在业绩承压与转型升级的双重背景下，老牌空调制造企业哈空调（SH600202，股价5.88元，市值22.54亿元）正试图通过剥离不良资产轻装上阵。

　　11月21日晚间，哈空调发布公告，宣布拟在黑龙江联合产权交易所公开挂牌转让其持有的控股子公司哈尔滨富山川生物科技发展有限公司（以下简称富山川）40%股权，挂牌底价不低于评估值381.26万元。

　　《每日经济新闻》记者注意到，资产剥离动作背后是标的公司深陷亏损泥潭、经营全面停摆以及身背失信被执行人等多重风险。

　　挂牌底价381万元，富山川已停止经营但估值反增

　　根据公告，公司拟以不低于381.26万元的价格转让富山川40%股权。交易完成后，哈空调将不再持有富山川股权，后者也将不再纳入公司合并报表范围。

　　作为哈空调多元化布局的一环，富山川主要从事生物化工产品研发、消毒剂生产等业务，与哈空调核心的空冷器主业协同性较弱。近年来，富山川因市场竞争力不足，资源分散且所处细分市场规模有限，导致营业收入和利润持续下滑。

　　《每日经济新闻》记者注意到，根据财务数据，富山川2024年经审计的净利润为-1609.63万元，占到哈空调上一年度经审计净利润绝对值的218.83%。

　　尽管富山川业绩惨淡且已于2024年5月完全停止经营，目前处于“休眠状态”，但此次评估依然给出了溢价。

　　评估机构采用资产基础法，以2024年12月31日为基准日，对富山川股东全部权益进行了评估。评估结果显示，富山川股东全部权益账面值为885.06万元，评估值为953.14万元，增值率为7.69%。

　　公告称，由于富山川实际经营未能实现预期计划，未来收益无法合理预测，与企业未来收益的风险程度相对应的折现率也无法合理估算，因此不宜采用收益法；同时因缺乏足够的可比交易案例，亦不宜采用市场法，最终选择了以资产负债表为基础的资产基础法。

　　哈空调表示，本次公司拟公开挂牌转让持有的富山川股权，是公司提质增效的管理举措之一，有利于公司聚焦主营业务，进一步优化公司资源配置与资产结构，降低管理运营成本，提高公司资产运营效率。

　　事实上，哈空调自身业绩也面临挑战。2025年前三季度，公司实现营业收入8.27亿元，同比下降12.19%；归母净利润为-2382.15万元，同比骤降1765%。

　　富山川已被列为失信被执行人

　　哈空调意欲“甩包袱”，富山川自身也有法律纠纷和债务问题。

　　公告披露，富山川目前已被列为失信被执行人，其银行账户因法律诉讼已被查封。富山川深陷与苍龙集团有限公司、明度智云（浙江）科技有限公司等合同纠纷中。在与苍龙集团的纠纷中，富山川财产不足以清偿债务，法院已裁定追加股东哈空调及哈尔滨工业投资集团有限公司为被执行人，要求股东在未缴纳出资的范围内承担连带还款责任。

　　这引出了此次交易中重要的资金风险——未实缴出资。

　　《每日经济新闻》记者注意到，哈空调在富山川的认缴出资额为2000万元，持股40%。但截至目前，哈空调仍有1547.18万元（含注册资本及资本公积）未实缴。

　　哈空调在公告中明确表示，本次转让仅将未实缴出资义务转移至股权受让方，不涉及债权转让。根据公司法第八十八条，哈空调对上述未实缴出资仍承担补充责任，若富山川债权人追偿，公司清偿后可向受让方追偿。

　　与此同时，转让还涉及内部欠款。富山川目前存在经营性往来款、内部借款及其他往来款等应付哈空调资金的情况，合计1979.55万元。对于这笔款项，哈空调仅表示“后续拟在转让中约定处理方式”，并未给出明确的偿还计划或担保措施。

　　此外，富山川的另外两名股东——哈尔滨工业投资集团有限公司（持股35%）和日本株式会社爱湾地（持股25%）均已签署股东会决议，明确放弃行使本次股权转让的优先购买权。 这也意味着，哈空调必须在公开市场上寻找愿意接手的外部买家。

　　哈空调也做出相关提醒称：本次交易将通过公开挂牌的方式转让，交易成功与否及最终交易对方、交易价格等均存在不确定性。