日前，据中国证监会官网，陕西麦科奥特医药科技股份有限公司（下称“麦科奥特”）被要求补充说明历次增资及股权转让情况、核查股权结构与控制架构等。9月29日，麦科奥特在港交所提交上市申请，建银国际和招商证券国际为联席保荐人。
招股书介绍，麦科奥特为一家平台型生物技术公司，致力于加速全球新一代双特异性╱多特异性多肽药物的创新及开发，公司的核心产品处于III期临床试验。
自2007年成立以来，公司专注于代谢性疾病以及心脑血管疾病，并已自主研发一款核心产品MT1013，其主要适应症为继发性甲状旁腺功能亢进，并具备潜力可扩展至慢性肾脏病的矿物质和骨代谢异常伴骨质疏松以及未接受透析的SHPT等额外适应症。
教授夫妻控股53%
增资及股权转让被要求补充说明
股权方面，麦科奥特创始人兼董事长王冰直接持有公司40.56%的股份；其配偶王梅为公司非执行董事，直接持有6.6%的同时，通过西安众瑞间接持有5.48%的权益。夫妻两人共同控股53%。
记者注意到，实控人夫妻均拥有博士学位，学术背景十分亮眼。
招股书披露，王冰2007年11月于西安交通大学获药理学博士学位。1994年7月至2001年7月，在西安医科大学担任助教。2001年8月至2019年12月，在西安交通大学任职教授期间，致力于医学教学及研究。
王梅在1999年9月至2002年11月就读于西安交通大学，获皮肤科博士学位。自2002年11月起，一直担任西安交通大学第二附属医院皮肤科主任医师，致力于皮肤科的临床诊断与治疗，以及相关领域的医学研究和学术推广。
此次赴港上市，麦科奥特的历次增资及股权转让情况被要求补充说明，股权结构与控制架构也被要求核查。
具体来看，证监会要求，补充说明公司控股股东及主要股东上层投资人西安众瑞泽康企业管理咨询有限公司、Nexarcana Limited、Southchina Yitai Vcc、GLP Capital Management Limited、Elbrus Investments Pte.Ltd.的穿透情况，以及主要股东越焯有限上层股东的中国籍自然人情况，是否存在法律法规规定禁止持股的主体。
公司历次增资及股权转让价格、定价依据及公允性，是否实缴出资，是否存在未履行出资义务、抽逃出资、出资方式存在瑕疵的情形；请就公司设立及历次股权变动是否合法合规进行核查，并出具结论性意见。
股权结构与控制架构核查方面，麦科奥特被要求核查公司是否存在股权代持，包括历史沿革及现有股东间接持有发行人的股份中是否存在股权代持情形，不限于直接持股股东。
此外，公司员工持股计划包括少量外部人员，补充说明相关人员的入股价格、作价依据、价格公允性、资金来源，如入股价格与员工相同或相近，应当说明是否存在利益输送，并出具明确的结论性意见。
仅单一产品近年有望商业化
业务实际和资质许可受关切
在创始人光鲜亮丽的履历背后，麦科奥特却尚未有产品实现盈利，并且近年来仅有一款产品展现出商业化的潜力。
2023年、2024年及2025年上半年（下称“报告期”），公司的其他收入分别为696.9万元、400.2万元及122.2万元；亏损分别为1.95亿元、1.57亿元和4990万元，两年半累计亏损超4亿元。
值得一提的是，报告期内，公司的收入主要来自政府补助及银行利息，核心产品和三款关键产品均处于临床阶段。截至最后实际可行日期，公司尚未就任何候选药物取得上市批准，亦未从产品销售中产生任何收益。
从研发进度来看，麦科奥特仅有核心产品MT1013预计将于2028年初实现商业化，而其他各产品均尚未进入Ⅲ期临床试验阶段，距离最终上市仍有一段漫长的征程。这意味着未来几年内，公司业绩将高度依赖于MT1013的表现。
对于业务及经营范围，证监会要求补充说明，公司及下属公司业务及经营范围包含医学研究和试验发展、药物临床试验服务、细胞技术研发和应用、检验检测服务的具体情况，是否实际开展相关业务及具体运营情况，是否已取得必要的资质许可，是否涉及人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发和应用，是否涉及限制或禁止外商投资领域。
公司估值走低
资金储备“告急”
据悉，麦科奥特近年来屡获资本青睐，并于今年9月成功完成新一轮融资。然而，与2023年进行的C轮融资相比，公司的投后估值却意外下滑，从C轮后的27.45亿元降至D轮后的26.36亿元。
麦科奥特解释称，公司估值由C轮融资至D轮融资有所减少，主要由于中国整体生物制药市场融资活动下滑。
这背后潜藏的更深层次状况，或许是公司持续进行研发投入所导致的资金储备“告急”。
报告期各期，公司的研发开支分别为8701万元、1.0亿元及4043万元。报告期各期末，公司就MT1013产生研发开支分别占同期总研发开支的34.3%、62.3%及62.3%。
其中，2025年上半年公司研发开支同比减少23.8%，主要由于MT1013的实验及测试开支减少，因其II-C01期临床试验于2025年上半年逐步完成。
截至2025年6月末，公司现金及现金等价物仅1.07亿元，流动负债净额高达9.07亿元，主要为IPO前融资产生的赎回负债。截至2025年8月31日，公司的赎回负债进一步攀升至10.75亿元。
