中泰证券研报指出，信贷增速下降是合理现象，反映我国金融供给侧结构的变化。1、与银行贷款相比，社会融资规模和货币供应量等总量指标更为全面、合理，观察金融总量要更多看社会融资规模、货币供应量指标。2、信贷增速下降属于合理现象，反映我国金融供给侧结构的变化：一是近两年地方专项债置换融资平台贷款、中小银行改革化险与中长期经济结构演变的趋势叠加，阶段性下拉贷款增长。二是去年以来，地方政府发行4万亿元特殊再融资债券，其中约六到七成用于偿还银行贷款。三是2024年金融机构贷款核销约1.3万亿元，今年前9个月已核销超1万亿元。四是轻资产行业对信贷依赖度较低，难以弥补地产缺口。