提到，此次上市的中国版合约创新性地把海绵状纳入交割范围内，而国际上其他期货交易所只允许金属锭进行交割。目前，铂金大概20%以海绵状存在，钯金超过70%以海绵状存在。
“由于产业下游终端用户常将铂、钯作为催化剂使用，将铂、钯的海绵状纳入交割范围后，更贴近产业端用户使用现货的习惯，可以更好发挥期货服务实体经济的功能，更切实地服务企业，构建更为完整的产业生态。”邓伟斌说。
有益补充全球铂、钯投资市场
铂、钯同属铂族金属，化学符号分别为Pt、Pd，都是较为罕见的银白色贵金属。它们因优越的物理和化学特性而被广泛应用于多个行业。
国联期货研报称，全球铂、钯供给包括矿产供应和回收，以矿产供应为主。受到铂族金属矿产资源分布的影响，南非、俄罗斯的铂矿产供应量占全球铂矿产供应量的八成以上，两国钯矿产供应量占全球钯矿产供应量的七成以上。
记者了解到，钯和铂多为伴生，且性质相近，因此上下游产业链存在相似之处。两种金属在产业链的主要区别在于下游需求格局。其中，钯金主要应用在汽车领域，约85%的钯金消费用于汽油车尾气催化。而铂金应用更加多元，约40%用于汽车催化剂（包括汽油车、柴油车、混动车和新兴的氢燃料电池车等），约25%用于工业制造（化工、玻纤、电子、医疗等），另有约25%用于珠宝首饰。
中国是全球最大的铂、钯消费国，年需求占全球总量的30%以上，但国内铂族金属矿产资源储量贫乏，依赖进口。《中国铂钯年鉴2025》显示，2024年，我国铂、钯原生矿产总产量仅为4.9吨。而进口铂、钯则高达91.1吨，占国内铂、钯供应的70.9%。
从交易市场来看，全球铂、钯现货与期货市场分别以伦敦金属交易所和纽约商品交易所为主导。在邓伟斌看来，随着广期所铂、钯期货和期权的上市，中国市场将对全球铂、钯投资市场提供有益补充。
铂金价格后续走势被看好
今年以来，铂金价格走出了大涨行情。同花顺数据显示，截至北京时间11月27日18点，纽约商品交易所铂金期货主力合约价格较年初上涨约80%；上海黄金交易所现货铂金价格（Pt99.95）收盘价较年初上涨超92%。
回顾今年以来的铂金价格走势，邓伟斌表示，作为贵金属，铂金的走势会受到其他贵金属带动，同时其工业用途广泛，也存在工业供需逻辑。他预计，未来几年铂金价格将迎来年涨幅10%至15%的波动向上行情。
邓伟斌认为：从供应端来看，铂金常年短缺，短期内没有看到矿山供应端产量大幅提升的可能性，未来应重点关注产量集中的南非采矿业进展；在需求端，则应留意铂金在汽车行业发展进程，以及玻璃纤维等对这种金属的需求。
世界铂金投资协会近期发布的数据显示，由于南非矿山产量回升快于预期，以及全球贸易不确定性影响，2025年铂金市场的供应缺口预计将缩小至69.2万盎司，较此前预测的85万盎司有所收窄。而去年市场供应缺口约为96.8万盎司。
展望2026年，世界铂金投资协会预计，2026年全球铂金市场有望实现供需平衡，出现约2万盎司的小幅盈余。随着回收供应进一步走强，总供应预计同比增长4%，矿产供应增长2%。总需求预测同比收缩6%。需求下滑主要受投资端影响，这是因为关税相关的不确定性缓解推动芝加哥商品交易所的库存从高位回落，同时部分ETF投资者获利了结。
邓伟斌认为，广州期货交易所上市的铂、钯期货期权合约，将有助于中国提升在铂、钯投资领域的国际定价影响力。同时，广东拥有深圳水贝这一国内最大的珠宝首饰交易中心，预计铂、钯期货和期权的上市将进一步推动珠三角区域乃至全国的贵金属产业发展。
