早上好，先来看下重要消息。

特朗普政府准备关税备用方案

　　在美国最高法院可能否决一项重要关税授权之际，据悉特朗普政府正暗中筹备备用方案，以期尽快恢复关税措施。

　　美国官员透露，商务部和美国贸易代表办公室（USTR）都已经研究了在法院裁决不利时的“B计划”选项，其中包括动用《贸易法》第301条和第122条，这两项条款都赋予总统单方面加征关税的权力。

　　值得注意的是，在本月的口头辩论中，最高法院法官对特朗普的全球性关税显得颇为怀疑。

　　如果裁决不利，美国政府可能被迫返还已征收的880多亿美元关税。不过，有分析师表示：“我预期他们（特朗普团队）会立刻行动，把关税再加回来。他们基本上会把原来的政策再拼回去。”

美国调整对巴西商品关税范围

　　据央视新闻消息，当地时间11月21日，巴西副总统阿尔克明表示，美国宣布取消对咖啡、肉类和水果等部分品类巴西商品征收40%附加关税，但仍有约22%的对美出口商品继续受到影响。

　　阿尔克明强调，美国放宽对巴西部分出口产品关税，是当前双边谈判的“最大进展”，双方将保持谈判推进，巴西方面对此保持乐观。

　　白宫表示，特朗普的行政命令还取消了从巴西进口飞机零部件的40%关税。

　　白宫称，此举旨在平衡国家安全关切与推动对巴贸易关系发展。

　　这是过去一周内，美国关税政策第二次出现重大调整。白宫上周表示，特朗普将取消最初于今年4月宣布的一些全球性关税。

　　美国政治新闻网等美媒评论称，特朗普此举是为了回应选民关切，降低美国食品价格。英国《金融时报》提到，这是卢拉的一项重大胜利，此前卢拉在关税问题上硬刚特朗普，没有做出任何让步。

波士顿联储主席柯林斯最新表态，美联储下个月降息概率几乎翻倍

　　波士顿联储主席柯林斯表示，继续认为通胀方面存在风险，温和限制性的政策有助于确保通胀下降。目前对美联储而言是复杂时期，政策观点存在差异并不令人意外，仍认为有理由对12月降息持谨慎态度。

　　周五，纽约联储主席威廉姆斯的“鸽派”讲话为市场注入了关键信心，“久旱逢甘霖”般的美股在周五终于迎来了反弹，三大指数的涨幅普遍在1%左右。

　　根据芝商所的美联储观察工具，在威廉姆斯周五讲话后，利率期货市场的交易员对美联储12月降息的概率预期猛增至约70%，较一天前的不到40%几乎翻倍。

美乌将在瑞士举行会谈

　　据央视新闻消息，乌克兰总统办公室22日通报称，乌克兰代表团将参加在瑞士举行的新一轮关于美国“和平计划”结束冲突条款的谈判。

　　通报称，乌克兰总统泽连斯基已批准了代表团成员和谈判决定，预计将以最快速度进行建设性工作，以实现真正的和平。据悉，乌克兰代表团团长为乌总统办公室主任叶尔马克。

　　通报称，乌克兰将努力以体面的和平结束冲突，保护人民的正当利益和欧洲安全的基础。

国际油价持续下跌，分析人士：原油市场弱势难改

　　近期，国际油价持续下跌。截至本周五收盘，WTI原油期货价格收跌1.59%，报58.06美元/桶，本周累计下跌超过3.15%。布伦特原油期货价格收跌1.29%，报62.56美元/桶，本周累跌超2.84%。市场人士普遍认为，地缘政治、宏观情绪与基本面三大利空因素形成共振，共同驱使油价步入弱势震荡格局。

　　“当前国际油价的主要支撑是俄乌冲突升级。”齐盛期货能化分析师高健告诉期货日报记者，如果俄乌和谈出现进展，地缘政治风险将大幅下降，欧美对俄罗斯的制裁可能松绑，原油期货盘面将面临较大的下修风险。

　　中辉期货能化分析师郭艳鹏介绍，本周六，乌克兰表示将努力以体面的和平结束冲突，俄乌冲突有望结束。当前俄罗斯原油及石化产品出口总量较冲突前下降约70万桶/日，市场担忧一旦制裁解除，俄油全面回归市场，地缘风险溢价将逐渐被挤出。

　　光大期货能源化工研究总监杜冰沁则认为，美国近期加码对俄罗斯石油巨头的制裁，已于11月21日生效，这导致印度、土耳其等主要买家暂停采购。近两周，俄罗斯海运石油出口量明显下降，较此前高点下滑约11.48%。与此同时，乌克兰对俄罗斯炼油设施的袭击以及美委军事对峙升级，也为供应端注入了新变数。

　　值得注意的是，宏观层面也有变化，并与基本面形成潜在的下行共振。高健表示，目前恐慌指数低位抬升，美股下行风险较大。在地缘冲突降温、汽柴油行情转弱的背景下，原油期货盘面正重新计价宏观逻辑。他提示，除宏观情绪冲击外，市场还可能出现基本面利空交易。

　　抛开地缘与宏观因素，原油供应过剩成为油价下行的主要原因。郭艳鹏分析称，从季节性角度看，当前OPEC+仍在增产，而消费端处于淡季，预计全球原油市场在2025年年底至2026年一季度将面临较大的累库压力。EIA和IEA分别预计明年一季度日均累库270万桶和472万桶，这将对油价构成持续压力。

　　杜冰沁则表示，EIA、IEA与OPEC三大机构近期首次一致预期明年原油供应将出现过剩，加剧了市场担忧。她特别指出，自9月以来，OPEC+的海运石油出口量显著上升，加剧了市场对供应过剩的担忧。IEA更是预计2026年市场可能面临高达409万桶/日的供应过剩。

　　“近期全球原油浮仓库存持续上升。受欧美对俄制裁导致的原油贸易复杂度上升、年底炼厂进口配额趋紧等因素影响，9月以来海上在途原油船货量与浮仓规模分别增加约15191万桶和4444万桶。天量的浮仓和在途船货预计将对后续陆上库存形成压力，从而进一步施压原油价格和价差结构。”杜冰沁说。

　　展望后市，受访人士普遍认为原油价格中期仍将偏弱震荡。

　　高健提示，后市需持续关注地缘与宏观资金避险两大风险点，目前二者均朝利空方向发展。

　　郭艳鹏则表示，美国新钻井盈亏平衡点约为61美元/桶，随着油价降至60美元/桶以下，美国原油产量可能出现下降，届时将为油价提供一定支撑。