11月13日，中国人民银行发布10月金融数据。
数据显示，10月M2和社会融资规模同比增速均保持在较高水平，持续为经济回升向好创造适宜的货币金融环境；贷款规模保持合理增长，信贷结构持续优化。
专家表示，未来央行将继续实施好适度宽松的货币政策，把握好力度和节奏，保持对实体经济的较强支持力度。
数据速览
10月末，社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5%
前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元
10月末，广义货币（M2）余额335.13万亿元，同比增长8.2%
前十个月人民币贷款增加14.97万亿元
政府债券带动社融增长
社融方面，数据显示，10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5%；前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元。
专家表示，国债和特殊再融资债券等政府债券发行进度较快、企业债券发行热度较高，均对社会融资规模增长形成重要支撑。
据市场人士测算，今年1—10月，政府债券累计发行规模约22万亿元，比去年同期多近4万亿元，企业发债融资也高于去年同期。
“2025年超长期特别国债发行规模从去年的1万亿元扩大至1.3万亿元，首发时间比去年提前约一个月，发行完毕时间也相应提前，体现出财政对经济增长及需求拉动的支持，也带动了社会融资规模的增长。”上述人士说。
值得一提的是，用社会融资规模观察金融总量，能更清楚看到资金支持的整体力度，也能了解不同融资方式的构成，对于宏观研究及市场分析都能提供更可靠的参考。
M2和M1（狭义货币）方面，数据显示，10月末，M2余额335.13万亿元，同比增长8.2%；M1余额112万亿元，同比增长6.2%。
10月M1-M2剪刀差为2个百分点，较去年9月大幅收窄。专家表示，这反映出企业生产经营活跃度提升、个人投资消费需求回暖等积极信号。
贷款结构持续优化
贷款方面，数据显示，10月末人民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5%；前十个月人民币贷款增加14.97万亿元。
分部门看，住户贷款增加7396亿元，其中，短期贷款减少5170亿元，中长期贷款增加1.26万亿元；企（事）业单位贷款增加13.79万亿元，其中，短期贷款增加4.34万亿元，中长期贷款增加8.32万亿元，票据融资增加9758亿元；非银行业金融机构贷款减少185亿元。
“政府债券快发多发短期对贷款有一定替代。”专家认为，当前经济运行面临需求不足的挑战，通过加大政府债券发行规模，能够支持重大项目和国家重大战略的实施，助力扩大需求、支撑经济。同时，不少政府债券用于置换融资平台债务等，实际上是政府部门适度加杠杆帮助企业和居民部门稳杠杆的过程，有助于经营主体缓解资金压力、减轻债务负担，为经济中长期可持续发展奠定基础。
贷款结构持续优化。结构上看，普惠小微贷款余额为35.77万亿元，同比增长11.6%，制造业中长期贷款余额为14.97万亿元，同比增长7.9%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。
此外，贷款利率保持在低位水平。数据显示，10月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比上年同期低约40个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比上年同期低约8个基点。
综合融资成本下降是货币条件比较宽松的重要体现。专家分析，在适度宽松的货币政策带动下，社会综合融资成本持续下降，为经营主体纾困解难、注入信心，不仅让企业有更多资金投入生产研发、稳步发展壮大，也有助于激活消费潜力、畅通经济循环。
上述专家进一步分析，一方面，随着明示企业贷款综合融资成本工作进一步推广，企业融资成本更加阳光透明，小微企业综合融资成本下降、融资获得感持续提升；另一方面，随着消费贷贴息等政策落地见效，个人利息负担进一步减轻，支持增强消费能力、培育消费需求。
促进物价回升效果将持续显现
专家表示，10月金融总量保持合理增长，为实体经济提供有力有效的金融支撑。从物价角度看，支持性货币政策促进物价回升的效果还会持续显现。
促进物价合理回升是把握货币政策的重要考量。专家表示，从量、价两个维度观察，当前我国货币政策立场都是支持性的，为促进物价合理回升营造了适宜的货币金融环境。
数据显示，近年来，我国社会融资规模和广义货币M2同比增速总体上保持在8%以上，高于同期名义GDP增速约4个百分点，社会融资成本持续处于低位，利率水平低于5%左右的潜在经济增速。
“但也要看到，根据理论和国际实践经验，货币政策通常存在一定的时滞，去年人民银行先后实施了四轮力度比较大的货币政策调整，今年5月又推出了一揽子货币政策措施，这些政策的效果还会持续显现出来，政策积极效应也会不断累积。”专家说。
专家还表示，货币政策虽然还有一定空间，但边际效率已明显下降。过度放松货币金融条件可能产生的一些负面效果也需要关注，比如，资金空转、资本市场波动加大等。未来要继续实施好适度宽松的货币政策，把握好力度和节奏，保持对实体经济的较强支持力度。
