港股三大指数集体下跌，铜业、电影、数字货币概念股跌幅居前、黄金股普跌；军工股涨幅居前，半导体板块逆势上涨，中伟新材上市首日跌1.8%。

　　板块聚焦：

　　地缘局势不确定性加剧，军工板块关注度有望提升

　　近期日本首相高市早苗的相关言论引起了轩然大波并遭到了一片反对之声。中泰证券发布研报称，地缘局势不确定性加剧，军工板块关注度有望提升。

　　东方证券指出，布局明年，“十五五”规划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力；中长期来看，关注后续国产动力系统突破带来的商业航空供给释放，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块的第二增长极。当前位置及时点继续看好军工。

　　碳酸锂强势突破9万元大关，赣锋锂业(01772)涨超8%

　　11月17日，碳酸锂期货主力合约大涨9%，现报95200元/吨。赣锋锂业董事长李良彬日前预测，2026年碳酸锂需求会增长30%，需求达到190万吨，同时供应能力经过评估后应该是增长25万吨左右，供需基本平衡，碳酸锂价格有探涨空间。如果明年需求增速超过30%，甚至达到40%，短期内供应无法平衡，价格可能会突破15万元/吨甚至20万元/吨。

　　五矿期货指出，当前市场矛盾集中在需求端，新能源汽车和储能电池产销屡创新高，消费高景气度带动锂电材料和原料端做多情绪。短期国内碳酸锂产量上限临近，产业链各环节产能利用率位于全年峰值，锂盐现货持续供不应求，库存天数达到数据记录以来最低值。同时，市场预期的库存加速去化已充分交易，旺季进入中后段，下游原材料备货增势或接近尾声，若缺少持续驱动，上方空间相对有限。

　　机构观点：

　　光大证券：供给增长依然受限，看好铜铝钢投资机会

　　光大证券发布研报称，维持钢铁/有色金属行业“增持”评级。细分行业景气度排序为铜铝>黄金>钢。(1)钢：当前钢铁上市公司非常重视投资者回报，随着2026年后主要普钢企业完成超低排放改造，预计普钢企业资本开支将逐步回落，普钢企业分红比例有望进一步提升，板块长期配置价值或将逐步显现。(2)铜铝：铜全球供给紧张，精炼铜2025-2026年短缺加剧，铜价有望新高;2026年电解铝中枢价格有望继续上移，吨铝利润走阔以及红利属性加持下，看好铝板块投资机会。(3)黄金：美国降息周期推动投资需求回升叠加全球央行增持趋势延续，金价有望持续上行。

　　个股掘金：

　　阿里：千问激起应用千层浪！AI入口争夺激战正酣，C端生态潜力待释放

　　今日，阿里巴巴宣布千问APP公测版上线，基于开源模型Qwen3，凭借免费，以及与各类生活场景生态的结合，与ChatGPT展开全面竞争。截至目前，其已登陆各大应用商店，网页版与PC版同步开放。

　　此外，据《科创板日报》记者此前报道，面向全球市场的国际版千问APP正在同步研发，其将借助Qwen模型的海外影响力与ChatGPT直接争夺海外用户。

　　据悉，阿里核心管理层将“千问”项目视为“AI时代的未来之战”，目前已抽调上百名工程师秘密办公。在阿里巴巴位于杭州的总部园区，已有两层办公楼被划为该项目的专属区域。未来，公司计划将地图、外卖、订票、办公、学习、购物、健康等各类生活场景接入千问APP，让千问具备更强大的办事能力。

　　受上述消息影响，今日AI应用概念集体走强。截至发稿，A股博睿数据、三六零、华胜天成等多股涨停，东方国信、蓝色光标等纷纷上涨。

　　首程控股：前三季度纯利同比上涨22%，宣布10亿港元大额回购计划

　　首程控股公布2025年前三季度业绩，收入约为12.15亿港元，同比上涨约为30%；公司拥有人应占溢利约为4.88 亿港元，同比上涨约为22%。从产业投资维度，2025年前三季度，该集团管理的多支产业基金已完成对宇树科技、云深处、星海图、加速进化、松延动力、微分智飞、泉智博等核心机器人产业链公司的投资，覆盖人形机器人、飞行机器人以及机器人产业链上游等前沿领域。值得一提的是，11月15日，据证监会官网消息，宇树科技已完成IPO并上市辅导工作。

　　此外，首程控股公告，其已批准一项新计划，自2025年11月17日至2028年12月31日，从公开市场以“市场回购”的方式，回购不超过价值10亿港元的公司股份。董事会认为，股份回购计划反映了公司对其自身价值的认可及对业务长远发展的信心。此计划预计将为公司创造长期价值，进一步提升股东回报。

　　英诺赛科：美银看好公司长期增长前景，与英伟达合作带来收入上升潜力

　　美银证券发布研报称，英诺赛科是氮化镓(GaN)功率半导体龙头企业，以收入计去年全球市占达30%属最大。该行看好英诺赛科长期增长前景，原因包括全球GaN功率半导体市场以63%的年均复合增长率快速增长(2024至2028年)；规模经济和技术创新令盈利能力持续改善；及与NVIDIA合作开发800V HVDC架构，自2027年起带来收入上升潜力。美银证券首予“买入”，目标价108港元，预测英诺赛科2024至2027年收入年复合增长率为72%，2027年的净利润率料为12.1%，而2024年则为负126.2%。

　　阜博集团：第三季度总收入同比增长约27%，公司受益AI生成内容版权需求

　　阜博集团近日公布，截至2025年9月30日止三个月内，集团的总收入相对2024年同期的增幅约27%；中国内地业务的收入相对2024年同期的增幅约22%；每月持续收入(MRR)相对2024年同期的增幅约28%。

　　华创证券此前发布研报称，作为版权保护龙头或直接受益于Sora2出圈。Sora类产品将显著降低视频创作门槛，允许用户以个人角色参与他人创作，并设有分成机制，或推动AI生成内容版权需求。阜博在多年的技术和客户沉淀中已跑通“数字水印-确权-交易”全链路，在全球市场有一定稀缺性。

　　汇量科技：AI应用领域催化密集，机构称营销链等有望受益

　　近期AI应用领域催化密集，阿里巴巴今日宣布“千问”项目，千问APP公测版上线。官方介绍称，千问App不仅能与用户“对话”，更能为用户“办事”，打造未来的AI生活入口，将陆续覆盖办公、地图、健康、购物等多个生活场景。值得一提的是，巴菲特旗下伯克希尔三季度建仓谷歌母公司Alphabet，在仓位中位列第十大。

　　兴业证券认为， AI应用端正进入新的催化阶段，电商、营销及内容相关场景有望率先体现价值，产业链仍具进一步提升空间。开源证券指出，AI广告方面，Applovin、Unity、蓝色光标等近期财报再次验证AI广告市场快速增长及AI赋能广告业务提效和盈利能力提升，重点推荐汇量科技等。