当地时间周三（11月26日），英国财政大臣蕾切尔·里夫斯（Rachel Reeves）在下议院公布秋季预算案。

　　此次预算案主打增税以提高财政盈余，预计到2029/30财年可带来约260亿英镑额外税收。主要内容包括延长税阶冻结期限、改革免税储蓄账户、引入高价住宅附加税、取消两孩福利（two-child benefit）限制以及对电动车征收行驶税等内容，并配合养老金与投资税制调整，以扩大财政收入，同时维持政府不提高主要税率的承诺。

　　预算案公布前，一则意外插曲引发各界关注：英国预算责任办公室（OBR）因技术错误提前在官网发布部分经济与财政预测数据，随后紧急撤回并公开致歉。里夫斯称其为“严重错误”。

　　延长个税起征点冻结期限，继续变相加税

　　预算案中最受关注的举措是延长个人所得税和国民保险税起征点冻结期限。原定于2027/28财年结束的冻结措施，将继续延长三年。这意味着，随着工资水平因通胀上升，更多纳税人将进入更高税档，构成变相加税。

　　第二项重要措施是调整免税储蓄账户制度。从2027年4月起，65岁以下人群现金个人储蓄账户（Individual Savings Account，以下简称ISA）可存入的年度免税额度将从2万英镑降至1.2万英镑，而剩余额度仅可用于投资类ISA账户。英国政府希望以此鼓励储户将更多存款转向股票投资，支持英国经济增长。

　　第三项措施是引入高价住宅附加税。自2028年起，价值超过200万英镑的房产每年需缴纳2500英镑附加税，超过500万英镑的房产需缴纳7500英镑。

　　预算案还宣布，从2026年4月起正式取消两孩福利上限。这项自2017年实施的政策规定，每个家庭第三个及以后的孩子无法领取额外福利，曾遭致广泛批评为增加儿童贫困、削弱福利体系。

　　在道路税方面，预算案对电动车引入按里程计费的新制度。从2028年4月起，纯电动车行驶1英里需缴纳3便士，插电混动车缴纳1.5便士。政府称此举将弥补汽油税收入下降造成的未来财政缺口，同时让所有道路使用者公平承担维护费用。

　　此外，本次预算案还包括多项配套改革措施，例如限制薪酬牺牲方式的养老金缴费免税额度、提高利息和股息收入的税率、收紧部分企业折旧抵扣优惠、提高博彩税和酒类税等。

　　英国预算责任办公室称，预计英国政府财政缓冲空间将因此升至220亿英镑，较此前预测增加了约120亿英镑。但另一方面，这将使税收在2030-31财年达到英国国内生产总值（GDP）38%的历史新高。

　　英国财政部经济秘书露西·里格比（Lucy Rigby）在随后的记者会上向第一财经记者表示，新预算案“巩固了英国经济的基础”，并强调政府有信心在未来几年持续降低债务占GDP比重。

　　英国股、债、汇走高

　　新预算案发布后，英国金融市场整体反应较为积极，股、债、汇均有所上涨。当地时间周三晚间，英国富时100指数收高0.85%，英国十年期国债收益率跌7.2个基点至4.427%，英镑兑美元涨约0.50%至1.3232。

　　英国国家经济社会研究院（National Institute of Economic and Social Research，NIESR）高级经济学家彼得·迪克森（Peter Dixon）在接受第一财经采访时称，预算案虽然扩大了政府的财政缓冲空间，但规模仍相对有限。迪克森表示，尽管英国政府未提高主要税率，但长期冻结税阶、提高投资收入税率等措施将增加家庭税负，尤其是收入增长较慢的人群。

　　GTC集团首席分析师贾米尔·艾哈迈德（Jameel Ahmad）亦对市场反应持谨慎态度。他告诉一财记者，预算案公布后英镑的上涨更多源于美元走弱，而非英国预算本身推动市场信心；英国经济前景仍受到高通胀与增长放缓的双重制约，而延长税收门槛冻结将进一步压缩居民可支配收入，可能抑制消费。

　　荷兰国际集团（ING）认为预算案大体符合预期，维持了财政纪律，但整体增税安排对提升经济增长帮助有限。汇丰银行和巴克莱等机构认为，增税组合可能在短期压制消费，对房地产市场交易也将带来一定压力。凯投宏观预计，预算案可能使未来一年GDP增速略为下降，但较紧的财政政策有助于为未来降息提供空间。

　　增长偏弱，财政仍然“压力山大”

　　本次预算案出台的背景是英国经济增长乏力、通胀高烧不退、投资不足与生产率停滞交织的局面。

　　“当前市场对英国经济的悲观情绪依然浓厚，而此次预算案看起来不大可能改变这种情绪。”贾米尔·艾哈迈德如此总结道。

　　英国预算责任办公室最新预测显示，虽然2025年英国经济增速略有上调，但2026年之后增速预期均被下调，表明英国中期增长前景面临压力。通胀方面，尽管英国消费者价格指数（CPI）较历史高点显著回落，但核心通胀黏性仍然很强，预计要到2027年才能回到英国央行2%的政策目标。

　　在财政层面，政府公共支出呈现刚性上升趋势：人口老龄化推高养老金和医疗开支，“脱欧”增加了经贸成本，新冠疫情和乌克兰局势也留下了庞大财政后遗症。此外，英国公共债务占GDP比重长期维持在历史高位，债务利息支出大幅增加，占据越来越多财政资源。

　　英国国家经济社会研究院总监大卫·艾克曼（David Aikman）向第一财经记者表示，在经济前景不确定性高企、潜在冲击风险偏大的情况下，英国政府能够“避免未来出现新的财政重置（fiscal resets）”的概率仍然不高。所谓“财政重置”，指政府在面对财政压力或预算结构失衡时，采取系统性的调整措施。

　　另一方面，生产率停滞长期以来被认为是英国经济的核心结构性问题。英国预算责任办公室此次将潜在产出增速预期下调至1.0%，表明英国在资本投资、技术创新和劳动生产率方面进展有限。

　　此外，英国劳动力市场也呈现转折迹象，失业率升至近四年高点，就业空缺减少，工资增长趋缓。家庭消费受高物价和加税预期影响增长乏力，零售销售近期出现下滑，消费者信心仍然低迷。