对即时零售、用户体验以及科技的投入，阿里第二财季净利润“腰斩”。

　　11月25日，阿里巴巴集团（NYSE:BABA，09988.HK）发布2026财年第二季度财报（2025年9月底止季度业绩），营收同比增长5%至2477.95亿元，超市场预期，剔除高鑫零售和银泰已出售业务影响，收入同比增长15%。

　　经调整EBITA（一项非公认会计准则财务指标，息税前利润）同比下降78%至90.73亿元；归属于普通股股东的净利润209.9亿元，同比下降52%；非公认会计准则净利润为103.52亿元，同比下降72%。

　　阿里在财报中表示，上述指标的同比下降主要归因于对即时零售、用户体验以及科技的投入，部分被阿里巴巴中国电商集团的双位数收入增长、云业务的持续增长所带来的经营业绩改善，以及多项业务运营效率的提升所抵消。归属于普通股股东的净利润和每股/每股美国存托股收益将进一步计入对非控制性权益的净亏损和夹层权益的增值。阿里未把非现金股权激励费用、投资收益（损失）、商誉和无形资产减值及若干其他项目计入非公认会计准则财务指标。

　　阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示：“我们正处于投入阶段，构建AI技术和基础设施平台，以及生活服务与电商结合的大消费平台，创造长期战略价值。本季度，我们在这些领域大力战略投入，AI+云、大消费两大核心业务保持强劲增长。旺盛的AI需求推动云智能集团收入进一步加速，季度收入同比增长34%，其中AI相关产品收入连续第九个季度实现三位数增长。在消费领域，即时零售规模扩大、单位经济效益显著改善，带动淘宝App月活跃消费者实现快速增长。”

　　阿里表示，基于对未来的发展信心，阿里将在两大战略方向（AI+云、消费）上持续投入，驱动长期增长。

　　各业务板块表现方面，阿里巴巴中国电商集团第二财季收入1325.78亿元，同比增长16%；经调整EBITA为104.97亿元，同比下降76%，主要是由于对即时零售、用户体验以及科技的投入所致，部分被阿里巴巴中国电商集团的双位数收入增长所抵消。

　　其中，客户管理收入（CMR）同比增长10%至789.27亿元，主要由Take rate提升所驱动，这得益于“全站推广”的渗透率提升以及去年9月新增的基础软件服务费。

　　财报披露，阿里生态多个业务加速接入即时零售。本季度，即时零售收入229.06亿元，同比增长60%。截至10月31日，约3500个天猫品牌将其线下门店接入即时零售。在协同效应下，天猫双11期间，淘宝App实现消费者同比双位数增长，近600个品牌成交破亿，天猫品牌即时零售日均订单环比9月增长198%。

　　云智能集团收入为398.24亿元，同比增长34%，这一增长势头主要由公共云业务收入增长所驱动，其中包括AI相关产品采用量的提升。

　　根据Omdia报告，2025年上半年，阿里云在中国AI云市场的份额达35.8%，超过第二到第四名的总和。近期，NBA、万豪、中国银联、博世等，都与阿里云达成AI合作。

　　在企业级市场加速增长的同时，阿里上线千问A PP，将在AI to B和to C领域齐发力。千问App公测一周新下载量已超1000万。未来，千问还将陆续接入电商、地图、本地生活等阿里业务生态场景。

　　阿里国际数字商业集团经调整EBITA盈利1.62亿元，主要由物流优化和投入效率共同提升所致。速卖通Choice业务的单位经济效益持续显著改善。本季度，AIDC收入同比增长10%至347.99亿元。

　　此外，阿里在财报中披露，本季度，虎鲸文娱经营业绩改善，高德、盒马、阿里健康收入同比增长。

　　值得关注的是，截至2025年9月30日止三个月，阿里的销售和市场费用为664.96亿元，占总收入比例为26.8%，去年同期是324.71亿元，占总收入比例为13.7%。阿里表示，主要归因于对阿里巴巴中国电商集团的用户体验的投入。

　　阿里的经营活动产生的现金流量净额为100.99亿元，相较2024年同期的人民币314.38亿元下降68%。自由现金流（一项非公认会计准则财务流动性指标）为净流出218.40亿元，相较2024年同期的净流入137.35亿元有所下降。自由现金流的下降主要归因于对即时零售的投入以及云基础设施支出增加。截至2025年9月30日，阿里的现金及其他流动投资为5738.89亿元。

　　截至11月25日记者发稿，阿里美股盘前涨超2%。