周五盘前，美股三大股指期货齐跌，欧洲主要指数普遍下跌。截至发稿，纳斯达克100指数期货跌1.54%，标普500指数期货跌1.06%，道指期货跌0.63%。

　　个股方面，特斯拉盘前下跌4%，英伟达跌超3%，美光科技和AMD等芯片股均走低。

　　比特币一度跌至95985.4美元，日内跌近3%。现货黄金跌超2%，报4087.08美元/盎司。现货白银跌超1.8%。

　　衡量市场恐慌情绪的芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)攀升至22上方。交易员们已将美联储12月降息的几率下调至50%以下。

　　根据美国银行最新的客户资金流数据，对冲基金和其他机构客户是今年个股和交易所交易基金的最大净卖出方，在2025年已抛售了价值超过670亿美元的股票。

　　在11月的第一周，由于对估值过高的担忧加剧，对冲基金和其他大型投资者出现了两年来最大规模的科技股净卖出。而散户投资者反复进场，帮助维持了超大市值科技股以及市场中更具投机性板块的涨势。不过，这种模式似乎正在演变。美银指出，在市场持续上涨之后，散户的热情已显示出初步的疲态。

　　热点要闻

　　美国关键经济数据发布时间表确定

　　美国商务部公布第三季度GDP修正值及PCE等经济数据的发布时间表，投资者将在未来数周内获得评估美国经济增长和通胀走向的关键数据。

　　据美国商务部，第三季度GDP修正值将于美东时间11月26日上午8:30（北京时间21:30）发布。同日上午10点（北京时间23:00），商务部还将公布10月份个人收入、支出及PCE价格指数。

　　第三季度GDP终值则定于美东时间12月19日8:30（北京时间21:30）公布。此外，10月份国际贸易报告将于美东时间12月4日上午8:30（北京时间21:30）发布。

　　不过，部分劳工数据的发布仍存在不确定性。美国劳工部长表示，不确定劳工统计局是否能发布10月份消费者物价指数，9月就业报告虽已收集但尚未处理。劳工部长同时表示，希望9月就业数据能在下周发布。

　　美经济学家和历史学家联手警告：美国犯下了透支未来的巨大错误！

　　美国公共债务的不可持续性正成为美国社会的一个巨大担忧。周四，美国智库彼得森基金会发布了一系列论文集，以警告美国国债带来的风险。美国顶尖经济学家及历史学家一致认为，美国正面临一场危险的财政赌博。

　　外交关系委员会名誉主席Richard Haass及纽约大学教授Carolyn Kissane批评称，美国犯了在稳定时期挥霍应急资金的错误。这意味着美国政府几乎没有多余的资金来资助大规模军事行动或在危机期间刺激经济。

　　目前，美国每年用于偿还债务的支出约为1万亿美元，超过了每年的国防开支。经济学家Heather Long认为，2020年代正迅速成为美国背负持续性巨额赤字的时代。尽管失业率很低，但美国年度预算缺口将居高不下，占到GDP的约6%，这与美国历史截然不同。

　　美债的不可持续性之外，美元制度也面临着巨大的考验。历史学家Harold James指出，目前美国在进行一场极其危险的美元实验，其也是一场国际货币体系实验，而根本驱动力是一种财政赌博。

　　高盛警告：电力短缺或成美国AI发展的最大瓶颈

　　高盛在一份最新报告中表示，美国在人工智能（AI）领域面临的最大障碍并非芯片、稀土或人才，而是电力。

　　随着AI的快速发展以及数据中心激增，美国电网已不堪重负，这些大型设施如今占美国总用电量的约6%。高盛分析师预计，数据中心占用电量的比例到2030年可能几乎翻倍至11%，将使美国部分电网超过关键负荷极限。

　　与此同时，高盛指出，当美国电网承压之际，中国正在悄然储备能源。高盛预计，到2030年，中国的有效备用发电容量将达到约400吉瓦——相当于全球数据中心预期总用电量的三倍以上。

　　“可靠且充足的电力供应可能成为决定这场竞争的关键，尤其考虑到电力基础设施瓶颈难以快速解决，”高盛称。

　　美股聚焦

　　桥水最新13F出炉：狠砍2/3英伟达持仓 微软谷歌齐遭减持

　　当地时间周五（11月14日），全球最大对冲基金之一桥水向美国证券交易委员会（SEC）提交了截至2025年第三季度末的持仓情况报告，即13F表格。文件显示，截至2025年9月30日，桥水整体持仓规模为255亿美元，较二季度末的248亿美元有所增加。

　　原本排在第三大持仓的英伟达跌至第六。数据显示，桥水三季度减持了近472万股，这也让英伟达登上了桥水的“Top Sells”榜单。截至三季度末，桥水持有251万股英伟达，数量相较于二季度末的723万股降低65.3%。在今年二季度，桥水对英伟达加仓幅度高达154.37%。这一减仓举动显示出桥水对英伟达的后市表现趋于谨慎。

　　除了英伟达，桥水三季度还大幅减持了iShares核心MSCI新兴市场ETF（IEMG）、谷歌A、SPDR黄金ETF（GLD）、微软等，这些标的涨势在本季度都有所放缓。

　　上周，桥水创始人瑞·达利欧再次警告称，美国经济可能已经进入“大债务周期”的后期，美联储的宽松政策正在刺激泡沫进一步扩大。等到美联储不得不开始收紧货币政策时，即是泡沫破裂的时刻。

　　供应短缺加剧，三星被曝内存芯片涨价30%-60%

　　据媒体援引知情人士，三星电子本月将服务器芯片价格上调30%至60%，高于9月水平。

　　三星此前推迟了10月供应合同的正式定价公告，两位知情人士补充称，定价细节通常每月公布一次。此次价格飙升可能加重大型企业建设数据基础设施的成本压力。同时，内存芯片价格上涨也可能推高智能手机和电脑等其他产品的成本。

　　不过，对于在先进人工智能芯片领域落后于竞争对手的三星而言，这轮供应短缺带来了改善盈利的机会。该公司在内存芯片市场拥有比SK海力士和美光(MU.US)等竞争对手更强的定价权。

　　谷歌拒绝欧委会业务拆分要求 将对反垄断裁决提起上诉

　　当地时间周五（11月14日），谷歌发布公告称，将针对欧盟委员会的反垄断诉讼裁决提出上诉。该公司拒绝欧盟委员会提出的拆分部分业务的要求。

　　今年9月，欧盟委员会对谷歌处以29.5亿欧元（34亿美元）的罚款。这一决定源于四年前的一项调查，该调查始于欧洲出版商委员会的投诉。欧盟委员会于2023年正式对谷歌提出指控，称其在广告服务中偏袒自家平台、排挤竞争对手。

　　欧盟委员会要求谷歌在11月前提出措施，以解决广告技术供应链中的利益冲突，并建议谷歌出售部分业务。

　　谷歌周五表示，已向欧盟监管方提交了相关提案，将让出版商和广告主更容易使用其线上广告技术，但不会对业务进行拆分。