近期，创新药板块景气度持续向上，行业逻辑在新药加速上市与BD（授权合作）不断达成的推动下进一步演绎。医药魔方数据表明，2025年上半年中国相关的交易总金额为608亿美元，同比增长129%。而今年前三季度，中国相关的交易金额为937亿美元，同比增长64%。

　　渤海证券指出，2025年第三季度化学制药子行业中，创新药商业化进程加快带动营收回升，归母净利润同比大幅增长，盈利能力显著提升。同时，在出海趋势加速背景下，BD带来的增量收入为相关企业提供了新的业绩增长点，行业整体毛利率和净利率同比均有改善。

　　公司业绩方面，百济神州2025年第三季度实现GAAP净利润1.25亿美元，连续多个季度保持盈利态势，主要得益于其核心产品泽布替尼在全球市场的强劲销售表现。天风证券分析指出，泽布替尼单季度全球销售收入达10亿美元，同比增长51%，在美国和欧洲市场均维持新患者份额领先地位，体现出其作为BTK抑制剂的临床优势。此外，公司研发及销售费用率持续下降，降本增效成果显著，为后续多款在研药物的推进奠定财务基础。

　　此前，恒瑞医药发布2025年三季报，今年前三季度，公司实现营业收入231.88亿元，同比增长14.85%；归属于上市公司股东的净利润57.51亿元，同比增长24.50%。药明康德披露的三季报显示，前三季度实现营业收入328.57亿元，同比增长18.61%；归属于上市公司股东的净利润120.76亿元，同比增幅达到84.84%。

　　行业动态方面，百利天恒自主研发的EGFRxHER3双抗ADC药物iza-bren已获国家药监局受理上市申请，该进展基于其在鼻咽癌III期临床试验中达到主要终点，治疗组的客观缓解率、疾病控制时间等关键指标均实现翻倍。

　　此外，以辉瑞、礼来为代表的跨国药企正加速布局超长效给药技术平台，通过收购或合作方式整合GLP-1类减重药物的长效递送能力。开源证券指出，皮下储库缓控释、脂肪酸端基修饰等技术路径成为行业热点，国内企业如歌礼制药、众生药业等也已在该领域展开布局。这一趋势反映出全球减肥与代谢疾病赛道正迈向“长效化”竞争阶段，技术创新将成为差异化核心。

　　受降息预期反复影响，创新药近期阶段性调整。东吴证券表示，当前港股生物科技板块虽经历调整，但创新药领域仍具备长期投资价值，重点关注具有全球化开发能力和差异化管线的企业。其中，百济神州、百利天恒、泽璟制药等公司在PD-1/VEGF双抗、ADC及小核酸等领域布局深入，多项临床数据读出和注册申报进展值得期待。随着我国创新药在国际认可度不断提升，出海逻辑持续强化，行业整体估值有望迎来修复。

　　中信建投证券指出，创新药迈入国际化2.0时代，2025年license-out交易创历史新高，医保谈判效率提升并设立商保目录，加速高价值品种放量。

　　场内ETF方面，截至2025年11月24日午间收盘，中证香港创新药指数强势上涨1.98%，港股创新药ETF(513120)盘中最高涨近2%。拉长时间看，截至2025年11月21日，港股创新药ETF近半年累计上涨33.71%。成分股泰格医药上涨6.56%，晶泰控股上涨3.52%。前十大权重股合计占比70.31%，三生制药上涨5.11%，翰森制药上涨3.77%，科伦博泰生物-B、信达生物等个股跟涨。

　　规模方面，截至2025年11月21日，港股创新药ETF最新规模达241.02亿元。从资金净流入方面来看，港股创新药ETF近6天获得连续资金净流入，最高单日获得5657.52万元净流入，合计“吸金”1.70亿元。