港交所官网披露，中鼎智能（无锡）科技股份有限公司（以下简称中鼎智能）于11月10日向港交所呈交了IPO（首次公开募股）申请文件，国泰君安国际为独家保荐人。这是中鼎智能今年5月9日首次递表失效后，再次递表。
招股书显示，中鼎智能拟将此次港股IPO募集资金用于研发软件系统、机器人及场内物流设备；对自动仓储及存取系统（AS/RS）及输送系统生产设施进行产能升级和技术改造；战略联盟及并购；海外扩张；营运资金及一般企业用途。
《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，中鼎智能报告期内（2022年、2023年、2024年和2025年上半年）绝大部分收入来自智能场内物流解决方案，但该业务的毛利率从2022年的13.4%降至2024年的12.2%。虽然公司称属于战略性降价，但该项业务的中标率却从2022年的41.1%降至2024年的27.3%。此外，该项业务包括服务客户数量、已交付及验收项目总数等在内的关键运营指标在报告期内均呈下滑趋势。
新能源客户贡献约95%收入
中鼎智能是从A股上市公司诺力股份拆分而来，是中国智能场内物流和仓储自动化解决方案提供商，核心产品为智能场内物流解决方案，通过集成智能场内物流管理软件与堆垛机、穿梭车、输送线及机器人等场内物流设备，在行业垂直领域的仓库、工厂及生产线内协调货品的搬运和存放。
招股书称，以2024年的收入计，中鼎智能在中国智能场内物流解决方案行业中排名第四，市场份额为1.7%；在中国工业领域智能场内物流解决方案中排名第二，市场份额为3.2%；在中国新能源锂离子电池领域智能场内物流解决方案中排名第一，市场份额为22.1%。
公司称，其解决方案可优化生产设施及仓库内的货物流转、减少人工干预、优化空间利用并提供实时库存管理等增值功能，从而降低成本、提高营运效率和作业精准度。中鼎智能亦提供售后服务，主要包括例行维护、备件和修理以及技术升级和改造。
中鼎智能的绝大部分收入来自智能场内物流解决方案的销售。招股书称，智能场内物流解决方案包括智能场内物流软件系统、自动仓储及存取系统（AS/RS）、自动输送及分拣系统和机器人系统等。报告期内该业务的收入占比分别为97.3%、94.6%、96.1%和94.9%。
图片来源：公司招股书
中鼎智能已开拓出几大垂类行业，其中最大的为新能源行业。公司自2013年起为新能源行业客户提供综合解决方案，客户包括部分中国最大的电动汽车电池制造商。报告期内，公司来自新能源客户的收入占比分别为76.8%、77.1%、75.0%和94.5%，呈上升趋势。除了新能源行业外，中鼎智能的垂类行业还包括汽车零部件、医疗保健、食品等。
降价以增强竞争力，中标率却下滑
业绩方面，报告期内，中鼎智能分别实现收入16.43亿元、16.95亿元、17.98亿元和7.46亿元。同期，公司净利润分别为7057.7万元、7818.2万元、8862.6万元和6628.7万元。
虽然绝大部分收入来自智能场内物流解决方案，但该业务的毛利率在报告期内均不到19%。
图片来源：公司招股书
对于智能场内物流解决方案毛利率从2022年的13.4%降至2023年的12.8%，公司称，主要由于在竞标新能源大客户合同时战略性降价以增强竞争力。招股书还显示，智能场内物流解决方案在报告期内的服务客户数量从2022年36家降至2024年的21家；新增合同值从2022年的26.28亿元降至2024年的7.19亿元。
中鼎智能还存在客户集中度高的问题。
招股书显示，公司的客户主要包括锂离子电池制造商及汽车零部件制造商。报告期内，中鼎智能来自前五大客户的收入分别占各期总收入的73.8%、74.9%、71.4%和87.5%。同期，自最大客户（为中国锂电池制造商）产生的收入分别占总收入的45.2%、49.2%、26.3%及33.6%。
而对于对新能源客户的高度依赖，中鼎智能在招股书中称，“这种依赖性使我们面临与监管环境、市场规模以及影响中国和全球新能源行业的其他因素的变化相关的各种风险。”
每经记者还注意到，虽然中鼎智能称已经通过降价的方式来提高向大型新能源客户竞标合同时的竞争力，但该项业务在报告期内的中标率却呈下降趋势。
具体来看，中鼎智能通过招标和谈判（包括议价）获得大部分智能场内物流解决方案项目。公司分别在2022年、2023年和2024年为智能场内物流解决方案项目提交了112份、90份和128份标书，同年的中标率分别约为41%、24%和27%。今年上半年，公司提交了62份智能场内物流解决方案项目的标书，中标率约为21.0%。
报告期内项目平均工期超500天
由于行业特性，中鼎智能的智能场内物流解决方案项目通常需要自开始设计解决方案至客户验收较长的工期。报告期内，公司这些项目的平均工期分别为519天、508天、694天和650天。公司称，项目工期延长可能会增加营运资金需求，因为在客户验收之前会产生大量成本并记录于在制品存货中。此外，客户验收可能因无法控制的因素而延迟。
中鼎智能的存货周转天数也长达数百天。
据招股书，公司的绝大多数存货为在制品，例如货架、穿梭车及机器人，以及用于提供一体化场内物流解决方案的其他设备，部分存货为生产所用原材料。
具体来看，报告期内，中鼎智能的存货分别为23.15亿元、24.81亿元、16.42亿元和14.22亿元，占同期流动资产比重分别达57.7%、67.6%、59%和55.7%。同期，公司的存货周转天数分别为487天、601天、482天和458天。
中鼎智能成立于2009年2月9日。2016年7月4日，公司的早期股东张科、张元超和张耀明三人与诺力股份订立发行股份及支付现金购买资产协议，据此，诺力股份以总价5.4亿元向三人收购了中鼎智能90%股份。
图片来源：公司招股书
2019年5月，张元超以1.02亿元的价格进一步向诺力股份转让了中鼎智能10%股份。至此，中鼎智能成为诺力股份全资子公司。2025年3月7日，中鼎智能完成股份改制后，分别由诺力股份和无锡鼎泓持股99.6%和0.4%。
针对公司报告期内智能场内物流解决方案部分关键运营指标及中标率下滑等问题，11月11日上午，每经记者向诺力集团官方提供的中鼎智能邮箱发送了采访提纲，但截至发稿未获其回复。
