财联社11月11日讯（记者吴雨其）在资本市场的周期波动中，私募基金行业的头部格局正在悄然生变。2025年10月末，百亿级私募管理人数量首次突破三位数，达到113家，较前一个月增加17家，创下历史新高。

　　这一数据不仅刷新了行业纪录，更凸显出当前市场结构性分化下，资金与机构力量正在进一步向具备长期稳健能力的管理人集中。

　　从行业内部来看，此轮百亿梯队的扩容呈现出两个鲜明特征：一是扩容速度远超以往，在一个月内新增18家机构进入百亿行列；二是量化策略成为新晋百亿私募的绝对主力，占比超过一半。

　　值得注意的是，在百亿俱乐部持续扩容的同时，各类策略之间的竞争也更加激烈。量化私募依托模型驱动与高频执行，在当前复杂市场环境中快速取得突破，而主观私募则凭借对产业趋势与个股基本面的深度把握，在部分细分领域保持独特竞争力。同时，主观与量化融合的混合策略也在悄然发展，力图在风格切换频繁的环境下寻求更具稳定性的解决方案。

　　这一轮百亿扩容，随着管理人规模与能力双重考核标准的确立，百亿门槛或将成为更多私募实现跃升前必须跨越的分水岭。

　　扩容提速，百亿军团量化主导地位渐显

　　根据私募排排网数据，截至10月31日，百亿私募机构数量达113家，环比增加17家，创下历史新高。其中，18家机构首次或重新晋升百亿阵营，虽然也有1家因规模回撤暂别该梯队，但整体增幅依旧明显，反映出行业内资金向头部集中趋势的进一步强化。

　　更具结构性意义的是，量化策略私募在此次扩容中异军突起。18家新晋百亿私募中，10家明确为量化策略，6家为主观策略，另有2家采用主观+量化混合模式。这一比例直接奠定了量化在新增百亿中的主导地位。

　　若放眼整体，截至10月底，113家百亿私募中，量化机构已达55家，占比48.67%；主观策略私募为47家，占比41.59%；主观+量化为9家，占比7.96%；另有2家暂未披露投资模式。

　　量化私募快速扩容的背后，不仅是市场情绪回暖和资金回流所带来的被动推力，更体现出机构在“规模+能力”双轮驱动下的主动成长。融智投资FOF基金经理李春瑜指出，此次扩容潮反映出多重合力：一方面，市场指数年内创出新高，风险偏好显著提升，为绩优机构带来更多增量资金；另一方面，量化策略在风险控制与稳定收益方面展现出结构性优势，赢得了机构投资者的高度认可。

　　在这18家新晋百亿机构中，首次进入百亿行列的新面孔包括喜岳投资、上海信璞私募、平方和投资、大道投资、利位私募、上海孝庸私募、纽达投资、超量子基金、元康私募和诚旸投资等10家私募；而重新回归的老牌私募则包括望正资产、宽投资产、远信投资、赫富投资、旌安投资、梅山保税港区凌顶投资、磐松资产和上海新方程私募等。其中，量化策略机构在两类群体中均占多数，这表明量化机构不仅具备新晋爆发力，也具备穿越周期的恢复弹性。

　　从投资策略视角来看，当前百亿私募的格局已从过去的主观一家独大，逐步演化为量化与主观并立，混合策略渗透的三足鼎立格局。在一些业内人士看来，这种多元化生态的形成将进一步丰富行业生态，提升市场效率，同时也倒逼各类机构加强自身能力建设，避免靠风口扩容后陷入管理粗放、绩效退化的陷阱。

　　业绩支撑扩容，量化收益遥遥领先

　　规模的跃升并非无源之水，其背后最坚实的支撑仍是业绩。在当前募资环境日益理性、投资者日趋审慎的背景下，百亿私募之所以能够大幅扩容，核心逻辑正是今年以来的优异回报表现。

　　截至10月31日，私募排排网共统计了74家百亿私募的业绩数据。这其中，平均收益高达29.57%，正收益机构多达72家，占比高达97.30%。这意味着，绝大多数百亿私募在今年动荡的市场中实现了盈利，展现出相较中小机构更强的风险管理与择时能力。

　　进一步拆解来看，量化策略百亿私募在收益层面的优势极为显著。统计显示，45家披露业绩的百亿量化私募平均收益达32.88%，其中44家实现正收益，占比97.78%。具体来看，有4家量化私募收益超50%，24家在30%至49.99%区间，13家在20%至29.99%，仅有3家低于20%。头部代表如灵均投资、宁波幻方量化等表现尤为突出，在各大收益榜中均位列前列。

　　相比之下，23家主观百亿私募的平均收益为25.12%，略逊一筹，但整体仍具稳定性。22家实现正收益，占比95.65%。其中，3家收益超50%，另有7家分布在20%-49.99%区间，包括远信投资、望正资产、复胜资产等长期管理能力较强的老牌机构。

　　主观+量化混合策略则处于相对中间的位置，6家披露业绩的机构中均实现正收益，平均收益为21.79%。不过在高收益区间中的占比偏低，仅有2家超30%，分别为银叶投资与玄元投资，反映出混合策略在当前市场环境下仍面临协调效率与边际收益之间的权衡挑战。

　　若以30%收益作为高收益分割线，38家百亿私募今年以来达标。其中，量化私募占28家，占比高达73.68%；主观私募为8家，占比21.05%；混合策略仅2家。量化策略在当下市场环境中对高收益区间的统治力，也正是这一结构性优势，推动在规模扩张中脱颖而出。

　　事实上，在今年“结构性行情+流动性回暖”的共振推动下，市场更加偏好稳定、可复制的交易模型。量化私募通过多因子策略、机器学习优化与高频执行机制，显著提升了策略穿透力。而主观策略尽管仍拥有在产业趋势和公司基本面方面的深度洞察，但其波动性与主观性也使得其规模增长面临更高要求。

　　在部分机构投资者看来，“收益-波动比”是其衡量资产配置优先级的重要指标，而量化策略在此维度上的表现更具吸引力。

　　一位接近头部券商资管的业内人士也坦言：“今年百亿扩容虽然看上去是规模的游戏，但归根结底还是收益决定了机构的可持续性。尤其是对于正在加速机构化配置的客户而言，他们更看重的是持续稳定的正收益，而非短期爆发。”

　　从长期视角看，无论是量化还是主观，能否穿越周期、持续产出超额收益，仍将是决定百亿私募留在牌桌上与被动淘汰的关键。而在此过程中，规模只是敲门砖，能力才是护城河。