一、市场行情回顾

　　11月21日，A股三大股指全线下跌超2%，市场整体承压。其中，上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41%，创业板指下跌4.02%，显示市场情绪较为低迷。主流宽基指数中，北证50指数下跌4.71%，跌幅相对较大。全市场仅354只股票上涨。港股三大股指集体收跌，其中恒生科技指数下跌3.21%，跌幅相对居前，市场情绪受外围波动影响表现疲弱。沪深两市成交额为19657亿元人民币，相较上个交易日大幅增量，增量达2575亿。

　　行业板块方面，昨日无板块上涨，综合（-5.50%）、有色金属（-5.26%）和电气设备（-5.17%）板块跌幅居前。

　　昨日资金流向

　　昨日资金净流向方向，沪深300（+49.38亿）、中证500（+39.51亿）和科创50（+39.04亿）。其中沪深300一改往日颓势，出现大幅度资金净流入。资金净流出方面，昨日无板块出现超10亿的大额资金净流出。

　　从日、周和月三重维度上看，资金净流入方面，港股科技在三重维度上均呈现资金净流入态势。而中证500、科创50和创业板在日和周维度上资金净流入居前，或显示当前资金对宽基布局的倾向有所增加。

　　三、热点追踪

　　宏观

　　消息面上，《中共中央关于制定十五五规划的建议》提出，到2035年我国人均GDP将达到中等发达国家水平。当前发达国家人均GDP门槛在2万美元以上，预计2035年将升至约2.9万美元。我国目标是2035年人均GDP超过2万美元、比2020年翻一番。测算显示，未来十年我国年均增长约4.17%即可实现这一目标。

　　券商研究方面，摩根士丹利认为，在适度的宽松政策、渐进的再平衡以及有节制的“反内卷”措施下，2026年中国经济将温和增长。高盛上调了对中国出口增速和实际GDP增速的预测。

　　行业板块相关产品：沪深300ETF（159673）、中证500ETF（159982）、中证A500ETF（512020）、科创50ETF指数（588040）、科创100ETF基金（588220）、创50ETF（159681）

　　机器人

　　消息面上，人形机器人已从春晚舞台，走进了商场柜台，成为唾手可得的消费品。双十一，三款热门机器人，价格都在3万元以内，宇树科技和加速进化公司推出的机器人，售价都是2.9万，而由松延动力推出的机器人小布米，更是首次将售价突破到万元以内。

　　券商研究方面，华西证券指出，随着海内外企业布局加速&AI 技术突破，人形机器有望迎来量产落地时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产化替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。

　　行业板块相关产品：机器人ETF（159278）

　　半导体

　　消息面上，在人工智能、具身智能、智能网联汽车、量子计算等市场的驱动下，半导体产业正迎来新一轮变革。中国拥有半导体超大规模市场，“十四五”期间，我国半导体产业规模稳步增长，2024年全行业销售额突破1.8万亿元。

　　券商研究方面，天风证券指出，2025 年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025 年 AI 驱动下游增长。（1）政策对供应链中断与重构风险持续升级，国产化替代持续推进。三季度各环节公司业绩预告亮眼，展望四季度半导体旺季期，建议关注存储/功率/代工/ ASIC/ SoC 业绩弹性, 设备材料、算力芯片国产化替代。（2）功率模拟板块市场复苏信号已现，3 季度业绩增速喜人。晶圆代工龙头开启涨价，H2 业绩展望乐观，4 季度预期稼动率或持续饱满。（3）端侧 AI SoC 芯片公司受益于端侧 AI 硬件渗透率释放，前三季度业绩已体现高增长，叠加 AI 眼镜密集发布，后续展望乐观。（4）ASIC 公司收入增速逐步体现，Deepseek 入局助力快速发展。（5）设备材料板块，头部厂商 2025Q3 业绩表现亮眼，同时国产化替代持续推进+行业在新一轮并购重组及资本运作推动下加速资源整合，助力本土头部企业打造综合技术平台并强化全球竞争力。

　　行业板块相关产品：半导体ETF（159813）、科创芯片ETF指数（588920）、科创半导体ETF（589020）

　　AI

　　消息面上

　　国内方面：（1）中国银行行长介绍，中国银行已发布支持人工智能产业链发展行动方案，推出中银科创算力贷，首创券贷联动等模式，实现人工智能核心企业授信超过4000亿元，不断夯实工业数智基础。（2）国内方面，蚂蚁集团（灵光 App）上线4天下载破百万，被视为国内生态的最优对标 。

　　海外方面：谷歌云AI基础设施负责人Amin Vahdat透露，谷歌必须“每6个月将算力容量翻倍”，未来4-5年目标是实现“1000倍能力提升”。市场正在迅速从单纯的“卖铲子”（硬件）逻辑，向“看疗效”（应用生态）逻辑切换。谷歌 Nano Banana Pro 被描述为“带思维链的生图模型”，能可视化复杂知识，这被视为 AI 从“玩具”向“生产力”跨越的标志

　　AMD首席执行官苏姿丰指出，不断增长的人工智能(AI)市场是“一个巨大的机会”，不担心AI泡沫，愿意“大胆下重注”的人正取得回报，投资不够反而比较危险。苏姿丰称“投资不足比投资过度要危险得多”。其表示，到2030年，AI和数据中心运算市场的规模将达到每年1万亿美元。谷歌 Gemini 3 Pro 及其生图模型 Nano Banana Pro 的横空出世成为周末最大的科技热点。

　　行业板块相关产品：科创AIETF（589090）

　　新能源

　　消息面上，国内已建成首条大容量全固态电池产线。现在开发的全固态电池的能量密度比现有的电池能量密度高了接近一倍。500公里以上续航的车使用之后达到1000公里以上的续航。计划2027年到2030年期间，逐步批量生产。

　　有关专业人士指出，在这条产线上，研发团队摒弃了传统的液态电解液，转而采用自主研发的固态电解质材料，使产品的耐热性和安全性得到了质的飞跃。全固态电池采用固态电解质，其最大的优势在于出色的耐热性，能够承受三四百摄氏度以上的高温，而传统液态电解液仅能承受一百多摄氏度至不到两百摄氏度的高温。广汽集团成功建成了国内首条大容量全固态电池产线，在行业内率先具备了60安时以上车规级全固态电池的批量量产能力。

　　行业板块相关产品：科创新能源ETF（588830）、创业板新能源ETF（159261）