11月20日，A股市场震荡上行，在并购事件催化下，券商板块强势冲高！证券ETF龙头（560090）爆量涨超1%，成交额1亿元，资金已连续4日大举涌入券商板块，证券ETF龙头（560090）近4日合计净流入超1亿元！
证券ETF龙头（560090）标的指数成分股多数冲高，首创证券涨超6%，东方证券、申万宏源涨超3%，兴业证券涨超2%，中信证券涨超1%。东方财富、国泰海通等强势跟涨。
【证券ETF龙头（560090）标的指数前十大成分股】
11月19日， 中金公司 、 信达证券 、 东兴证券发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，3家公司正在筹划由中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券、信达证券。三家公司A股股票将于2025年11月20日（星期四）开市时起开始停牌。
这是继国泰君安合并海通证券后，券业又一起由头部券商主导的大型并购，若以三家券商财务数据简单相加，资产总额将超过1万亿元。同时，此次合并也是汇金系券商整合迈出第一步，也是券商对监管层打造一流投行、推动行业整合政策的直接呼应。
【并购重组进一步重塑证券行业格局】
华泰证券表示，本次汇金系券商并购整合，与此前的上海国资旗下国泰君安和海通证券换股合并，共同表明证券行业进入以头部券商整合驱动竞争格局重塑的新时代。两大并购案的实质都是对监管层建设金融强国、打造一流投行号召的积极响应，通过加速资本集中、优化资源配置，构建具备国际竞争力、能有效平衡功能性和盈利性的行业引擎。这将显著增强证券行业的头部集中趋势，推动行业竞争格局进入新的阶段，即从过去的一超多强向寡头竞争+特色发展的格局演变，同时也将倒逼其他同业重新评估自身的战略定位和生存空间。（来源于华泰证券20251120《汇金系券商整合，并购浪潮再起》）
【券商行业趋势展望：高景气+权益自营重要性提升+国际业务发展+并购重组】
西部证券表示，展望2026年，证券行业发展趋势将表现为以下四个方面。第一，增量资金持续入市下预计券商财富管理维持高景气。监管积极推动以保险资金为代表的中长期资金持续流入资本市场，赚钱效应下主动权益基金和居民资金净流入或继续扩张，2026年A股市场的成交中枢或将继续维持高位。成交继续活跃下券商经纪和两融均将明显受益，赚钱效应加强或将推动资管业务景气回升。第二，指数向上突破下预计券商权益自营重要性继续提升。2025年股牛债熊下券商自营表现持续优异，但不同券商呈现明显分化；虽然目前券商方向性权益配置比例不高，但主动投资+量化做市+衍生品+私募另类相关的泛权益资产仍明显受益于权益市场的改善。我们认为2026年行业对权益投资的重视程度或将继续增加，投资收入仍是影响业绩的关键因素。第三，互联互通加深驱动券商投行修复+国际业务快速发展。2025年内地和中国香港市场的互联互通持续加深，资产资金南下趋势明确。截至2025年9月末，港股市场的南向资金占比提升至25%；2025年前三季度港股市场IPO规模为1883亿港元，其中A股上市公司赴港上市规模占比高达71%。在两地资本市场互联互通进一步深化下，一方面中资券商在港股排队项目丰富，“十五五”建议稿鼓励积极发展直接融资，预计2026年上市券商投行净收入将进一步修复；另一方面国际业务已经成为头部券商发展的重要引擎之一，重视程度不断提升。第四，行业供给侧改革或将延续，行业集中度继续提升。虽然2025年新增并购节奏减缓，但监管政策指导下行业供给侧改革趋势延续，行业并购重组或会继续发生。（来源于西部证券20251116《步步向上，欣欣向荣》）
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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。
