财联社11月26日讯（记者吴雨其）富达基金在上海最新举办的“2025富达中国投资论坛”，吸引了大量机构投资者和专业人士参会。本次论坛以“乘势而上：全球视角下的中国投资新机遇”为主题，涵盖全球宏观、多资产配置、股票市场及亚洲固定收益市场等核心议题，在新一轮地缘经济重塑和技术变革背景下，试图为2026年的投资环境提供前瞻性判断。

　　与会嘉宾普遍认为，全球市场已经进入深度分化的新阶段。通胀高企、利率波动、地缘冲突带来的不确定性，在部分区域仍然存在。但与此同时，新兴市场尤其是亚洲国家，正在凭借去美元化趋势、本币资产稳定性以及财政政策空间，成为机构资金再配置的重要方向。

　　从结构性视角出发，人工智能技术浪潮正在持续重塑企业盈利路径，也成为当前及未来数年内的重要投资主线。尤其是在中国，政策支持、市场需求与技术能力交汇，使得AI相关板块既有题材支撑也具备落地可能，机构关注度持续上升。正如多位富达管理层所强调的，结构性变化已成为比周期性波动更为重要的配置线索。

　　在从全球到中国，从宏观到资产配置的讨论中，一个关键词频繁出现——“多元布局”。这背后不仅是对分化市场的适应，更是对长期稳健收益的系统性追求。

　　分化格局下的再均衡：宏观趋势重塑全球资本流动

　　在富达全球多元资产主管Matthew Quaife看来，进入2026年后，全球宏观环境“整体偏积极”。短期来看，利率下行有助于改善融资条件，但仍需关注劳动力市场恶化、通胀反弹、美联储独立性争议，以及AI资本开支与盈利周期的可持续性。中长期而言，全球不同区域分化加剧、贸易政策不确定性，加上美元走弱，这些结构性变化将深刻影响全球资本流动与资产配置。

　　然而，真正值得关注的，仍是“深刻的结构性变化”——其中尤以人工智能引领的资本开支热潮、全球不同区域分化、美联储政策独立性争议及美元走弱等为主线。这些变化不是短期现象，而是正在重新塑造全球资金流向和资产定价体系。

　　受上述因素影响，富达认为新兴市场股票尤其具备吸引力，诸如中国、韩国、南非等国的科技股、能源与消费类资产，有望在2026年及以后持续受益。例如中国在AI领域的突破，推动离岸和在岸科技股在2025年均表现亮眼。中国自主的AI生态系统、庞大的国内市场、政策利好以及技术消费群体的扩大，将加速AI更广泛地应用，为科技股在2026年及未来的表现提供支撑。

　　从资产配置的角度看，富达建议投资者需重新审视美元风险敞口，转而考虑包括黄金、私募、绝对收益策略在内的多元化工具，以对冲地缘政治波动带来的潜在不确定性。另外，受美联储可能进一步降息以及德国财政宽松和国防支出增加的支撑，富达认为欧元更具吸引力。

　　在配置策略上，相比单一资产类别的压注，“多元布局”正成为更具韧性的选择。在全球通胀仍具不确定性、贸易政策复杂化的背景下，区域分化与资产内部轮动的现象愈发显著，单一策略面临更高风险敞口。富达对此的回应是拓宽资产类别与区域边界，结合传统资产与另类配置，力求构建更具抗压性的投资组合。

　　AI估值重塑逻辑，中国牛市信号增强

　　如果说宏观与多资产层面构成了全球资本流的方向性判断，那么股票市场，尤其是科技板块，则承载了投资者对未来增长的具体预期。富达国际首席投资官（股票投资）Niamh Brodie-Machura在论坛中指出：“AI投资热潮将在2026年延续，全球IT板块利润增长或达25%，企业盈利中高个位数增长有望转向双位数。”

　　值得注意的是，11月初，标普500远期市盈率接近24倍，科技和可选消费板块更是在30倍左右，反映市场对未来盈利增长的乐观预期。根据富达的分析师调查，相比于去年仅有26%的分析师预计AI将在2025年提升盈利能力，如今这一比例已接近受访人数的一半。这显示其产业信心快速提升。这一预期也支撑了当前科技股维持高估值的市场逻辑。

　　但富达亦未忽视其中的潜在隐忧。AI尚处商业化早期阶段，估值溢价需通过真实盈利能力兑现。Niamh Brodie-Machura表示，投资者需要认识到因其商业化路径尚未得到验证，风险也在累积，而关键是要识别那些能将技术优势转化为可持续的盈利和现金流，来支撑其当前估值的企业。同时，科技投资带来的收益能否完全抵消美国消费疲弱的影响，仍需观察。

　　在市场层面，中国的机会被反复提及。“估值优势”、“政策转向”、“反内卷”成为论坛关键词。Niamh Brodie-Machura认为，全球来看，中国企业在科技创新领域持续取得突破，估值优势和“反内卷”政策，以及贸易摩擦担忧缓和，将推动盈利恢复，更大范围的牛市信号已经出现。

　　其他区域方面，欧洲通胀下降、利率走低的环境为企业投资和消费者信心提供有利环境，航空航天和国防板块将受益于“重新武装”趋势。日本市场正在走出低通胀、低利率时期，公司治理改革有助于进一步提振市场。

　　从配置策略来看，富达明确指出将继续布局AI价值链的核心环节，Matthew Quaife指出，AI的前景已经比较清晰，这项技术将有望提升生产效率并改善企业利润率，因此市场愿意在整个AI产业链维持较高估值。然而，鉴于其产业链覆盖广，2026年仍有多种投资路径。

　　“我们将继续布局AI价值链的核心环节，包括超大规模云服务商和芯片制造商，同时关注那些估值较低、正在迎头赶上的受益企业，寻找潜在机会。”

　　去美元化与政策宽松驱动下，亚洲本币债券升温

　　固定收益资产同样是本次论坛的重点内容之一。展望2026年，全球固定收益投资者将在利率与通胀分化的格局中寻找机遇。

　　富达国际亚洲固定收益主管朱蕾表示，2026年亚洲债市将受益于“宏观政策宽松+去美元化趋势”共同驱动，成为全球债券配置中的“增量力量”。具体来看，随着美联储可能重启降息，叠加亚洲通胀温和走势，多数亚洲央行预计将继续放松货币政策并加大财政刺激力度，为本地债券市场创造利好条件。

　　在此背景下，亚洲本币政府债券尤其是高评级如韩国的主权债，这类资产与全球其他主要资产的相关性较低，是投资组合多元化的重要工具。

　　在信用债方面，朱蕾指出，亚洲高收益债的发行结构趋于平衡，多元化趋势明显，在低违约率和货币政策支持下，为投资者提供了有吸引力的风险调整回报。“尤其在当前结构性改革逐步落地的背景下，高收益债券市场正在重塑信用生态，这也吸引了更多海外长线资金重新评估亚洲风险资产的角色。”

　　此外，随着全球去美元化趋势加速，亚洲出口国可能增加非美元储备配置，从而进一步提升了亚洲债券市场的吸引力，以及亚洲本币政府债券的需求。结合政策宽松、财政刺激和公司治理结构性改革，亚洲固定收益资产不仅在2026年具备战术性机会，也在长期配置中扮演分散投资的重要角色。

　　在全球利率趋降的大背景下，亚洲固定收益市场的韧性和潜在回报值得投资者关注，尤其是在宏观不确定性和地缘政治波动加剧的环境中，高质量的亚洲本币政府债券与结构性改善的亚洲高收益债券，将有助于构建稳健的投资组合策略。

　　从更长期视角看，富达认为，亚洲债市将在2026年持续提供战术性机会，并逐步在全球资产配置中争取更高权重，尤其在美债收益率下降、发达市场政策空间收窄的背景下，亚洲市场的稳健性与增长潜力显得更为重要。