【导读】美股已连涨4日，美联储12月降息预期升温

　　周三，美联储发布重磅《褐皮书》。随着美联储降息预期进一步升温，隔夜美股高开高收，大型科技股走高，国际金价同样反弹。

美股高开高收

　　美东时间11月26日（周三），美股高开高收，三大指数已连涨4日。截至收盘，道琼斯指数涨0.67%，标普500指数涨0.69%，纳斯达克综合指数涨0.82%。

　　受美联储12月再次降息的预期推动，市场出现反弹。据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率为84.9%，维持利率不变的概率为15.1%；美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为66.4%，维持利率不变的概率为11.1%，累计降息50个基点的概率为22.6%。

　　据最新消息，凯文·哈塞特很可能获得下一任美联储主席的提名，接替明年5月任期结束的现任主席鲍威尔。

　　与此同时，多份2026年美股乐观预测陆续出炉。德意志银行策略师预计，标普500指数到2026年底将升至8000点，意味着还有18%左右的上涨空间，背后支撑来自强劲的盈利和不断上升的股票回购。

　　摩根大通指出，美国经济的韧性与AI超级周期的持续发酵，将为美股市场提供强劲的基本面支撑。在特定条件下，标普500指数2026年有望突破8000点大关。

美联储发布最新《褐皮书》

　　周三，美联储发布了最新一期《褐皮书》。《褐皮书》指出，美联储发布的经济褐皮书报告显示，根据12个联邦储备区的大多数报告，经济活动自上次报告发布以来变化不大。

　　《褐皮书》显示，消费支出进一步下降成为美国经济停滞的主要拖累因素，美国政府“停摆”影响消费者决策。低收入群体受到直接冲击，食品援助需求增加，食品补助计划福利的发放受到干扰。少数企业指出，AI取代了入门级职位，生产率提高抑制新招聘需求。

　　在劳动市场方面，约半数辖区注意到劳动力需求走弱。报告指出，更多辖区报告企业通过招聘冻结、仅替换性招聘和自然减员来限制员工数量，而非直接裁员。多家雇主通过调整工作小时数来适应业务量，而不是调整员工数量。少数企业指出，人工智能取代了入门级职位，或使现有员工生产率提高到足以抑制新招聘的程度。

　　在价格方面，关税仍是主要担忧。多家公司称，关税导致利润率收紧或财务压力加大。但也有企业表示，由于需求下降，或关税被推迟，价格反而有所回落。展望未来，企业普遍预计成本上行压力将持续，但近期提价计划存在分歧。

美股大型科技股多数走强

　　有分析指出，投资者对美联储12月降息的预期持续升温，叠加对“AI泡沫”的担忧有所缓和，市场做多情绪得到明显改善。

　　科技“七巨头”中，微软、特斯拉、英伟达分别上涨1.78%、1.71%、1.37%。芯片股走强，费城半导体指数上涨2.76%。迈威尔科技、超威半导体、阿斯麦分别上涨5.14%、3.93%、3.76%。

中国资产涨跌互现

　　纳斯达克中国金龙指数下跌0.03%。阿里巴巴、百胜中国、华住集团分别上涨0.34%、0.50%、0.76%，网易、百度集团、哔哩哔哩分别下跌1.70%、1.31%、2.83%。

国际金价和油价反弹

　　由于投资者对美联储进一步放松货币政策的预期升温，黄金周三上涨，COMEX黄金期货目前接近4200美元/盎司。国际油价在前一日深度下挫，周三出现反弹。

　　中金公司研报指出，随着金价不断走高，有些央行的黄金与储备资产之比已超过其目标，出现短期减持黄金的现象。总体而言，全球央行配置黄金的比例可能还有上升空间。