研报解读：11/18，高盛发布中国稀土产业研报，表示稀土磁材需求强劲增长总体需求：全球稀土磁材（NdFeB）需求预计在2025年增长约10%，并将在2026年持续。主要驱动包括：（1）电动汽车和变频空调：增长超过10%。（2）机器人（约5%）、风电（主要为海上风电）也保持增长。（3）手机/消费电子和计算机硬盘增长放缓。研报预计从2025年至至少2027年，NdPrO市场将持续短缺。全球需求年增长率约7%，从2024年的80kt增长至2030年的约120kt。而供给端的精炼产能是主要瓶颈，中国以外仅有6家精炼厂。

　　产业趋势：我国具备全球优势的稀土产业链在国际经贸斗争背景下展现出巨大战略价值。在稀土行业管制不断升级和供需改善的驱动下，国内稀土价格未来上涨预期持续攀升。当前氧化镨钕为代表的稀土价格延续高位运行，下半年稀土产业有望保持业绩高增。长期看，稀土行业的供需关系出现实质性好转，供给端，稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法落地，中长期供给无虞，国内稀土指标增速放缓使供给增幅大幅落后于需求扩张；需求端机器人、低空经济、军工等产业发展带动需求释放，供需两端共振向好；海外端，高冶炼成本支撑价差，美国收购底价拉高价格基数，提振涨价预期，稀土战略价值迎来重估。

　　指数估值：截至2025/11/24，中证稀土产业指数PETTM为37.0，位于近十年估值分位数为43.5%，重回长期估值中枢以内。