11月10日，A股市场震荡上行，市场走势再度分化，今年滞涨的消费、食品饮料、石油等板块强劲冲高，通信、电子等板块承压。截至14:21，“20CM新物种”科创创新药ETF汇添富（589120）逆势冲高，涨超1%！资金连续9日涌入科创创新药板块，科创创新药ETF汇添富（589120）累计“吸金”超1.9亿元，最新规模超5亿元！
科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数成分股涨跌不一，特宝生物涨超4%，泽璟制药涨超3%，君实生物、神州细胞等涨超1%，百济神州等涨0.42%，冲击三连涨艾力斯、荣昌生物等微涨，百利天恒等回调。
消息面，百济神州11月6日港股收盘后公布三季报，第三季度收入同比大增41%，至14.1亿美元，野村证券认为，这主要是由泽布替尼销售额的强劲增长推动。
【科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数前十大成分股】
截至13:57，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。
近日，国家医保局组织开展了为期5天的医保药品目录谈判以及商保创新药目录工作，120家内外资企业参与，其中参与基本医保药品目录谈判竞价的目录外药品127个，参与商保创新药目录价格协商的药品24个。新版目录拟于12月初发布并于明年1月1日起正式执行。
成分股消息面上，特宝生物11月5日称，公司产品派格宾、珮金、特尔立、特尔津、特尔康已进入国家医疗保险目录。目前，公司派格宾在慢乙肝临床治愈的技术路线上取得了一定的进展，今年10月，派格宾联合核苷（酸）类似物用于成人慢性乙型肝炎患者HBsAg持续清除的新增适应症获得国家药监局批准，为首个获批该适应症的药品。
【本次医保谈判有何不同？】
东方证券表示，1、首次增设商保创新药目录，为高昂或罕见病药物打开市场空间。商保创新药目录的引入，有望通过引导市场力量解决高价创新药的可及性与可负担性问题。从药物类型来看，主要为罕见病用药、高价值创新药以及独家或首创新药。商保目录有望突破此类药物原有的销售瓶颈，打开受限的市场空间。
2、首次采用“双目录”谈判，药企申报策略更加分化。不同于以往药企仅能选择单报乙类目录或单报创新药目录，今年新增了双目录申报，为企业提供了更多权衡抉择的空间。仅申报乙类目录的药品反映了企业希望借助医保目录快速打开市场空间，通过降价实现“以价换量”；而双报或仅申报商保目录的药品则反映了企业降价意愿较低，希望通过药品差异化优势触达目标患者群体。
3、双抗、ADC等药物聚焦乙类目录，国产创新药物成为明星进口药品的主要竞争对手。
总的来看，国家进一步加大对创新药物的支持力度，医保支付体系日益多元，为更多药物建立创新支付通道。商保力量成为重要的增量来源，有望从支付端打开创新药的市场需求通道。（来源于东方证券20251105《首次引入商保目录，为创新药物保驾护航》）
【2026年创新药还将成为市场主线吗？】
东吴证券从产业趋势、行业政策、估值水平、调整周期、筹码结构等多维度分析，认为2026年创新药仍有大机会！
1）国际学术地位重磅突破。2025年ASCO大会上，中国公司口头报告73项占大会总体16%、LBA占大会总体20%，其中ADC与双抗口头报告数据占比近50%；2025年ESMO大会上，国产新药LBA约21项，占大会总体超过18%，较2024年7项爆发式增长，说明中国学术影响力的提升；
2）创新药出海金额和数量再创新高。2025Q1~Q3 license-out交易共103笔超2024年全年数量，交易总金额达920.3亿美元，同比增长77%；TOP MNC从中国BD交易数量占全球总数量20%、总金额占比达到39% ；
3）市值空间大。24年全球创新药规模1.1万亿美元，假设2030年增长至1.5万亿美元，未来通过BD全球市占率达到30%，按照12%分成，20倍PE计算，可贡献7.8万亿元人民币市值，对应当前A+H股创新药总市值2.6万亿元人民币，还有200%市值空间；
4）国内商业化及BD出海驱使其实现扭亏盈利进入收获期。多元化盈利模式大大提高创新药企扭亏为盈的可能性， 2025-2027年百济神州、信达生物、康方生物及泽璟制药等实现报表端扭亏为盈；
5）国内政策如医保谈判、商保等全力支持创新药。十五五规划明确提出全力支持生物制造及创新发展，2025年医保谈判通过形式审查310个，较2024年249个明显增加。商保初步形式审查的目录外产品有121款，为创新药放量打开空间；
6）新一代ADC+2.0 IO及小核酸等为创新药战略性方向。（来源于东吴证券20251105《深度：2026年医药生物行业策略——洞察全球前沿技术，深耕创新药及其产业链》）
“政策支持+创新升级+出海BD常态化”三重逻辑催化，创新药“高景气”持续验证，行业正迈入全面收获期！科创创新药ETF汇添富（589120）作为20CM“创新药新物种”，20%的涨跌幅上限赋予其更高弹性！指数聚焦创新药龙头企业，成分股仅30只，100%聚焦科创创新药，更高纯度，更高锐度，全面把握中国创新药崛起机遇！
