11月18日，比特币价格跌破9万美元大关，截至记者发稿，最低触及89189美元，为今年4月以来首次，较10月7日创下的126272美元历史高点累计回撤近30%，已跌入技术性熊市，并彻底抹去今年全部涨幅。全球加密货币总市值一周内从4.38万亿美元缩水至3.28万亿美元，市场恐慌情绪飙升，加密恐惧与贪婪指数跌至11，创2022年熊市以来新低。
今年初，比特币在9.8万美元附近震荡。1月至3月，比特币价格在8.2万至10.5万美元区间波动，未形成明确趋势。4月，价格一度下探至7.9万美元，随后开启强劲反弹，于5月突破10万美元，6月至9月持续上行，于10月6日触及126,251美元的历史峰值，创下年内最高点。
在市场信心等方面，10月中旬，整个加密市场出现大幅波动，有加密货币交易所在波动期间出现停滞、止损未触发等“系统故障”引起市场广泛关注。币安此后还宣布将向受损用户发放总价值约3亿美元的USDC。
此外，11月3日至13日，美国现货比特币ETF累计净流出18.28亿美元，其中单日最大流出达8.67亿美元。机构投资者从高杠杆头寸中撤出，削弱了市场核心买盘支撑。
业内人士认为，市场对美联储12月降息概率预期从95%骤降至44.4%，美国政府停摆推高财政部一般账户（TGA）余额，导致银行体系流动性收紧，融资成本上升，引发风险资产抛售。与此同时，特朗普政府对加密货币的支持叙事逐渐失效，全球监管趋严打破“加密资产绝对安全”的幻觉，市场意识到比特币难以同时扮演投机与避险的双重角色。
目前，比特币跌破200日均线，形成“死亡交叉”，叠加93700美元关键支撑失守，触发程序化交易与杠杆清算，过去24小时全球爆仓金额超8亿美元。
期权交易员押注比特币将进一步下跌，近期对8.5万美元和8万美元行权价的看跌期权保护需求占据主导。
尽管当前市场情绪极度悲观，但也有分析师指出，此轮回调符合比特币牛市中期典型调整特征（历史平均回撤约22%），机构持仓结构未发生根本性瓦解，若美联储政策转向宽松、ETF资金流企稳，市场或在8.6万美元和8.8万美元区间形成技术性底部。
