中证网讯截至2025年10月底，国内创新药BD（业务拓展）出海交易额和首付款两项数据均超去年全年总和。这一数据表明，我国创新药的BD交易迎来密集爆发期。机构表示，BD作为连接“内部研发”与“外部市场”的核心纽带，正从资金整合、全球合作到生态共建等多个维度，重塑中国创新药的产业格局。
一是资金与资源的高效整合。一方面，面临专利到期的跨国药企，可通过BD合作以首付款加里程碑款项的方式，高效且低成本地引入中国创新药。另一方面，本土创新药企也得以借此快速回笼资金，为后续研发管线提供关键支持。对本土创新药企而言，高强度的研发投入正加速转化为商业化能力。头部药企的三季报延续了复苏势头，其“研发投入-产品获批-销售放量”的正向循环，印证了老牌药企向“创新驱动”的转型已进入深水区。
二是推动全球化布局。目前，中国已成为创新药领域全球最大授权交易来源国，超过90%的头部国际MNC都已与国内创新药管线开展了BD合作。在此过程中，中国创新药企已不再局限于“执行者”或“学习者”的传统角色，而是成为跨国药企的合作伙伴，并为全球医药健康领域贡献中国智慧。除资金外，中国创新药企在与跨国药企联合开发的过程中，其研发环节建立的标准与规范正在获得国际同行的认可。这或许不仅仅关乎单个产品的价值，更是中国创新药企在全球制药领域走向产业成熟的重要标志。
三是构建多元化的创新生态。值得关注的是，2025年，BD的内涵正从“卖管线”的短期交易，升级为“建生态”的长期战略布局。在创新药领域，这一战略升级体现为从“单一卖管线”转向“共建生态”。在技术平台领域，BD战略则从“单一技术授权”进化为“平台输出”，通过“技术平台”赋能全球药企的研发能力。
在BD交易重塑行业生态的背景下，机构分析认为，创新药板块正呈现出“盈利增长有支撑、估值提升有逻辑”的双重投资价值。
