近日，港交所披露显示，北京德风新征程科技股份有限公司正式递交主板上市申请，将这家长期服务于国家电网、石油巨头等大型国企的工业AIoT（人工智能物联网）领域“隐形冠军”推至台前。

　　财务数据显示，德风科技在2022财年、2023财年、2024财年收入分别约为3.13亿元、4.42亿元、5.25亿元人民币，三年间营收增长约67%，展现出强劲的业务拓展能力。然而，同期公司利润持续为负，分别录得-1.65亿元、-2.97亿元和-2.28亿元的亏损，累计亏损接近7亿元。公司的毛利率则从2022财年的22%稳步提升至2025年首六个月的26%，显示其盈利能力正逐步改善。

　　德风科技的业务定位清晰，是一家专注于助力中国能源、制造及混合行业实现能效提升、卓越运营、安全生产及可持续发展的AIoT生产优化软件解决方案技术开发商。其核心竞争力在于为大型国企提供定制化的解决方案。在往绩记录期间，公司已完成超过约600个项目，客户数量超过200家，其中主要集中在电力及公用事业、石油天然气及烟草行业，例如中国电网双寡头、三大石油巨头及烟草专卖企业。

　　这一深厚的客户根基为其带来了优越的市场地位。根据弗若斯特沙利文报告，按2024财年收入计，德风科技是中国第五大独立专业AIoT服务提供商，市场份额约为1.8%。而在其深耕的能源行业，公司更是排名第三，市场份额高达9.9%，凸显了其在垂直领域的深度布局和竞争优势。

　　公司的技术支撑来自于其自主研发的一体化Delt@AIoT平台。该平台赋能AIoT应用的快速开发和大规模部署，其应用套件聚焦于三大专业领域：能源管理、健康安全环境质量以及智能制造。例如，其Delt@EM系统通过整合传感器与智能电表监控实时能耗以降低成本；Delt@HSEQ系统则利用传感与分析技术进行实时危险检测，保障安全生产。

　　尽管业务前景广阔，德风科技面临的挑战同样不容忽视。于往绩记录期间，公司持续录得负经营现金流，2022至2024财年经营活动所用现金净额分别为-1.727亿元、-1.929亿元和-6420万元。同时，公司也面临客户延迟付款的信用风险，截至2025年6月30日，公司的贸易应收款项及应收票据高达约2.141亿元。公司在招股书中坦言，其销售周期可能漫长且难以预测，并在配置、整合及客户支持方面面临挑战。

　　其所处的赛道为中国AIoT市场，这是一个快速增长的风口。报告显示，该市场规模已从2020年的约541亿元激增至2024年的约1119亿元，并预计于2029年将达到约2209亿元。这一增长主要由政策支持、制造业数字化转型的迫切需求以及5G与AI技术的广泛应用所驱动。

　　股东结构方面，截至最后可行日期，创始人王清杰通过直接持股及控制的激励平台共同控制约44.4%的投票权。公司的股东名单中亦不乏知名机构，包括云周创投、创新工场创投、招商局创新、中金传化、深创投等，这些机构的背书为其发展提供了资金与资源支持。

　　德风科技在招股书中透露，在2025年6月30日后已获得约44份新合约，预计将于2026财年确认收入约1亿元。此次赴港IPO，将是德风科技在资本加持下，进一步把握工业互联网浪潮，同时应对盈利与现金流考验的关键一步。