南方财经11月18日电，在“乘势而上”申万宏源·2026资本市场投资年会上，申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛提出“牛市两段论”，2025年的科技结构牛是“牛市1.0”阶段，2026年春季可能是阶段性高点；2026H2可能启动全面牛，构成“牛市2.0”阶段。“牛市1.0”科技结构牛难免要“中场休息”，可能在2026年春季来到高峰：AI产业趋势还有纵深，但A股AI产业链股价已处于长期低性价比区域。这神似2014年初的创业板，2018年初的食品饮料和2021年初的新能源。历史上，通常需经历“怀疑牛市级别”的调整，再延续产业趋势行情。（21世纪经济报道）