新华财经北京11月24日电上周（11月17日至21日当周）国际金价整体高位震荡，周K线收小阴。当周现货黄金开盘4083.31美元／盎司，最低3997.99美元／盎司，最高4132.83美元／盎司，报收4065.9美元／盎司，周度下跌19.18美元或0.47%。

　　分析来看，上周公布的美国9月非农数据大超预期，美联储官员对货币政策的态度分歧明显，使得12月降息前景成谜。与此同时，俄乌冲突延宕、和平前景未明，黄金市场多头信心不足，金价围绕4000美元/盎司关口盘整，并最终周线收阴。

　　展望新的一周，随着感恩节假期到来，市场流动性大概率将明显降低，即将发布的美国经济数据以及美联储官员在噤声期前的密集讲话，将左右市场情绪，或引发金价短期更大的波动。总体来看，短期金价仍面临向下回撤的风险，需警惕金价二次探底的可能。

　　9月非农好于预期美联储12月降息预期波动

　　上周“迟到”的美国9月非农数据和美联储官员“鹰鸽共舞”的讲话，令黄金市场多头却步。

　　具体来看，迟到48天的美国9月非农就业报告显示，美国非农部门当月新增就业人口11.9万人，为4月以来最大增幅。由于此前的美联储10月会议纪要揭示了美联储内部对12月是否降息的激烈争论，大幅好于预期的9月非农数据恐将让局面变得更加复杂。因此，在非农数据公布后，市场对美联储12月降息的押注降至不足40%。

　　与此同时，上周美联储官员的讲话也是“鹰鸽共鸣”。

　　一方面，纽约联储主席威廉姆斯在讲话中释放了宽松的信号，为短期降息提供了可能性；美联储理事米兰是本次讲话中最具鸽派倾向的官员，他明确表达他会投票支持降息25个基点。

　　另一方面，达拉斯联储主席洛根的讲话则“鹰声嘹亮”。洛根在苏黎世的讲话中明确表达了对近期降息的疑虑，其核心观点是政策应“暂时保持不变”，并暗示12月恐难再次降息。

　　同时，波士顿联储主席柯林斯也倾向于维持当前的政策平衡，并对快速降息表示犹豫。而美联储官员柯林斯则更是明确表示，目前维持利率稳定是“适当的”，因为通胀可能在一段时间内保持高位。

　　不过，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯却释放了支持降息的信号。他在上周五表示，他认为“短期内仍有进一步降息的空间”，以使基准利率更接近中性水平。威廉姆斯的这一言论令市场迅速扭转了对于12月降息的悲观预期，货币市场对12月降息的押注快速回升至73%。

　　此外，美国9月非农报告中的其他内容，也给12月降息预期回升提供了支持。在9月非农报告中，不仅前两个月的非农部门就业人数被下修，当月失业率也意外上升至4.4%，且薪资增速放缓，平均每小时工资月率也低于预期。这都为金价暂时守稳4000美元关口带来的提振。

　　新的一周，仍有一系列重要经济数据将要公布，包括9月份PPI，零售销售和世界大企业联合会的消费者信心指数等，市场仍将从这些数据中寻觅判断美国经济状况的线索。同时，在11月29日噤声期开始前，仍有多位美联储官员的密集讲话，也可能成为影响贵金属市场短期波动的重要因素。

　　地缘局势前景未明市场情绪分歧

　　与美联储12月降息预期同样陷入未明状态的还有地缘局势，尤其是仍在延宕的俄乌冲突。

　　美国全国广播公司19日晚援引白宫官员的话报道说，美国总统特朗普本周已批准一项旨在结束俄乌冲突的28点新计划，尝试重启和谈。多家美媒当天报道说，威特科夫牵头起草这项新计划，并与俄总统特别代表德米特里耶夫进行了深入讨论，乌克兰一方没有参与。

　　但22日，欧洲理事会主席科斯塔、欧盟委员会主席冯德莱恩、德国总理默茨、法国总统马克龙、英国首相斯塔默等欧洲领导人表示，28点新计划草案中有“对实现公正持久和平至关重要的内容”，但“需进一步完善”。

　　针对美方就结束俄乌冲突提出的28点新计划，美国、乌克兰、欧盟及英法德三国代表23日在瑞士日内瓦举行会谈。美国和乌克兰代表的会谈于23日当晚结束。美国国务卿鲁比奥表示会谈“富有成果”，称“目前仍悬而未决的事项都不是不可克服的”。

　　而在俄罗斯方面，俄罗斯总统普京21日表示，美国就结束俄乌冲突提出的28点新计划可能成为和平解决乌克兰问题的基础。

　　整体看，俄乌冲突前景暂时仍不明朗，地缘局势未能给出金价明确的指引，这也加大了市场情绪面的分歧。

　　技术上，金价受限于收敛三角形震荡区域，仍未摆脱向下刺破可能。预计短期金价阻力位于4130-4150美元／盎司区域，关键阻力4200美元／盎司关口；下方支撑位于4050-4000美元／盎司区域，跌破或测试3950-3900美元／盎司区域，关键支撑位于3850-3750美元／盎司区域。

　　国内方面，沪金主连（AU2512）阻力见于930-950元／克区域，关键阻力960-980元／克区域；支撑位于920-900元／克区域，关键支撑位位于890-870元／克区域。沪银主连（AG2512）合约阻力位于12300-12700元／千克；支撑关注11700-11500元／千克区域，关键支撑位见于11500-11000元／千克区域。

　　（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）

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